昨天大A股很平淡。

虽然主要股指都有小幅的反弹，但是上攻无力、成交继续萎缩，北向资金也继续净流出，还是弱弱的样子。

近来股市拉涨之后终于有所调整，估计有些小伙伴可能会乘机调仓、加仓，于是，一白想着今天就聊一聊牛市与绞肉机的事儿吧。

不知道小伙伴还记不记得7月上旬市场情绪相当高涨时，一白曾提到一个观点：

从新发权益型基金的历史经验角度说，咱们早已处于一轮大涨时期，并且可能已经上了山腰。感兴趣的小伙伴可以回看一下。

虽然目前一白对大A股看法仍然是“乐观，谨慎乐观”，但需要提醒小伙伴的是，股市走高至此，咱们绝不能用“牛市买啥啥不亏”的思路来投基，如果小伙伴有意调仓、或者加仓，一定要更加重视“估值”这个要素，尽量选择那些相关市场/行业/板块估值相对合理的基金，避免高位接盘。

好了，来看看牛市绞肉机是怎样工作的吧。

都说牛市吃大肉，但实际上，对于许多小伙伴来说，牛市也是噩梦。

因为，在一轮大行情里，包括机构、散户在内的投资者，多是在牛市行至山腰时及之后，被广泛的赚钱效应吸引到股市里的。

从2005.6.6 – 2007.10.16,2014.7.24 – 2015.6.12这两次经典牛市，可以清晰地看到，成交活跃、高换手的情形，并不是发生在牛市的初期，而是发生在股市已经被大幅拉高之后；

随着股市渐疯，市场参与者的投资热情更加难以自控，大量的成交都汇聚在了市场的高位区间。

显然，很多投资者的持基成本都是缺乏优势的，尤其是在事实上频频高位接盘的小散们，持基的成本简直就是在天上。

然而，牛市虽好，但牛市不会一直都在。

牛市之后，往往紧跟一轮凶猛的熊市。

另外，国内股市由于散户占比高，追涨杀跌、情绪化投资的氛围一直都很重，因此，大A市场往往是牛短熊长。

2005.6.6– 2007.10.16牛市最高点之后，一直下挫到了2008.10.28，期间中证800跌了69.97%，同期中证股票基金指数、中证混合基金指数分别下跌 57.64%、51.48%；

2014.7.24 – 2015.6.12牛市最高点之后，一直跌到2016.1.27，期间中证800下跌了47.34%，同期中证股票基金指数、中证混合基金分别下跌 43.07%、24.88%；

两轮牛市在疯狂之后迎来的都是腰斩，以及紧接着4、5年都没有再创新高的年华。

但与此同时，很多投资者不仅没有把握大趋势转向的能力，也没有止盈、止损的勇气。

随着牛市转熊，小伙伴的投资收益由盈转亏、由小亏转大亏，而且，接下来的很多年，都等不到解套的机会，被迫变成长期投资者。

这是一白在大概率山腰之上的位置，发出的一个提示，愿小伙伴们都能接收到。