2022年上半年债券市场利率水平呈现震荡下行行情,中短端表现显著好于中长端,期限利差有所走阔。10年期国债利率在上半年中,基本在2.7%-2.8%的区间范围维持震荡走势,呈现窄幅波动的特征。DR007在一季度相对平稳,在二季度则显著下行至1.72%的水平,明显低于公开市场7天逆回购操作利率2.1%的水平,使得二季度中短端收益率出现明显下行。1年期国债收益率从年初2.2%附近水平逐步下行至1.9%附近的水平,1年国有大行存单收益率则从2.6%附近下行至2.3%附近,呈现趋势性下行的特征。在信用利差方面,一季度呈现一定走阔的状态,而二季度出现了明显的压缩,整个上半年整体来看,中高评级信用利差有所降低,信用债总体表现强于利率债,而中短久期信用债表现也要优于中长久期信用债;
本产品在上半年中,严格遵守货币基金的投资限制,在保持产品组合高流动性的同时,在逆回购资产与债券资产之间适时合理切换,以提升组合的静态配置收益。上半年中,产品对于资产的配置节奏相对均衡,主要把握了3月中旬、6月中下旬这两个配置窗口,在此期间加大了产品资产配置的力度,有效提升了产品的静态配置收益。总体来看,组合上半年债券投资期限基本维持在中等水平,合理应用正回购杠杆,在适当提升产品静态配置收益的同时,保持了后续操作的灵活性。
基于当前货币政策的判断,后续产品将保持中等久期,利用产品规模适中的优势,平衡高等级信用债与存单的投资分配,依据产品日常申赎情况,合理安排流动性,在货币基金稳健运作的基础上为投资者创造超额收益。