今年以来,国际局势错综复杂,俄乌冲突引发大宗商品价格暴涨,全球高通胀背景下,海外流动性收紧。美联储在3月FOMC会议上开启加息,全球股票市场估值经过过去5年大幅扩张后,面临收缩压力。国际油价一度飙升至110美元/桶以上,美国1-2月CPI均超过7%。全球主要市场一季度表现疲弱,标普500指数下跌4.9%,纳指下跌9.1%。日本、欧洲股市也录得个位数下跌。国内疫情扰动加剧,消费疲软,房地产销售大幅下降。年初以来,上证指数、创业板指、恒生指数、恒生科技指数分别下跌了10.7%、22.0%、6.0%、19.6%。创业板指数和恒生科技指数是全球主要股指中(除俄罗斯股指外)下跌最多的两个指数,反应出投资者的脆弱心态。国内公募基金发行数量创5年新低,股市呈现负反馈。低估值的股票显著跑赢高估值的股票,能源、金融、房地产行业表现领先,科技、消费等高估值行业大幅下跌。国内市场的政策底已出现,市场还处于筑底过程中。3月16日金融委召开会议,确立积极政策底信号。更多港股中概股宣布回购股票,南下资金持续增持港股,国内众多金融机构以自有资金增持产品提振市场信心。近期俄乌谈判、中美监管机构会谈取得一定进展,有助于信心提升。不过国内经济面临多重压力,需出台更多快速应对利好政策,才能带来中国股市全面回暖。放眼长远,科技创新、数字化、智能化、可再生能源会成为驱动中国经济可持续发展的长期动力,进而会提升中国经济在全球的整体竞争优势。与此同时,我们也要关注市场中的结构性机会,在全球通胀环境下,传统行业不少龙头公司盈利能力大幅提升,投资价值显现。通过投资具有长期竞争力的龙头公司,长期会给投资者带来不错的回报。