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发表于 2021-06-03 20:29:23 股吧网页版
科创板牛市呼之欲出,AAAAA级干货,阅后即焚

一、科创板数据跟踪

市场走势:科创50指数连续两个月大幅上涨,月涨幅4.83%,成长板块和中游制造表现较好,医药生物连续两月大涨,超80只个股涨幅超10%。

市场情绪:成交额逐步上升,融资与融券余额大幅上升,北向资金大幅增持科创板个股,情绪持续上升。

估值水平:上涨后PE和PB仍处于33%左右的历史分位,但绝对值仍然偏高,风险溢价超过中位数,部分行业估值仍然合理。

21年和22年动态估值,科创板为40倍和36倍,科创50为62倍和48倍。

截止2021年5月30日,科创50指数PE处于36%历史分位,而同期创业板指数PE处于92%的历史分位。

年报&一季报分析:业绩增速和盈利质量双升

一季度科创板业绩增长领跑各大板块。

科创板营收增速71.0%,较19Q1复合增速为29.1%;

归母净利润增速218.9%,较19Q1复合增速为99.2%。

同期创业板营收增速48.3%,归母净利润增速114.2%,净利较19Q1复合增速为28.5%;

主板营收增速30.7%,归母净利润增速51.3%,净利较19Q1复合增速为7.2%。

从财务指标分析:

1)从净资产收益率来看,科创板企业一季度ROE为2.1%,2020年四季度为2.8%,环比稍有减少;

2)从毛利率来看,科创板企业一季度毛利率为11.9%,2020年四季度为10.4%,毛利有所提升;

3)从研发费用来看,科创板企业一季度研发费用/营业收入为8.5%,2020年四季度为9.4%,研发略有下降;

4)从资本开支来看,科创板企业一季度资本开支/总资产为1.6%,2020年四季度为2.9%,环比有所减少。

流动性衡量指标体系跟踪:

(1)低流动性公司占比:按月度统计,科创板日均成交额低于5000万元公司占比从去年8月的12.12%升至今年2月54.58%触顶,3月起开始回落,5月至今为48.75%,比例仍然较高。

(2)日均换手率:按月度统计,自20年7月高点14.12%后大幅回落,至今年2月触底4.65%,5月至今日均换手率5.66%,较年初增加0.39pct,边际回暖。

(3)大小盘流动性:小市值公司(后50名)与大市值公司(前50名)月成交额比值自今年1月的5.75%持续增加至5月至今的10.30%,分化有所缓和。

(4)科创50指数日均成交额:今年1-3月日均成交额持续下跌,4月开始回调,5月至今日均成交额为277.70亿元,较年初下降了22.44%。

(5)全A中科创板成交额占比:今年1-3月科创板成交额占全部A股比例持续下降至2.69%,4月起开始回升,5月至今恢复至3.31%,科创股流动性边际回暖。

二、卖方观点整理

浙商证券

其一,科创板已经反转,步入牛市初期,类似于18年10月到19年1月的芯片,是战略布局窗口;

其二,目前市场状态类似于2018年四季度,也即,步入战略性底部区域。

对其牛市基础进行了详细分析,也即产业分布的鲜明时代感是牛市基础,也即,国产替代(芯片&信创)、5G应用(以工业智能化为代表的To B 数字化)、生物医药等。

进一步具体到细分赛道,科创板中批量出现工业软件、智能产线、线上办公、物联网模组、机器人、汽车智能化、人工智能、机器视觉、AR或VR等新赛道。

对科创板而言,产业基础决定其牛市方向,宏观背景影响其运行节奏。

展望后续,我们认为 Q3 是科创板系统启动的拐点,业绩是其核心驱动因素,剩余流动性拐点是催化剂。

基于科创板产业分布的鲜明时代感,其代表的数据经济是十四五最具成长性的产业方向之一。

随着后续中报等财报的发布,科创板所对应的产业高景气有望逐步兑现到业绩上。

国盛证券:

1、当前伴随通胀预期缓和、远期贴现率预期回落,以及流动性宽松、风险偏好修复下沉,科创板也有望迎来更显著的反弹;

2、资金层面,4月以来科创板ETF规模持续扩张,显示科创板正获得市场资金持续增配。

3、当前仍处在科创板解禁相对空窗阶段,至少到7月下一个解禁高峰到来前,科创板都不存在大的风险点。

4、科创板作为硬科技核心资产的摇篮,经历2年的发展与成长,已经到了可以集中挖掘、关注之时。

天风证券

建议重点关注大中市值中内资看好但未纳入沪港通的个股。

内资偏好个股易受外资关注,但未被纳入沪港通的个股难以获得外资流入。

因此,大中市值、公募基金加配的个股可能会在被纳入沪港通成分后,受到外资大幅增持,可以重点关注。

三、资金面边际改善

宏观流动性边际改善:

4月底,市场预期5月专项债发行加速叠加大规模缴税等,流动性可能趋紧;

但由于5月公布的国内经济数据不及预期等原因,近期市场对流动性趋紧的预期出现改善,而业绩高增的科创板成长股股对流动性更为敏感,流动性改善将明显提升其估值水平。

科创板微观流动性边际好转:

科创板成分股被纳入MSCI等指标体系,科创板获外资等增量资金配置上升。

2021年2月1日,中微公司睿创微纳杭可科技澜起科技安集科技西部超导海尔生物中国通号复旦张江等12只科创板个股正式纳入沪股通股票范围。

2021年2月19日,富时罗素宣布将中微公司睿创微纳杭可科技澜起科技安集科技西部超导海尔生物等11只科创板个股纳入富时GEIS指数。

2021年5月27日,MSCI首次将睿创微纳杭可科技澜起科技中国通号康希诺-U等5只科创板股票纳入其全球标准指数。

随着科创板个股逐步被纳入到沪股通标的范围,并成为富时罗素、MSCI等国际指数的成分股,科创板个股正越来越受到外资的青睐,新能源、电子、医药生物等高景气的战略新兴方向将迎来中长期的增量资金。

此外,传言科创板将降低个人投资者门槛,如能实施将大大增加科创板流动性。

四、近期科创相关政策消息

从政策角度看,科技自立是目前中央级别会议的重中之重,支持力度将逐步加码。

2020年11月,五种全会公报中明确指出“要坚持创新在我国现代化建设全局中的核心地位,把科技自立自强作为国家发展的战略支撑”,科技第一次被摆在核心地位。

2020年12月,中样经济工作会议中强调“确定科技创新方向和重点,着力解决制约国家发展和安全的重大难题”。

2021年2月19日,中样全深改第十八次会议强调要加快攻克重要领域“卡脖子”技术。

2021年5月28日,中国两院院士大会和中国科协全国代表大会,更是指出要充分发挥举国体制在科技领域的优势,助力科技创新。

2021年5月30日,国资委科创局发布了《中央企业科技创新成果推荐目录(2020年版)》,明确提出各单位要积极推广使用桌面及服务器操作系统、集成电路制造BCD、12英寸超高纯铜靶等178项中央企业科技创新成果。

五、技术分析

科创50指数自2020年初推出以来的走势可视为一个大的上升浪当中,至2021年3月中旬已走完完整的2浪,当前正处于主升3浪的初期。

近期底部显著放量,突破1300强压力位,并放量强势突破去年以来形成的收敛三角上缘,上升空间打开,后面一马平川。

3月中间至5月中旬缩量震荡磨底两个月,形成典型三重底结构,多根均线粘合,底部较为坚实。

5月中旬以来开始持续上涨,上穿多根均线,且有效站上年线,当前均线多头排列已形成,上升趋势完美。

从筹码结构来看,去年7月高点时形成的大量套牢盘经过长达10个月的调整,已经接近消化完毕,筹码交换充分,当前仅有少量5月份上涨以来的获利盘,筹码结构良好,后期拉升阻力小。

从具体的投资标的来看,我并不主张普通投资者参与科创板个股的投资,一方面个股的基本面分析并不是大家想的那么简单,尤其是科创板好的公司的上市规则就跟主板市场不一样,用原有的DFC模型等传统的分析方法不适用,好多公司当下并没有什么盈利,需要对行业和企业未来有很深刻的未来才能确定是否有投资机会,大家觉得我们具备这个能力吗?

很多前沿的技术,我们也就是说说而已,真的到了公司层面的业务分析,你会发现,我们有多么的无知和自以为知道,坦诚的说,这么多年了,我对行业和趋势的理解和把握都还可以,但一旦到了具体企业层面的选择,往往就会出问题,这个问题不只是单纯的财务问题,最大的一个问题是对行业和企业的发展没有常识积累,不了解。

另一方面,科创板单日上下涨跌20%,波动非常巨大,稍有什么风吹草动,暴涨暴跌的样子,普通散户也受不了,很多时候你以为你能承受,结果是哭出猪声,很难的。

在一个,目前50万市值的门槛,80%的投资者也没资格参与投资。

所以,普通投资者还是通过ETF参与的比较好,目前科创50ETF指数基金有华夏、易方达等4家公司在跟踪,包括588000、588090等,场外有011613ETF链接基金,通过指数基金获取平均收益就挺好。

不过,需要声明的是,声哥不做任何推荐,指数基金投资本身也是有风险的,我个人是投资了科创50ETF的,今天股票型基金组合也调仓了一部分到0011613,但不代表就不会调整,也不代表声哥就是对的,我只遵循我自己的内心,遵循分析和研究,不构成任何投资建议。

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发表于 2021-06-03 21:37:09
昨天,易方达科创50ETF,建了个底仓。
发表于 2021-06-03 22:27:18
科创50今天跌惨了,不知道明天能止跌吗?
发表于 2021-06-04 08:06:10
大盘怎么样声哥启稳了吗
发表于 2021-06-04 09:30:01
发表于 2021-06-04 10:32:50
我认可的干货就是当日如何操作,并对于操作有持续性的见解。
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