文 / 牛犇

读财札记·主理人

原创投资专栏 第212篇

一 .

『5年定投计划』概述

5年定投计划是牛犇制定的中长期基金投资组合，以5年为一个周期，基本上契合证券市场一轮牛熊。

定投计划以低估指数基金为主，参考每日指数估值数据，持有基金数量不固定，根据估值轮动调整。

每月采取不定份额定投，超过10%低估加大定投力度。

经过实盘验证，低估多频定投，盈利的比一次性投资概率大、时间短。

另外不定额的方式在低估时能获得更多低位便宜筹码，这也是基金定投增加收益的一种策略。

二 .

持仓组合优质低估指数基金

本周无定投操作。

参见文末图一

参见文末图二

三 .

目前基金组合净值：0.9063，较上期净值上浮0.27%。

总持仓收益率：-5.49%。

参见文末图三

四 .

最近基金市场首次出现一只不赚钱不收取管理费的基金——南方瑞合三年定期开放混合型发起式基金（LOF）。

这是基金行业的又一次创新，一方面在熊市行情下，只有部分牛X的基金或基金经理才能吸引客户的追捧。

一方面，通过创新模式及费率调整来吸引客户。

如果运作良好，接下来不少基金公司会跟随，这种管理费的优惠，很多基金公司目前都没有。南方瑞和的创新，可能对未来基金行业的收费模式又一次改变。

至少目前，大部分基金公司的眼光只放在申赎费，毕竟管理费才是大头。

任何行业，规模都是首重，就算薄利，规模效应也能提升整个产品的运作，何况基金。

南方瑞和的模式，在国外已经有先例，早在2016年富达就被迫推出了类似“赚钱才收管理费，多赚不多收”的模式。

国内最早也有应用在债券上，但混合基金还是第一次。

价格战在互联网公司最常见，但基金行业的硝烟战场并不少。

南方瑞和3年封闭期，封闭期之后，如果收益为正，就收取每年1.5%的管理费；如果收益不大于0，就不收管理费。

这样的基金我们要投吗？

1、建议不要只考虑费率，我们投资的第一要求是要赚钱，不能赚钱的基金就算投了，也没啥意义，徒费资金和时间损耗。

2、这种操作模式，基金经理有太大压力，封闭期间可能相对稳健操作，甚至配置更多现金资产。

3、对新基金，持观望态度，基金经理的操盘能力、团队的投研水平、过去的投资风格都要综合评估。

四 .

参见文末图四

说明：

1. 绿色低估（可定投）；黄色临界（激进风格可投，稳健风格建议再等）；红色高估（分仓卖出）；其他为正常估值。

2. 指数估值维度：PE/PB分位点、盈利收益率、ROE。

3. 估值高低：

第一种：分位点和ROE，当分位点＜50%，ROE＞10%，低估。

第二种：盈利收益率和ROE，当盈利收益率＞10%，ROE＞10%，低估。

4. 部分品种不参考分位点、盈利收益率和ROE。

五 .

基金：

主投指数基金，寻找穿越牛熊的主动基金；

寻求高安全边际基金，低估分仓买入，高估逐渐退出；

动态平衡策略和资金网格化管理；

基金组合配置，对冲品种风险；

中长期投资，忽视短期波动。

网贷：筛选稳健优质的投资平台和行业最新资讯；

保险：最实用的家庭保险配置；

债券：中低风险策略下的投资品种。

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