各基金的一季报开始逐步出来了，近期笔者会整理一下部分明星基金在一季报中的持仓、投资策略和运作分析等信息。

　　1、兴全轻资产

　　整体而言，这只基金在2017年Q1的持仓较之前还是发生了很大变化的，很多持仓股中的成长股都更换了贵阳银行、三一重工、宁波银行。一方面，相对于消费医药股，银行等股票在今年一季度表现较为平庸，另一方面，兴全轻资产之前持有的那些成长股遭遇了一定的调整，所以这只基金在过去的2个季度里表现并不好。顺便说一句，兴全轻资产和兴全合润的持仓高度相似。

　　关于基金的投资策略，基金经理在报告中是这么说的：

　　本基金在季度内总体仓位水平变化不大，对持仓结构进行了一定调整，增持了银行、消费、机械等估值合理、阶段性边际预期持续改善的偏传统行业，适当减持估值偏高预期稳定性相对欠佳的成长股，控制回撤，整体策略配置上更加均衡。同时继续自下而上寻求以基本面为导向的中长期价值品种作为本基金核心持仓品种，坚定以为投资者创造中长期价值为根本。

　　2、兴全商业模式

　　兴全商业模式的持股相对与16年Q4变化不大，前十大重仓股基本还是原来那些票。

　　这只基金的投资风格一直很稳健：

　　2017年一季度在行业配置上维持了相对均衡的策略，在个股投资上相对集中。重点挖掘医疗服务、保险等受益于人口老龄化的行业，精选具有良好商业模式，管理层战略眼光、执行能力俱佳的个股。

　　3、中邮战略新兴产业

　　这可是2年前风光无限的基金之一，基金经理任泽松以喜欢投资TMT板块股票而成名，当然这两年业绩不好也是这个原因。

　　该基金持仓股票较16年Q4变化不大，值得注意的是该基金依旧持有最近极具争议的乐视网。

　　这只基金居然在一季度加大了次新股的配置，这是超出了笔者的想象。

　　操作层面，本基金发挥“自下而上”精选个股的优势，一季度加大了次新股的配置。

　　在行业配置方面，我们认为能够穿越周期的更多是代表未来经济发展方向的战略新兴产业，保持了对信息技术、生物医药、高端制造、新材料以及环保等行业的重点配置。

　　4、信诚中证基建工程指数(LOF)

　　这是一个指数型基金，所以我们这只只看一下基金经理对二季度的展望：

　　展望今年二季度，对宏观层面的判断是滞胀，对市场判断为行情整体小幅回调、震荡向上，市场风格可能逐步转向成长龙头。首先，市场流动性即使有所收缩，但对A股市估值的影响可能低于市场预期；其次，国内企业盈利回升和美元调整，有利于维持人民币汇率稳定；第三，货币政策稳健中性，市场对中期爆发系统性风险的担忧降低；最后，一系列严格的房地产调控政策的出台，可能导致投资者风险偏好有所提升、资金有望进一步回流股市。

　　5、信诚全球商品主题(QDII-FOF-LOF)

　　通过这只基金的季报中的“报告期内基金的投资策略和运作分析”部分的内容，可以帮助投资者了解基金经理对未来市场的观点；

　　展望未来油价走势，OPEC及页岩油产量将持续影响市场，美国产量估计今年会增长60万桶/日，夏季估计将稍稍供不应求，支持夏季油价；另外，沙特石油伤势也将影响未来产量；叙利亚战事及中美对于朝鲜的态度都将影响投资性资金的动向，需谨慎观察。黄金方面，行情走势预期较为复杂，目前美国充分就业估计将推升通胀；另外，美国有2-3次的加息预期，但欧洲在大选后估计也将升息，若欧洲如预期升息，对黄金有刺激的效果。农产品方面，6-7月为关键生长季节，需密切注意行情表现。

　　6、新华行业轮换灵活配置

　　整体来说这只基金今年以来表现不错，最近三个月的涨幅也达到了9.9%。

　　该基金持仓集中度提升，个别重仓股表现优异，对基金净值做出较大贡献，基金持仓里成长股占比偏高，成长板块配置较多，板块配置方面，重点配置计算机、地产、军工、环保、通信、汽车、机械设备等板块。小市值壳有一定配置比例，对净值构成一定拖累。

　　管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

　　预计2017年2季度下半段时间指数有一定回调压力，但回调幅度不会很大，而3季度预计迎来一波较好的上涨行情。2季度，国内货币政策中性偏紧，加息可能性不大，美元继续加息可能性不大，人民币贬值压力较好，市场个股有结构性主题投资机会，难有板块性机会。2017年2季度后更看好中小创的反弹机会，主要原因是目前市场对中小创外延收购预期降低，而实际上证监会再融资新规影响不大，另外限制上市公司大小非大规模减持的政策有望出台，创业板持续下跌后估值接近合理，未来将精选真成长、估值相对合理的个股重仓持有。新股IPO加速后壳资源个股价值下降，对于炒壳需要谨慎，相比以往博弈重组难度更大，可适当精选标的。2季度阶段性比较看好的主题包括：雄安新区、粤港澳大湾区、航母下水、朝核危机、MSCI指数概念股、国企改革、一路一带等。预计2017年2季度保持中性偏低仓位，下半年保持偏高仓位。

　　7、新华泛资源优势灵活配置

　　这只基金其实17年以来表现要比新华行业轮换灵活配置更好些，最近三个月的涨幅达到了11.24%。值得注意的是，新华泛资源优势灵活配置和新华行业轮换灵活配置都有一位共同的基金经理栾江伟。

　　在持仓方面，这只基金和新华行业轮换灵活配置比较相似。

　　基金经理栾江伟在“对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望”部分给投资者的内容和新华行业轮换灵活配置在季报的表述基本一致，所以你懂的。

　　8、招商制造业转型

　　说实话，市场对这只基金的关注度并不高，但这只基金在不是投向港股和消费类股票的基金中表现算很多的基金了。

　　基金经理王景在一季度本着自下而上的思路进行基金操作，以业绩为主线挑选公司进行配置。该基金持有的股票基本符合的该基金的名称所体现出来的特征---“制造业转型”。

　　9、中欧潜力价值灵活配置

　　笔者之前在《中欧旗下有那些优质的基金》文中提过这只基金，不关注这只基金是不行的，因为这只基金的经理经理之一可是曹名长。这只基金最近三个月表现不是特别亮眼，但在也同类基金的前1/4。

　　从持仓股来看，有两个特征：一是持仓比较分散；二是主要持有一大堆消费、医药、金融板块的公司，这些公司都比较稳！

　　基金经理对未来的展望是：

　　展望后市，我们认为市场的挑战与机会并存。目前经济复苏继续持续，工业企业盈利能力同比去年明显提升，市场整体估值仍处于合理区间。雄安新区规划的提出，一带一路建设的不断拓展，以及国企改革的快速推进都给市场更大的信心。同时全球货币政策开始收紧，美国已经开启加息周期，国内市场利率也有所提升；金融市场因为房价的高企和金融去杠杆，资产价格都面临一定的压力。

　　对于二季度的市场，我们认为高估值的个股扔将面临利率收紧和新股发行加快的压力，价值型公司和估值合理的优质成长型公司仍然具备较好的投资价值。行业上继续看好金融、商贸、交通运输、食品饮料等低估值、现金流稳定的行业，同时精选估值合理的真成长公司。

　　10、易方达消费行业

　　这是17年以来最火的基金之一，这只基金主要持有一大堆优质的消费股。

　　尽管这只基金涨的比较多，但基金经理对风险的关注更多：

　　基于对风险的警惕，我们逐步将仓位降低到了基金契约规定的下限附近。同时，我们通过卖出一些短期涨幅较多、买入一些估值水平极低的股票，降低了组合的整体市盈率水平。不过，我们并未放弃对优秀公司的挖掘，报告期内，我们已经开始逐步建仓一些新兴产业中的基本面优秀、估值合理的公司，未来还会继续扩大覆盖面，增加此类股票的配置。

　　顺便说一下，这是一只股票型基金，股票仓位最低也要80%。

　　(原文转载自：包子君)