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最近的行情大家看到市场点位维持在3100点附近震荡，行情内部也发生了行业轮动，最近消费、地产产业链整体好于新能源板块，虽然近两天新能源板块有反弹，但是也是下跌居多，不仅要问市场为何在3100点附近迟迟不前？

12 月初以来市场整体走势偏弱，上证指数重回 3100 点下方，近期市场偏弱主要是内外部因素共同作用下的影响：一是前期博弈政策预期在中央经济工作会议事件落地后阶段性告一段落；二是全国较多地区正在逐步进入或处于疫情扩散的高峰期，市场担忧消费和生产等经济数据可能阶段性仍相对较弱；三是海外市场美国近期虽然加息节奏有所放缓，上周公布美国三季度 GDP 和初请失业金人数超预期，美联储表态仍然整体偏鹰。

对后市的观点，我们维持此前判断，当前市场仍处于政策预期博弈后基本面重要观察期。从交易层面，市场已经处于情绪底部，从估值层面，尽管目前股债性价比随着债券市场回落有所减弱，但绝对估值水平已经接近今年 10 月底水平。我们认为 11 月疫情防控政策和房地产政策的变化对 A股底部的支撑不变，后续市场重新回到上升趋势需要等待更多积极因素出现，尤其是疫情高峰回落，以及各地物流交通和生活的恢复，预计会在明年春节前后逐步出现拐点，在此之前市场将会在低位震荡。

建议关注三个方向：

1）成长板块：继续关注半导体、军工、计算机、高端制造、信创为代表的成长板块，我们认为在产业政策陆续出台、以及全年经济信心逐步恢复下，可能是明年一季度的重点投资方向，有望重新占优，目前处于左侧布局机会。短期关注港股互联网平台的修复。

2）消费板块：优先选择医药，疫情相关的定价因子仍会持续，主要集中在医药相关领域，疫苗、特效药、消费医疗器械、药店；其次是食品饮料，出行链和线下消费板块，修复趋势仍在持续，短期建议，一是整体是建议在本轮预期兑现回落后再买入，，二是关注修复程度相对较小板块：白电、啤酒、乳制品、医疗服务。

3）金融地产低估值蓝筹修复：地产、金融、建筑；重视明年国企作为中央政府稳增长主体下央企国企资产重估的配置价值，建议持续作为底仓配置。

风险提示：部分个股讯息仅供参考，不作为任何投资建议或收益暗示。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金有风险，投资需谨慎