大国军工正在崛起

长城久源基金经理刘疆看好2021年军工行情

长城久源灵活配置混合　　（002703）

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下面是长长整理的军工专业分析要点的第二篇——梳理军工的产业逻辑。

为什么看好军工板块？ ——产业逻辑清晰

十四五计划强调“加快国防和军队现代化” 驱动结构性大机会

国防和军队的现代化主要体现在这两个方面：

一、装备的现代化：体现为先进武器的加速换代和列装，如：

1）三代半及四代战机加速列装实现空军的全面升级换代

2）先进无人机预计将加速采购和装备

二、研发、训练、备战的现代化：

1）装备信息化的升级运用，电子蓝军、军工通信等大踏步发展

2）实弹演练的频度密度大幅提升，驱动相关装备的需求增长

由于军方对先进装备的需求大幅提速，传统的主机厂自身已经无法满足研发生产进度，将释放大量的相关需求给上下游配套企业，带动相关企业的业绩加速发展。传统的体制内军工企业机制效率相对低，而市场化的企业在决策、生产效率方面往往有一定优势，军用的高精尖技术和产品具有外溢效应，在民用领域也有可能获得广阔市场，如碳纤维、上游元器件等，这些都是助推军工行业板块长期向好的主要因素。

历史上军工板块的表现多来自于重组、军改等事件性驱动，而低于预期的时候则导致股价无法站住，大起大落。这一轮的行业机会，更多来自于景气度持续提升带来的业绩增长驱动，预计在可见的2-3年内，受益于行业大逻辑的优质公司都有望保持比较快速的增长，持续的业绩兑现有望驱动市场重新定义板块属性，获得中长线资金的积极配置 。