#嘉实军工宝藏基金#

Q1：#嘉实创新成长混合#的代码是多少？

答：代码是：001760

Q2：嘉实创新成长混合是聚焦于什么赛道的基金？

答：军工赛道

Q3：军工赛道投资逻辑深度解析

一、军工行业投资逻辑

一只基金有没有好的投资价值，主要取决于它所配置的行业与个股有没有过硬的投资逻辑与良好的发展前景。军工行业投资逻辑主要有四点：

（一）不受经济形势影响，由国防建设需求推动。军工是一个很特殊的行业，它的发展受经济形势影响有限，主要由国防建设需求推动。

在全球经济衰退、市场需求萎缩的背景下，众多行业进入下行态势，军工是为数不多能够逆流而上的行业，更显得尤为可贵。

（二）不受国际贸易争端影响，主要在国内军地循环。军工市场主要在国内军地间循环，不受外围贸易政策影响。美国挑起的逆全球化事端，对军工几乎毫无影响。

军工产品虽然也有一定出口量，但出口对象基本上都是“队友”，产生贸易摩擦的概率比较低。

（三）行业景气度高，业绩稳健增长。 从三季报数据来看，航空板块共有46只个股，除了4只次新股，42只个股中有37只营业收入录得同比净增长，有29只实现了净利润同比净增长。可见，军工航空行业景气度良好，并呈现出逆周期增长的特征。

2022 年前三季度军工板块上市公司共实现营收3413.41亿元，同比增长10.93%；

第三季度，共计实现营收1193.85亿元，同比增长8.54%。

22Q1-Q3共计实现归母净利润248.44亿元，同比增长40.96%；

Q3单季度归母净利润为82.21亿元，同比增长43.15%。

从前三季度营收数据来看，行业进入提质增量发展期，净利润增速远远高于营业收入，说明行业发展质量有明显提高，导致盈利能力大大提升。

（四）军工行业投资重点在航空航天、央企改革、军工电子三大细分赛道。航空航天一直是军工行业的主赛道，既是军事斗争要争夺的战略制高点，也是科学发展上的技术制高点。

三年央企改革进入加速阶段，军工集团改革也是重点之一。中航工业集团2021年末资产证券化率达到87.32%。航天科技集团（21.87%）、中电科集团（31.05%）和兵器工业集团（30.68%）等集团资产证券化率还处于比较低的水平，有很大提升空间，重组合并、注入优质资产等有丰富想象空间。

综上所述，军工行业景气度高、稳定性强，受外部影响小，有较高的确定性。

二、军工行业发展前景

（一）国防战略地位突出，为行业发展奠定坚实基础

没有强大的国防，何来国家的长治久安？国家对国防建设一直高度重视。“十四五”规划明确提出加强国防与军队现代化，实现富国和强军相统一。“二十大”明确提出实现建军一百年奋斗目标，开创国防和军队现代化新局面。

（二）军费持续增长，为行业发展提供源动力

2021年中国军费预算为1.35万亿元，同比增速为6.89%；

2022年中国国防支出预算达到1.48万亿元，净增1300亿元，比上年预算增长7.02%。

军费投入持续增长，不断促进军工行业蓬勃发展。

（三）军费有巨大提升空间，提高行业发展上限

2021年中国军费实际支出，只占当年GDP的1.27%，远低于俄罗斯的 4.1%，美国的 3.5%，比印度的 2.7%也低了一倍多。

中国军费占GDP的比重长期保持在2%以下，世界平均为2.2%，跟世界主要的军事大国相比仍有很大提升空间，军行业远未到天花板。

（四）国际局势风起云涌，更凸显国防的重要性

国际并不太平，霸权主义和强权政治仍在横行，必须要有强大的国防才能保障我们的社会主义发展成果。

经过上述分析，我们可以清楚地知道军工行业的基本面与发展前景是非常不错的，中长线投资逻辑过硬。军工板块的炒作也将由以往的题材驱动转向业绩驱动。

Q4：嘉实创新成长混合（001760）

嘉实创新成长混合在杨欢经理接手之后，全面转型为军工赛道的主题基金。

从估值来看，当前军工是极度低估的，PE处于2015年年底以来6.86%的分位处，也就是说这7年来，93%以上的时间里，军工的估值都是高于当前的，这反映军工当前投资性价比是非常突出的了。

前10大重仓股全部为军工概念，行业分布集中在：元器件、航空、特种材料这三大类。

从业绩来看，前10大重仓中有9只营业收入和净利润都是同比大幅增长的，只有盟升电子营业收入和净利润同比是下降的。整体来看，重仓股业绩非常优秀。

小结：军工投资逻辑过硬，未来发展前景良好，估值处于极低位置，当前是中线投资布局机会。

不擅长选股的，可以考虑定投军工基金。定投最大的好处是不怕市场震荡或大跌，震荡的时间越长，下跌的幅度越大，长线定投最终获取的收益就越大。

这可不是黑马信口开河，这是基金定投的常识，也是有科学理论依据的，黑马也亲自做过测算。如果你不会选股、不会选时、缺乏过硬的波段技术，那定投就是最合适的策略的。

以上内容仅为个人观点，不具任何指导意义。

@嘉实基金 @天天精华君