上周五的大A股和上周四相似，上午低开低走，然后下午又收回了部分失地，成交额依然过万亿，但和昨天持平，北向资金继续小幅净流出。一副压力之下多方努力反抗的景象。

重点说说创业板吧。

进入8月之后，相比沪深300、中证500，创业板指走得最弱，在近两个交易日下午收复失地的战斗中，创业板指收复得最少，另外，创业板指也是目前跌破20日均线的独苗。

就这表现，不得不让人心生一阵忧虑。

若说创业板为什么这些天表现更差于以沪深300、中证500分别代表的大盘蓝筹、中小盘成长板块，其实是个朴素的缘由：涨了那么久、积累了那么多涨幅，还比别人涨得更厉害那么多，难免让在这个板块里大丰收的人会更想跑。

但说根本原因，还是在于估值。

创业板目前不仅本身的估值高企，而且估值也明显更高于其他板块。

创业板指主要由医药、信息技术、消费等板块个股组成。

其前五大行业中，合计权重高达54.9%的医药、计算机、电子，都是近一年多来最跑火的行业，估值也统统进入了历史高位。

再仔细看看创业板指的估值。

目前创业板指市盈率PE-ttm 74.51倍、市净率PB 8.21倍，比创业板指历史上90%时间里的市盈率、市净率都要高，而比目前更高的时期只有2015年流动性充裕、杠杆漫天的疯牛时期。

下面两张是创业板指收盘价与市盈率、市净率走势的对比图，小伙伴可以直观地看一看。

同时，一白建议小伙伴们再多留意一下创业板指进入历史高水位之后的走势。有没有点高处不胜寒的感觉？

从市盈率的角度说，75倍的估值通常需要有约30%的长期年化利润增速来支撑。

如此高速的持续增长能力，若是成长赛道里的一线企业倒是可能具备，但一个由多行业构成的大板块往往是很难具备的，即便这个板块包含的多是成长前景好的行业。

可以说，创业板目前的泡沫是不少的。至于泡沫化过程能不能继续、还能继续多久，这和市场环境、投资者情绪都有很大关系，很难猜到哪个位置就是最终的临界点。

但，是泡泡，就总归要爆掉重新再吹。

高股价合理化有两种方式：

一是通过企业的未来利润增长来消化估值，从而使股价变得合理，也就是以时间换空间；

二是通过大家伙都熟悉的股价下跌来合理化估值。

创业板这些天的弱势虽不意味着它接下来一定会怎样，但在一白看来，如此高估值下出现某种程度的破位，总是更像个警示，尤其是20%涨跌停限幅即将到来之时。

手里的那些个创业板指数基金，一白是随时准备撤了。