上半年收官冲刺月过后,进入三季度,市场发现国内宏观经济态势比预期更为疲弱。7月份的断贷事件导致市场对地产的担忧再起,疫情8月份又卷土重来。三季度海外货币政策紧缩力度再次超预期,通胀压力下,美联储释放强势鹰派态度,十年期美债收益率冲高至接近4%,美元走强,人民币快速贬值。此外,地缘局势持续动荡,佩洛西窜台、中美审计监管继续推进、乌克兰四地公投、北溪事件等都对市场情绪产生负面影响。国内政策面在三季度相对平淡,除了8月份继续调降了一次LPR外,直到季末,才看到地产端又开始有一些刺激政策出台,市场均在等待二十大更明确的政策信号。
内忧外患共同导致了权益市场的回调,三季度A股和港股市场都基本处于单边下跌的状态。港股市场,恒生指数和恒生港股通指数分别下跌21.21%和22.37%。A股市场,沪深300指数、上证指数、深证成指和创业板指数分别下跌15.16%、11.01%、16.42%和18.56%。港股比A股跌幅更大是由于受外围事件冲击更大,但如果考虑到人民币在三季度贬值幅度超过5个百分点,若都以人民币计价,港股和A股跌幅差异不大。
行业表现方面,成长板块在经历5、6月份的快速上涨后有所回落,能源行业和部分偏防御的板块表现相对好。港股电讯业、能源业、综合业表现居前,工业、地产建筑业和医疗保健业居于末尾。A股类似,煤炭、电力和公用事业以及石油石化板块排名前三,建材、电子、传媒、医药挂在跌幅榜上。
三季度基金持仓中表现最好的是能源行业,表现最差的是汽车行业,在中期业绩催化下大部分绩优股均录得超越市场的表现。本基金保持较低换手,三季度减持了机械、零售、电信和互联网行业,增持了医药、食品饮料、电子、地产和建筑行业。