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发表于 2020-10-15 08:05:31 股吧网页版
科技股,投还是不投,为什么我不再纠结了?

好的产品,人们一旦使用,就会停不下来。好的公司,着眼于未来,才能有更好的成长性。这是我“国庆+中秋”双节期间的最大感受。下面就来举例说说,相信大家也有同感。

比如,受邀参加朋友的婚礼时,突然传来阵阵鞭炮声,婚礼气氛顿时高涨,我却十分纳闷,不是禁止燃放烟花爆竹吗?原来是一辆电子礼炮车,通过电子系统控制,利用氧气和燃气产生爆燃,发出雄厚响亮的爆竹声,无火药、低污染。

图:电子礼炮车带领的婚车车队

比如,自己的小外甥依然在使用钉钉进行在线学习,完成电影课、音乐课等多样化的假期作业,软件中还有财务管理(学费缴纳)等众多辅助功能。这说明,上半年疫情期间,很多学校尝到了在线教育的高效、快捷等甜头后,在继续深挖这种模式的潜力。

图:班级在线教学管理(钉钉)

再比如,借了亲戚的一辆车出去办事,发现搭载的车载电子系统大大提高了行车的便利性和安全性。车上安装了六个摄像头,形成了360度全景影像,不用开车前绕车一周检查,后视影像也非常清晰;停车后自动手刹(取代机械手刹)启动,降低了忘记拉手刹造成事故的风险。

电子礼炮车解决了烟花爆竹的安全和污染问题,在线教育丰富了教学方式,车载电子系统提高便利性和安全性,这些都是生活中科技创新驱动传统产业升级的真实鲜活的例子,并且这个过程是不可逆、空间巨大的。

因此,科技创新产业是未来值得重点布局的主线之一。不过很多投资者在科技股的投资中面临不少的问题,不断地向我咨询,在此集中谈谈我的看法。

一、今非昔比,科创企业已实现从量变到质变的飞跃

科技股的典型特点是不确定性比较高,对行业景气度、企业成长速度等因素比较敏感,未来预期收益高但短期波动大。不过从很多方面来看,未来科技股行情将是中长期的趋势性行情,期间的短期波动需要积极应对,但无需过度担忧。

1、新一轮科技周期,持续时间长,产业规模倍增

从宏观产业周期上看,大的科技周期通常持续10-15年。目前正处于移动互联浪潮的中期、万物互联的初期,科技创新成为经济增长新动能,“新基建”促使消费电子、5G通信、云计算、新能源汽车等产业处于高景气。

在新一轮的科技周期中,产业规模将成倍增长。2010年是“个人电脑+互联网”爆发的时代,当年个人电脑全球出货量超过3亿台;2016年“智能手机+移动互联”席卷而来,当年全球智能手机出货量达十几亿台;在全新的“万物互联+数据智能”时代,根据GSMA预测,2025年全球物联网设备的联网数量将超过252亿个,产业规模成倍增长。

来源:Wind,GSMA,2019年

2、当前国内科技股的成长更具基本面支撑

在上一轮的创新周期中,国内的科技产业还处在产业链中下游,核心技术、生态系统比较弱。但经过多年发展,很多科技企业在细分领域逐渐达到全球领先水平,具有稳定商业模式、强大生态圈的科技企业越来越多,像阿里巴巴、京东、金山办公等。

科技企业在收入、净利润和现金流等方面不断好转,比如申万电子行业指数,净利润规模已从2015年的100亿左右,上升至2019年的500亿左右。从公司层面来看,2008年一个典型的电子公司年收入10亿左右,净利润几千万,能够投入研发的资金有限,但现在很多科技企业收入过百亿,净利润几十亿,研发投入上亿,科研实力实现从量变到质变的飞跃。

图:申万电子指数扣非后净利润规模(亿元)

来源:Wind

在大的科技周期中,科技股的投资机会不断涌现。如果投资者觉得无法把握科技股行情,可以寻找一位深耕科技创新产业、经验丰富、资深的基金经理,比如华夏基金的张帆,借助专业投资者的帮助,更好的把握科技股的投资机会。

二、聚焦高速成长的行业,攻守能力俱佳

张帆是北京大学理学硕士,从2010年起先后担任TMT行业分析师、电子行业首席分析师等职务,2015年加入华夏基金后管理的产品均以科技成长股为重点布局方向,是一位名校理工科背景、深耕科技产业近10年、科技股投研功底扎实的选手。

1、进攻和防守能力俱佳

张帆现管理三只基金,华夏经济转型、华夏科技成长、华夏科技创新,任职收益均跑赢创业板指,任职年化收益率均超过24%。其中有两只任职收益翻倍,分别是任职3.8年的华夏经济转型,收益率128.52%;任职1.4年的华夏科技创新,收益率111.09%。可见,张帆获取超额收益的能力较强。

表:张帆现任基金的收益率情况(%)

来源:Wind,截至2020/10/9

张帆的代表作是2017年1月接手的华夏经济转型(002229),行情来临时,能够跟得上或者跑赢创业板指,在调整行情中回撤常常小于创业板指,这种较强的回撤控制能力在同类成长型基金中是非常优秀的。鉴于整体的优秀表现,这只基金同时获得了海通证券、银河证券、晨星的五星评级。

表:华夏经济转型在不同行情中的收益情况(%)

来源:Wind,截至2020/10/9

2、在成长性与波动之间取得平衡

张帆是成长股投资中的价值型选手,比较保守稳健,不赚博弈的钱,坚持在不确定的科技行业中寻找确定性较高的机会。

张帆将科技创新驱动的行业分为初创期(或导入期)、高速成长期、成熟期三个阶段。初创期的企业成长空间似乎很大但无法测算,成长路径也不清晰,投资难度很大。高速成长期的行业,成长通道开始清晰,同时中期(1-3年)空间可预估,是确定性比较高的阶段。因此张帆将主要的布局方向放在了处于高速成长期的行业,通过集中持有优秀的公司,充分获得成长的收益。

对于成长股的估值问题,张帆更看重成长性,估值容忍度较高。因为基本面好、估值低的公司,是可遇不可求的,需要在成长性和估值中间取得平衡。组合管理中,坚持“多元不相关的行业配置+交易纪律约束”的原则,降低行业集中度,不盲目追热点,避免造成过大的回撤。除此之外,还会配置一些处于稳定成长期、弹性较小的个股,平抑组合的波动。

3、华夏科技投研团队提供坚实的平台支持

华夏基金科技投研团队中行业研究员共计20名,具有丰富的科技领域研究经验,配置完备,深入覆盖消费电子、半导体、5G、云计算、金融科技、医药等核心行业,成功挖掘和推荐众多牛股,比如深南电路海康威视立讯精密兆易创新宁德时代等。

整个团队通过深入、专业的投资视野,能够实现上下游产业链交叉验证研究,进一步提高研究与投资的专业性,力争为科技系列基金投资者带来长期稳健的投资收益。

4、推出新基金,专注科技创新的投资机遇

在科技新周期开启、科技产业景气度较高、中长期投资机会较大的背景下,张帆将推出新基金华夏创新驱动混合型基金(代码:A类:010305.C类:010306),认购期是2020年10月21日至11月3日

这只基金核心关注的是产业的增长空间与增长速度,主要投资范围是A股和港股中的科技创新型企业,即通过产品创新、技术创新、服务创新、生产流程创新、商业模式创新等驱动高速成长的企业。相关行业包括新一代信息技术(如5G)、半导体(如芯片)、高端装备制造、生物医药、新能源汽车、云计算等。

三、历史趋势不会因为一时的调整而改变

机会都是跌出来的,科技股这次调整,主要因为之前涨幅过大、估值偏高,调整后性价比提高,也正因为这样,我们要看到一些绩优科技股已经跌出布局机会,接下来值得重点关注了。

科创板和创业板注册制实施,将吸引大量优质科技创新公司登陆A股、港股,优质科技股中长期波动会逐渐减小(缺点弱化),而收益率更高(优点放大),为张帆这种成长型选手提供了更多的选择,推出的新基金华夏创新驱动混合(代码:A类:010305.C类:010306)将面临更好的投资机遇,帮助大家积极布局科技股的投资机会。

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发表于 2020-10-15 09:23:12
亲爱的@养基笔记 拜读完小编的帖子,精华君只想送你上墙!
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