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发表于 2022-10-19 11:59:54 股吧网页版 发布于 内蒙古
又到3000点保卫战,你蠢蠢欲动了吗?

近来上证指数在3000点左右反复徘徊,成为热搜“常客”。固收姐明显感觉到,最近吐槽的盆友也越来越多了。不过,风险中往往孕育着机会,到了3000点,很多优质资产其实已经具备了较高的性价比,“便宜就是硬道理”大家都懂。有不少盆友问:现在能抄底了吗?有啥技巧不?别急,固收姐这就来给你支支招。

A股现在投资性价比如何?

今年以来,由于俄乌冲突、疫情反复、美联储持续加息等因素影响,A股维持震荡整理态势,下面我们一起从5个指标看看现在A股性价比到底如何了?

1、估值

估值可以反映市场的安全边际和配置性价比。当A股估值处于历史高位时,表明未来潜在的收益率降低,市场可能面临回落的风险,而当估值回落至历史低位后,配置性价比提升,市场上涨的可能性加大。据Wind显示,截至10月12日,万得全A的PE-TTM16.29倍,位于近5年16.80%分位,也就是现在的A股市盈率比过去5年里83.20%的时候都要低。

万得全A市盈率-TTM

数据来源:Wind,统计区间2017,10,13-2022,10,12

2、风险溢价

风险溢价与股市走势通常呈现负相关,风险溢价的高/低点往往对应市场的拐点。股权风险溢价是市场投资组合(万得全A)与无风险利率(10年期国债)收益率的差额。历史上,风险溢价上升(下降)时,A股下跌(上涨)概率较大,其高点(低点)往往对应了市场的低点(高点)。据Wind显示,截至10月12日,万得全A的风险溢价(ERP)为3.40,位于近五年89.45%分位,意思是现在的A股比过去5年89.45%以上的时间都更具性价比。

万得全A风险溢价

数据来源:Wind,统计区间2017,10,13-2022,10,12

3、破净率

破净率,就是股价跌破每股净资产后,现价和每股净资产的比率。破净率与大盘走势往往也高度相关,在市场底部区域时,破净率会大幅上升,尤其是在市场见底前后。兴业证券表明,从历次市场底来看,破净率中值为12.02%,中位数为11.2%。截至10月10日,A股市场的破净率为9.54%,虽然尚未达到过去5轮市场底的破净率的平均水平,但是已经非常接近了。

历史上5轮市场底部时期VS当前A股破净公司占比

数据来源:Wind,兴业证券研究所,统计截至2022,10,10

4、场内交投

场内交投是否活跃也是判断A股位置的重要指标,可以用成交额来衡量。成交额不仅代表了市场的流动性,更是投资者情绪和市场活跃度的重要体现,和市场走势相关性较高。兴业证券研究发现,2000年至今,成交额(MA10)及其历史分位数与万得全A的相关性较显著。历史上6轮市场底,成交额的回落幅度基本都在50%以上,分位数的降幅也多在20%以上。本轮成交额回落幅度较历次市场底仍有一定距离,但高于今年4月的水平。截至10月10日,市场成交额(MA10)较去年12月下滑44.6%,历史分位数回落12pct,从市场成交额的回落幅度来看,是不是已经非常接近50%这个关键点位了呢?

历史上5轮市场底部时期VS当前A股成交额特征

数据来源:Wind,兴业证券研究所,统计截至2022,10,10

5、主动偏股型基金发行规模

从市场历史表现来看,主动偏股型基金(包括普通股票、偏股混合、灵活配置型)发行规模的大小往往也对应着市场的顶部和底部区域。兴业证券研究发现,历史上5次市场底中,主动偏股基金发行规模降幅超80%的概率较大。今年1-4月股市下行,主动偏股基金发行规模大幅回落,而4月27日这波反弹以来,市场新发基金规模明显上升,不过,8月以来,基金发行规模又开始出现缩水的迹象。截至10月10日,主动偏股基金发行规模较前期高点回落48.28%,分位数也回落11.8pct。

历史上5轮市场底部时期VS当前A股主动偏股型基金发行规征

数据来源:Wind,兴业证券研究所,统计截至2022,10,10

抄底三大“锦囊”

So,从以上五个指标来看,你是不是对A股又充满信心了呢?但这并不意味着我们可以“盲目抄底”,霍华德马克斯在《投资最重要的事》中说道:“我们不可能知道过热的市场将何时冷却,也不可能知道市场将何时止跌上涨。不过,虽然我们不知道将去向哪里,但我们应该知道自己身处何方。”固收姐在此送给大家三大锦囊:

1、挑选优质标的,持续关注基金表现

在市场遭遇回撤时,基金的净值普遍都会受到影响,但是不同的基金受到影响的程度不尽相同,挑选优质的标的显得尤为重要。对于咱们基民来说,基金经理、基金公司、基金历史业绩表现都是咱们判断一只基金是否优质的依据。例如,好的基金经理能够更好地控制基金的回撤,并且有能力在市场回暖时将基金净值较快地修复。对于已经持有的基金来说,我们也要持续关注它的季报、半年报、年报,以及基金风格是否发生漂移,基金经理是否换人等,便于我们及时调仓。

2、均衡配置,做好仓位管理

股票市场的运作有自己的周期运行规律,背后既有经济周期和政策周期带来的基本面变化,也有股市自身存在的牛熊周期。趋势的形成和逆转,往往不会一蹴而就。所以一方面,要均衡配置,不要把鸡蛋放在同一个篮子里,尽量不要重仓单一行业,另一方面,做好仓位管理,可以按照“金字塔原理”,在市场下跌和上涨时,逐步加仓或减仓,具体方法可以参照固收姐之前写的这篇《 学会“金字塔原理”,资产配置少发愁!》。

3、闲钱定投,做时间的朋友

若每月还有剩余的固定现金流的盆友,不妨考虑进行定投。市场越是向下,意味着越高的安全边际,能买在最低点当然是收益率最大的,但也是不现实的,所以巴菲特这样的投资大师经常左侧主动买套,在自己的风险承受能力内,先保持在场等待时机。定投就是淡化择时、进行左侧布局的一个很好的方法,帮助我们在震荡市积累筹码,静静等待行情的到来。对定投感兴趣的盆友可以再去温习下固收姐的这篇《投资基金时,应如何减少“精神内耗”?》。

风险提示:投研观点仅供参考。本材料(活动)由工银瑞信基金管理有限公司提供(发起),为客户服务资料(活动),并非基金宣传推介资料(活动),不构成投资建议或承诺。基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金财产,但不保证基金一定盈利,也不保证最低收益。基金有风险,投资者投资基金前应认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件, 在全面了解基金的风险收益特征、费率结构、各销售渠道收费标准等情况,并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等以及听取销售机构适当性意见的基础上,审慎选择适合自身风险承受能力的投资品种进行投资,基金投资须谨慎。

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(来源:工银瑞信基金的财富号 2022-10-19 11:59) [点击查看原文]

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发表于 2022-10-21 15:43:23 发布于 新疆
你就是个垃圾
发表于 2022-11-11 17:51:36 发布于 新疆
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