博时中债7-10政金债指数和博时5-10农发行债券指数收益弹性大，进攻性较强，适合中长期持有！

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又出“爆款”？

今年以来被动指数型债基发行火热，截至2024年二季度末共发行38只，募集总规模超2022亿，占今年以来基金发行总规模31%，在当前市场环境下受到了投资者的广泛关注。

数据来源：Wind，平安证券研究所，截至20240630。

被动指数型债基何以备受青睐？

受到“热捧”、规模节节攀升的背后，其“拼盘式”、跟踪指数式的管理模式，以及工具化的产品特征，较为匹配当下投资环境中投资者的需求。

01什么是被动指数型债基？

被动指数型债基采用被动投资策略，力图实现与跟踪指数的偏离度和跟踪误差最小化。

被动指数型债基分为债券指数基金和债券ETF，分别对应债券交易的银行间、交易所两个市场。而我国债券市场以银行间为主，但作为债券交易的主要参与者——银行进入场内市场有一定障碍，故当前债券指数基金发展程度远超债券ETF。2020年起跨市场债券  ETF有所发展，但目前规模不大。

02被动指数型债基有何优势？

优势一：工具属性较强

被动指数型债基根据其跟踪的标的指数、贯彻稳定且明确的策略，相较于主动策略基金其投资风格不受基金经理影响，对于具备专业投资能力或具有明确投资需求的投资者来说，被动指数型债基可作为工具化产品，在相应的投资判断下进行投资，或将其纳入产品组合做分散化投资。

优势二：费率较低

被动指数型债基的管理费、托管费低于主动债基。被动指数型债基不涉及主动管理，其投资策略相对简单，因而该在交易、管理等方面的费用相较主动债基低。

优势三：持仓透明度较高

被动指数型债基持仓透明度较高，其中，债券指数基金跟踪的指数构成明确、债券ETF每日披露申购赎回清单，相较之下，主动管理基金每季度仅公布前五大或前十大持仓。投资于被动指数型债基，有利于投资者了解收益及风险特征。部分机构投资者在资管新规要求下亦更加青睐高透明度产品，故对被动指数型债基的配置需求和配置意愿都在提高。

优势四：风险分散

被动指数型债基的构成，为跟踪标的指数的多个标的债券，并不集中于某个券，具有分散性，有助于降低其个券风险；此外，被动产品在构建组合时也会对底层资产进行筛选，将不符合要求的个券去除。因此，相比于单一债券，其信用风险、估值波动风险均较小。

03被动指数型债基近期缘何深受青睐？

在近期债市“波澜壮阔”的行情带动下，被动指数型债基的交易活跃度不断提升、资金持续流入，其投资价值得到市场进一步认可。被动指数型债基近期缘何深受青睐？

原因一市场行情推动

本轮债市行情表现亮眼，且在“资产荒”信用债供需失衡、利率整体趋势性下行的大环境下，投资长久期产品或能提高胜率，从实际数据来看，以中债7-10年政金债指数为代表的指数基金久期较长、业绩亮眼，投资价值凸显。相较于直接投资长久期利率债，投资长久期的利率债ETF或指数产品更具灵活性。

原因二：监管要求驱动

资管新规的穿透监管要求下，银行等金融机构对透明度较高的指数化产品产生更高的需求。

原因三：大类资产配置需求

金融机构和专业投资者对于大类资产配置需求上升，被动指数型债基因其工具属性符合这类投资者的实际需要。

一方面，被动产品底层足够分散，因此投资者可以注重宏观、中观逻辑的研判；另一方面，被动产品品种相对丰富，可以根据以行主体、债券资产类别、久期等多种维度进行相关筛选、资产配置。

原因四：投资渠道拓宽

不具备银行间交易资格的机构或专业投资者，可借道被动指数型债基进行投资。

原因五：指数化投资

当前债券市场，主动产品已较难获得相对指数的超额收益，而指数化投资等smart Beta策略投资性价比凸显。

指数化投资逐渐成为投资者心目中举足轻重的资产配置优选，这类型工具化产品也一定程度满足了投资者对于债券市场个性化、差异化的投资需求。

@天天精华君 @问答小天

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