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昨天我想大家都看到了刘鹤副总理表示“对于明年中国经济实现整体性好转，我们极有信心”我想年末出台了很多地产和疫情优化的措施，然后又出台了扩内需的规划纲要，对于明年我也很有信心，那么对于市场也会有很好的支撑作用，我认为明年的行情或好于今年，那么具体的关注方向在哪呢？

今年来说受到美联储加息、俄乌事件和疫情防控的影响，宏观层面对市场的影响很深很深，所以今年的时候比较难做，但是大家也不必过于担心，市场总会是这样的高范围波动的，如水一般起起伏伏，低点或许是一次上车的机会，当下我们应该对明年的行情做一个预判了。

我们认为 A 股战略底部或已经确立，现阶段看好年末指数性修复行情，结构上看，预计会从上证 50 为代表的蓝筹价值开始（两周-月度级别），若市场情绪明显抬升，后续其他板块也会参与轮动。建议可以先适度增加 beta 板块仓位，同时关注前期跌幅较多的低位景气赛道优质个股。

展望 23 年，我们认为 23 年股票市场和 22 年比应该更加乐观，预计将会有指数级别行情，指数运行区间为在3100-3600 点。盈利层面，预计 23 年全 A 非金融盈利增速将从 22 年 0 附近小幅回升至 5-10%区间，节奏上，预计前低后高，盈利底将在明年年中出现。估值层面，目前市场绝对估值处于历史较低水平，股债性价比处于中长期极端高位，随着防疫政策优化和房地产政策转变信号，将明确提振市场对经济的预期，同时中长期贷款将会逐步企稳回升，23 年估值将会从底部有所修复。

市场运行节奏上，我们认为 23 年上半年可能市场仍有波折，预计会宽幅震荡，主要风险包括，一是疫情防控政策优化初期，疫情第一波的扩散仍会对经济基本面和市场造成波动；二是海外通胀持续性超预期，目前市场已经逐步定价加息退坡，年内美联储收紧对市场压力明显缓解，但明年上半年仍有较大不确定性，需要逐月数据评估。下半年随着盈利底部确立和美联储加息结束，市场或将迎来更加确定的指数性行情。

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