各位大小安的持有人朋友：

你们好。看到很多朋友对于近期净值波动存在疑问，我来简单说明一下我们近期投资运作的思路。

近期国内股市的波动主要来自于海外风险的传导与全球超低利率形成的冲击。国内债市总体也受到了短期影响。这几天，利率债的收益率一直在上调，这对组合的表现产生了一定影响。

目前来看，债券类资产收益率的绝对值已经到了一个较低的水平，加之在货币政策宽松的环境下，市场中出现了一定程度的资产荒现象，换句话说，整个市场上资产的回报率都面临下降，新资金配置优质资产的难度有所增加。

由于公共卫生事件的处理效果还待观察，面对短期资本市场存在较大不确定性的这种形势，我们认为现阶段要保持“冷静”，目前我们主要以防守思路为主，控制回撤仍然是我们投资运作最重要的目标。对我们团队而言，一直遵循的原则是去把握市场上那些确定性较高的机会，争取对市场上较大的波动不过度敏感，我们不愿意去承担较高的风险对债券资产进行追高操作，而是更希望能在观望中寻找到我们认为具备较高性价比的投资标的，看好再出手，去追求保持我们产品的中长期竞争优势。

有很多投资者朋友也是一路陪伴我们走来，与我们共同分享过顺风时的喜悦，也曾在逆风时予我们激励。如果说投资犹如水上行舟，在宽阔的河道上，我们能相对容易发现更多好的投资标的，那此刻我们可能是行进到了一条窄一点的水道上，我们不会想冒险另辟蹊径，而是更愿意保持原有的投资风格，谨慎的遵循既定的航线，不为了投资而投资，违背我们的投资逻辑，盼望早日驶到更宽广的水面。

短期的波动总是牵动人心，但放更长远来看，过去几年，国内为“去杠杆”做出了很多努力，对于公共卫生事件的处理更为有效，政府拥有管控决心与丰富的政策手段，相比之下，我们当前市场迎来的挑战较为可控，债券市场的核心资产也会逐步受益。我们希望在这个时候朋友们能一起尽量保持冷静，对市场前景葆有信心非常重要，而理性抉择或许会高度影响我们未来长期的收益。

长安基金杜振业

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