为什么波波管理的基金不限购了？规模扩张会影响业绩吗？时代先锋的投资策略有没有产生变化？波波对后市怎么看？……

近期中欧明星基金经理周应波管理的三只基金纷纷打开限购，引起诸多疑问。为了回馈大家长期以来的信任和支持，中欧时代先锋基金经理周应波周二晚空降基金吧为吧友答疑解惑，路演精华已为大家整理如下~

1.    
请问为什么您管理的三只产品不再限购了？未来还会通过限购来控制规模吗？

答：在决定是否打开基金限购时，我们主要考虑的不是规模增长，而是以下三点：

A）市场总体位置，以及对未来几年的市场展望；

B）打开基金限购是否会造成短期内规模的快速异常增长，从而损害现有持有人的利益；

C）打开基金限购后，如果规模波动，管理能力是否与规模协调；

在深入考虑以上几点后，我们才会从便利大家的角度出发，适度、适时的打开基金限购，也是在综合考虑了市场位置、基金管理能力的情况下，给予投资者一个选择。

2.    
您以前也谈过规模快速增长对业绩的影响，此次打开限购后是否会给基金业绩带来冲击，您要如何应对呢？

答：非常理解大家对于基金规模快速增长的担心，目前三只基金整体的规模基本保持稳定，并没有出现快速增长。

我们从维护持有人利益角度出发，长期坚持规模增长与业绩增长匹配的原则，会根据管理能力的完善、管理经验的逐步积累，结合市场客观情况，适当的协调规模，不会容忍规模的过度、异常扩张。

3.    
中欧时代先锋成立已满三年，跟投资金解绑，您的投资会撤回吗？

答：短期内，没有撤回个人投资的计划，对未来几年的市场投资机会也很看好。

其实自身的基金持仓，对我们的基金管理工作没有干扰，对待有持仓和没有持仓的所管理产品也都是一视同仁的。

4.    
请问您管理的三只基金有什么区别？

答：三只基金的总体操作大体上是相关的，在产品合同约定上有一定差异。

中欧时代先锋是股票型基金，股票投资占基金资产的比例为80%-95%，其中投资于“时代先锋相关股票”的比例不低于非现金基金资产的80%。

明睿新常态是偏股混合型基金，股票投资占基金资产的比例为60%–95%。

时代智慧可投港股，股票投资占基金资产的比例为60%–95%（与明睿新常态相同），其中投资于港股通标的股票不超过股票资产的50%。

5.    
中欧时代先锋的投资策略是什么？

答：总体上的投资框架，主要是专注于自宏观到中观的行业景气度，并基于此进行优质公司的选股，力求分享优质公司的长期成长价值；兼顾均衡与流动性考量，行业分散化配置为辅。

自上而下结合宏观周期、国家政策，跟踪分析各行业发展脉络，精选景气度上升、爆发力强的子行业。自下而上寻找产业中在战略、商业模式、技术创新等方面有优势的先锋公司，力求分享成长价值。

6.    
未来中欧时代先锋采取什么样的操作策略？看好哪些行业概念？

答：我们长期从投资经历和市场波动中积累经验，不断完善框架。在目前框架下展望未来一年的操作策略，整体投资还是会基本保持稳定，在市场正常状态下不会择时。在结构性机会方面，重点关注科技创新、消费升级两方面的投资机会，同时也会关注政府逆周期投资带来的部分行业景气回升。

7.    
面对当前市场的不确定因素，时代先锋主要是通过选股还是仓位来控制风险？

答：客观条件上，中欧时代先锋由于是股票型基金，整体仓位调整的空间比较有限；主观上，我们也没有意愿进行频繁的择时操作，而是希望在一个较为稳定的仓位水平上，尽可能的把握市场的结构性机会。

8.    
您重点关注科技股，但是科技股是一个暴涨暴跌的行业，请问您看好科技股哪些方面呢？

答：科技股本身的波动性确实比较大，一是因为科技本身的发展日新月异，每隔几年、十几年就会出现新技术迭代的情况，例如苹果的崛起、诺基亚的倒下；二是因为科技行业本身增长速度比较快，市场给予的估值区间比较大。看好科技股，主要是因为科技创新依然是改造生产力的核心驱动力，对于中国经济尤甚；同时，科技行业也在逐步诞生一大批长期竞争力突出、市场份额稳定的优秀公司；此外，合理估值下的科技股，是成长性相对较好的群体。

9.    
以后能增加分红次数吗？

答：基金分红方面，我们在考虑帮助大家锁定收益的同时，也需考虑市场情况。未来也会像过去一样，将投资者的利益放在工作的第一位，也会一如既往地重视择机分红。

10.  
请问您对未来市场怎么看，如何应对？

答：四季度宏观经济层面可能还会进一步走弱，流动性或将延续三季度显著走向宽松的趋势。政策层面的变化是四季度乃至更远需要跟踪的核心，对内对外都期待能够看到考虑更长远、改革决心更坚决、更市场化的政策组合出台。

我们继续明确将“精选成长”作为研究、投资的主线。一方面，长期支持科技创新；另一方面，自下而上地继续在产业升级（计算机、电子）、消费升级（医药、教育、传媒）两个方向寻找中长期投资机会；同时，关注与国际油价相关的煤炭、有色等资源品种。

11.  
您如何看待市场当前的资金流动趋势？

答：目前市场上总体的资金流动性偏好。一方面，监管层鼓励企业回购、养老目标基金的推出、A股纳入MSCI比例的提升，为市场逐步提供了中长期配置资金；另一方面，整体货币政策也从中性偏紧走向中性偏松的状态，引导整体资金面的宽松。

12.  
未来1-2年，您可能会重点做哪些板块的配置呢？主要原因是什么呢？

答：未来1-2年的宏观背景上，国内的经济在人口老龄化、房地产下行周期的压力下，可能会有较大的下台阶压力，同时全球贸易摩擦或将加剧。一方面，我们看好国内科技创新领域的崛起，包括制造业升级、5G、云计算、生物科技等；另一方面，我们看好持续的消费升级，包括现代服务业、医疗、传媒等行业。

13.  
请问您能否推荐几本书呢？

答：推荐的书籍，如果是投资方面的，《战胜华尔街》和《机构投资者的创新之路》都不错。非投资的，还是建议大家多读经典。

基金有风险，投资需谨慎。以上材料不作为任何法律文件。基金管理人不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资人应认真阅读相关的基金合同和招募说明书等法律文件。过往业绩并不预示其未来表现。

分红行为导致基金净值变化，不会改变基金的风险收益特征，不会降低基金的投资风险或提高基金的投资收益。

（来源：中欧基金的财富号 2018-11-23 09:22） [点击查看原文]

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