报告期内,国内经济进入磨底期,美联储政策边际再次转鹰,市场整体风险偏好持续降低,各个市场表征指数基本都下跌到了今年的前低附近。反观国内剩余流动性的方向和状态其实并未发生变化,仍较为宽裕,市场走势的核心驱动因素依然是国内地产和疫情的发展,以及潜在的地缘政治风险。
报告期内的投资管理过程依然着眼于长期视角,在符合中国经济转型趋势的宏观大背景下,关注具有长期产业竞争力的行业,通过公司行业研究团队自下而上的深度研究挖掘出最优秀的公司,在坚持大行业、高壁垒、好管理、好估值的投资理念之下,做好投资组合中行业的分散与平衡。
展望四季度的证券市场,疫情防控政策或许会更加科学精准有效,叠加房地产稳增长政策持续发力,我们相信国内经济见底企稳信号将逐步显现。在流动性充裕和市场估值处于相对底部的情况下,四季度市场存在上涨空间和动力。