今天咱们谈论一下前公募一哥王亚伟。这萌发了我一直思考的一个问题，为什么从很是平常到业内皆知，从如日中天再到反响平平，这中间到底发生了什么？

　　一、十年磨剑

　　围绕王亚伟的争议很大。有人说他是被华夏打造出来的，有人质疑他投资有猫腻，但没有人去研究过他的投资成长历程。

　　禄哥没见过王亚伟，不过据范勇宏描述他在1995年面试王时相似，平和、淡定，时不时憨笑，王亚伟的同事评价他，顾家、喜欢摄影。

　　在炒作以及神话王亚伟的时候，投资者仅看到了其2005年接受华夏大盘至其2012年离开这7年间，基金累计净值增长了1046%，以及王总神秘地出现在重组股里，但却没有人认真思考过或无从知悉他的成长经历和他投资组合的艺术。

　　在1995年进入华夏证券至2005年的10年里，他和现在很多基金经理一样，犯过很多错误。

　　1998年，王亚伟刚刚管理基金，投资五粮液时因拘泥于原先设定的目标价，最终1000万元账面盈利化为乌有，王常常以此告诫自己戒骄戒躁；2001年重仓持有茅台，在熊市中坚守几年终于在2003年没有收获地斩仓，错过大牛股；2004至2005年期间，因选股面窄等原因没有处理好股票组合弹性和稳定的关系，业绩波动较大。

　　王亚伟管理华夏大盘前的十年时间里，虽然也有过良好的业绩，但发挥并不稳定，起初其在社保基金、华夏成长(000001)基金管理中“很不顺利，迟迟找不到市场感觉、踏不准节奏”，直到2005年9月，王听从范的劝，放下投资，调整心态，去国外学习，回国后王亚伟便“神”了。

　　二、归来

　　据范勇宏描述，2005年王回来后，投资策略较以往更灵活，既发掘隐蔽资产、又有再重组驱动的个股，同时也不排斥低市盈率、低市净率的架子型投资，持股更为分散，少有单只股票超过净值的5%，大多数个股占净值2%以下。在范勇宏看来，此时王亚伟的投资理念才基本成型了。

　　不随大流，爱好冷门股，甚至刻意回避基金重仓股和某个阶段的热点股，强调考虑了隐蔽资产的安全边际，王亚伟对重组股情有独钟，以至于在他的大投资组合里，还有一个重组股的小组合(关于组合投资的艺术)。

　　可以看出，在公募基金领域，有自己独特的投资思维和风控意识，加之管理的基金收益不错，这在当时被评为当之无愧的一哥。但在2012年出走华夏基金后，在私募领域就泯然众人了。

　　三、出走

　　在2012年王亚伟随后出走华夏基金，创立千合资本。公募一哥下海，不知伤害多少公募基金投资人的心。众多的投资者也追随其到了新的私募基金，但表现不能说大放异彩，只能说一般。

　　15年牛市，收益率为24.29%，这对于一个普通投资者已经很可以了。但是在当时特殊的时间节点，2015年轰轰烈烈的牛市，又加上明星基金经历的光环，恐怕这个成绩也难以服众。

　　从上图可以看出，今年以来其私募收益率仅为4.82%，不仅连一些公募基金比不过，甚至一些货币基金收益率都要迎头赶上。这之间的到底发生了什么？

　　第一，策略是一把双刃剑。成于重组，哀于重组。由于王亚伟其风格是投资冷门、重组股，思想一旦形成短时间是难以改变的，这在2015年大牛市以前，重组概念非常火爆。随着股灾到来，监管机构打击壳资源，加快ipo速度。重组概念股香消玉殒，不在当年。偏爱于重组股概念的私募基金当然不能自保，尚无一人可以在大环境不好的情况下独善其身。

　　第二，基金规模大的话不好 。基金的规模是一定的，不能太大，也不能太小。暂且不管王亚伟管理的基金盘子有多大，但追随者不少，私募基金起点高，首开15亿的盘子。

　　在这里是相对的，15亿的基金盘并不是太大，但由于其偏爱中小创，中小创市值较低，流通股也较少，一旦开始建仓势必会造成股价大幅拉升，而且出货也不是太容易。

　　盘子很大的话并不是太好，基金盘子大，建仓期势必延长，持有的股票品种太多，加大管理难度，体现业绩也就慢。现在基民寄托的期望很大，基金经理也开始担忧，压力挺大，睡不好觉，难点在于建仓。如10亿盘和100亿盘同时赚了1亿，那么10亿盘的持有人分的米就多，100亿盘的持有人分的米就少。

　　第三，大盘权重股不是他的最爱，王亚伟风格是中小创和重组股。而从去年下半年以来到今年上半年，无不是由权重股发起，去年的中国建筑引导了一带一路，今年上半年的银行保险券商等大金融板块也是走势喜人，尤其是最近的钢铁煤炭有色更是直冲3300点。这些表现优良的股票无不都是大盘股、权重股，而与中小创无缘。

　　第四，三聚环保遭遇重挫。我们知道，国家自从加强监管以来，中小创一直是跌跌不休的态势，其重仓股三聚环保更是遭遇闪崩，价格重新回到年初状态。这对于一只基金来说打击是致命的，想想重仓乐视网的中邮系基金。

　　究其以上，无论是时机不对也好，股市走熊也罢，正是因为我们对他太高的期许，才会觉得他已经泯然众人。他还是他，没有变。

　　冷静下来，用自己的思想指导自己的：一个好的基金经理要修炼到“不以物喜，不以己悲”，要让自己的内心能保持清静，只有把“性格”、“品位”和“思想”这三重心门打造到一定境界，才能抵御住投资和人生中无处不在的致命诱惑。要想寻找未来的牛股，你必须要从目前充斥市场上的各种声音中冷静下来，独立思考。这是个信息泛滥的时代，信息不是太少而是太多了，你必须要有敏锐的洞察力和过滤能力，才能抓住事情的关键，不然就会被淹没和迷失方向。作为基金的管理人，投资者把钱交给你就是要你代替他去思考，你要是随波逐流，缺乏独立思考的精神，就是没有做到尽职尽责。

　　雁过无痕风有情，生死两忘江湖里。投资是一生的事业，不是一两年或者一两个事件就可以看出的，我们要给王亚伟时间，毕竟时间才是检验真理的良药。