题图 / 乡间小路

作者 / 一石二鸟

标签 / 鸡汤

春节后这两周的走势，让大部分人目瞪口呆。大盘一口气干到了2800，根本就不给上车的机会。而且从最初普涨的“傻子行情”，已经开始结构性分化。5G、新能源、互联网金融、猪肉、券商等板块气势如虹，而银行、地产、水泥、钢铁等板块则表现一般。与之相对应，基金的表现也开始分化。大盘虽然在涨，但有些基金明显跑不动。这段时间投资者的风险偏好也有了明显的提升，除了加仓之外，有些朋友对自己手里跑不动的基金开始产生不满的情绪，不少人更是开始准备“腾笼换鸟”。

对于这个问题，我认为需要理性的看待。首先应该要对手里的基金进行一下评估，看看到底是什么原因跑不动。我看了一下，基金“跑不动”的，大致有几种情况。

一、　基金的定位是低风险偏好的绝对收益风格

最典型的是去年表现较好的长安鑫益。这是一个以债券为主、以绝对收益为导向的偏债混合型基金。在去年的熊市中取得了超过16%的收益。今年以来的收益率是4.3%。这点收益今年在白酒、创业板面前确实不值一谈。但别忘了，这个收益主要是用债券做出来的，这才不到两个月。杜经理已使出了浑身解数火力全开了。这个基金定位明确，风险收益特征鲜明，业绩也比较稳定。类似的还有广发趋势优选等，这都是非常优秀的基金。像这样的基金，不能因为今年收益不高而简单予以否定。

二、　基金的风格较为稳健，仓位不高

比较典型的是广发优企精选。这是价值五剑使用的成分基金，风格非常稳健，去年跌幅较小，为控制组合的回撤立下了汗马功劳。今年以来由于仓位不高，涨幅暂时落后，一些跟投人对此颇有怨言。这可能还是因为大家的期望值太高了：去年我们顶住了敌人的进攻，现在增援大部队已到，老傅你就得上刺刀向前冲鸭。

心情可以理解，但大家也不要太理想化了。要求熊市时抗跌，低位时加仓，牛市时大涨，神仙也做不到。基金经理掌管数十亿甚至上百亿资金，也不是像散户那样点一下鼠标就能“上刺刀”的。最重要的，基金经理一般都会坚持它自己的风格，不会因为市场的涨跌而轻易去改变。能坚持自己的原则、坚持自己风格的，这是优秀基金经理的共同特征。时而价值时而成长，时而激进时而保守，迟早是要翻船的。

三、　仓位虽然较高，但持股不在风口

价值五剑使用的另一个基金：谭丽的嘉实价值优势就是这种情况。嘉实价值优势去年四季度仓位接近90%，是属于比较高的了。今年以来涨幅是10.11%，并不是特别突出。这并不是仓位的问题，而是持仓结构的原因。谭丽是属于那种注重基本面、非常稳健的选股风格。最典型像大秦铁路，铁路运输是典型的防御型板块，经济再怎么差也不会饿死，但业绩弹性也不是很大。这种票熊市里抗跌，但在牛市里也不会有多大弹性。谭丽的基金基本上都是这种扎扎实实、一步一个脚印去走的。相比而言，她在熊市中的表现可能会更好一些。

四、部分重仓港股的沪港深基金因汇率原因吃亏较大

部分重仓港股的沪港深基金今年以来表现也不尽如人意。一方面，恒生指数、恒生国企指数等去年因为跌幅较小，今年反弹的涨幅落后于沪深300指数。另一方面，今年以来人民币有所升值，人民币兑港币汇率提升了将近3个点，这类基金因汇兑损失吃亏较大。

投资是一场长跑，是一辈子的事，不能以几天的涨跌来论英雄。建议大家还是要理性的分析对待。在我看来，基金经理坚持自己的原则、坚持自己的风格可能比短期的业绩更为重要，因为只有这样业绩才是可持续的。

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