#晒抱蛋收益##美国CPI重回2字头 9月降息稳了？# 打卡4天。博时裕弘纯债债券A（002569）实现了显著的超额回报，近1年回报超10%，大幅超越同期业绩比较基准2.70%。 在权益市场风云变幻、震荡起伏的背景下，固收资产无疑成为了投资者心中的“阳光地带”。

当前债券融资成本显著低于信贷成本，7 月份，3 年AAA 中短期票据利率、5 年AAA 中短期票据利率分别为2.09%和2.22%，而二季度企业贷款加权平均利率为3.63%，在监管机构严厉打击手工补息后，企业通过债券融资或者票据融资的成本显著低于信贷融资，企业贷款意愿显著下降，信贷近期可能持续偏弱。

当前情况下，长端利率虽然有性价比，但短期还需要密切关注资管机构负债端变化。7 月票据融资和债券融资较信贷融资，融资利率更低而期限更短，票据融资和债券融资规模扩大，或显示当前企业融资需求仍偏弱。随着利率的提升，一方面长端利率的吸引力上升，特别是对配置机构；另一方面，也起到了稳定市场，避免利率单边快速下行的作用。

考虑到广谱利率已有下行，而且过多的利率上行可能引发风险，因而继续引导利率大幅上升必要性有限。但短期利率快速上升之后，需要密切关注赎回风险变化，特别是基金等负债端不稳定的机构的情况，密切关注市场是否会出现负反馈风险。

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