2024版国家医保目录调整工作已进入新的阶段。医保谈判共分为准备、申报、专家评审、谈判和公布结果五个阶段。日前，国家医保局发布公告，专家评审阶段已经结束。2024年医保药品目录调整即将迎来备受关注的谈判环节。
9月19日，国家医保局组织了针对445个通过形式审查的品种的企业沟通会，对2024年国谈初审名单进行评审。据媒体报道，今年医药国谈目录外品种的专家评审通较过去两年明显下降，对临床数据、试验数据等的真实可靠性的要求越来越严格，这意味着对创新药有了更高要求。
我们认为，作为新质生产力的代表之一，创新药是国家鼓励、支持的重要行业，国家全链条支持创新药的政策主方向不会变。国家医保局政策发力的方向较为明确，真正有临床价值的创新品种有望快速脱颖而出，体现对真创新、高水平创新的支持。每年医保谈判中一些质量不高、创新度较低的二类新药参评，即使降低通过比例也主要是针对这些临床意义不大的品种，主流的一类新药品种基本都可顺利到达谈判阶段。
同时，部分投资者对医保资金有所担忧，但今年医保续约的规则已出，延续了之前的价格宽松政策，对高质量一类新药的谈判在全链条政策的指导下并没有大变动，政策的一系列变动都正在将医保资金向着有临床价值的药品上引导，仅或会对改良类的创新以及拥挤赛道的创新药带来影响。
从投资角度而言，创新药由于对资本依赖度高的特性，对海外利率的变化尤其敏感。海外流动性改善或将利好创新药投融资环境，有望给创新药带来更大的估值修复空间。随着美联储降息，流动性或将改善，且行业近1-2年持续推进创新药出海授权，出海销售和授权或迎来收获期，当前创新药板块大部分优质企业估值处于底部位置，我们看好以创新药驱动收入增长、已经走出集采影响的头部厂商，以及具备出海核心竞争力品种的头部生物科技企业。
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