在疫情冲击面前，截止到今年一季报出炉高端白酒给出了令投资者满意的答卷，这是不争的事实。

通过白酒板块业绩比对我们会发现：以高端白酒为代表的茅台五粮液泸州老窖和次高端的洋河、汾酒、古井贡、口子窖、今世缘、舍得、酒鬼酒等，无论是在营业收入还是在利润上都存在较大差异。　　

白酒行业有个特质：强者恒强，就是高利润超预期收益往往会集中体现在高端酒上面。这跟此前有业内人士指出：名酒集中化时代已经来临，品牌+资本竞争促使未来白酒市场消费向高端品牌高度集中的趋势不谋而合。

　其实，疫情之下全球经济如履薄冰的时候，白酒板块即便是出现暂时性回调、业绩有所下滑恐怕也不出投资者预料之外。

我个人的看法主要是白酒始终保持强势。一季度许多情况下，吃药喝酒能够持续形成白酒医药板块联动。所以我此前一直坚持将消费白酒与医药生物作为第一投资线。在消费领域我还不断短线运作家电（广发中证全指家用电器指数C005064）、汽车（广发中证全指汽车指数C004855）、食品饮料等等项目。

这样做的目的既可以从投资中汲取经验教训、锻炼实际操盘能力；也能积少成多，为将来的大格局投资构建基础、预留底仓、打造护城河。

从近来披露的一季报当中，我们看到一些信息：#张坤一季报减持白酒加仓银行#。那么如何看待这样的信息呢？接下来小散又该怎么做呢？

分析一下上面图片，从中我们可以看出——

通过张坤经理执掌下的两只基金易方达中小盘跟易方达蓝筹持仓对比来看：易方达中小盘固然是减持茅台（-19.28%）、五粮液（-30.00%）。但是在易方达蓝筹精选中又加持五粮液（+50.97%）、茅台（+32.29%）和泸州老窖（+7.58%）。

至于说到一些基金经理加仓银行股，个人想法有如下想法：

我感觉张坤经理是充分考虑到了银行所具有的避险属性，因而重新进行均衡配置。但从另外一个层面也就是散户角度来说，由于基金经理对持仓的高端白酒减持造成股价下杀对散户造成的损失可就不是一星半点的。

另外一点就是：2021年理财投资任重道远，也使一部分基金经理不得不变得小心谨慎，从降低仓位、均衡配置入手，力求回避风险。

由于2021年度投资开局不利、前景不明，大多数投资者和一部分基金经理选择下调仓位　、均衡配置从而避免基金净值出现大幅下跌，也是势在必行。　　

就拿我来说吧，截止到目前，我在天天基金整体持仓也已经下调到3成下、低于春节后的仓位水平。其中在一季度调仓过程中，最大的特点是增加了对制造业（尤其是高端装备制造业）、基础性工业、战略性工业的投入。

截止到目前，日出印象在天天基金平台基金持仓情况：尽管不到三成仓位，但仍然保持几十万规模。因为可以确保必要的投资收益。

为不误导基友，对一季报的的内容和传递出的信息自己不做过多的解读。接下来主要讲一下在白酒板块，自己今后的操作思路：

作为拥有十余年投资经验和长期操作实践的散户投资者来说，我一向主张：投资者就要像鸟儿爱惜羽毛一样爱惜自己的资金。

在白酒基投资上，持谨慎、乐观态度，厚积薄发、后发制人。下面整理一下自己分“三步走”的白酒投资实践经验积累过程，供朋友参考：

第一步是混合基阶段：从2019年乃至更早，一直通过持仓易方达中小盘混合（110011）和益民红利成长混合(560002）来跟踪白酒基走势。主要考虑混合基面临的投资风险较小，而且自己长期持有（投资周期均在10年以上）盈利较多、护城河够厚经得住风吹雨打；

第二步是指数基阶段：从2020年6月开始到2021年2月，通过持仓中欧消费主题股票C（002697）和易方达消费行业股票（110022）来进行白酒基投资交易。主要是考虑在拉动内需背景下，看好今后大消费走势并进一步贴近消费白酒投资线。同时也是为了避重就轻，回避可能潜在的投资风险；

第三步是股指基阶段：从2021年2月开始集中投资招商中证白酒指数(LOF)(161725)，主要进行短线交易、波段操作。目的是为了锁定收益、增加底仓持有。目前持仓成本在1.2001，持仓盈余率为16.29%。

在今后的投资中：

由于部分白酒一季报业绩向好，所以接下来会考虑增加消费白酒持仓比例。

除了现有的招商白酒之外，自己也在关注易方达蓝筹+兴全合宜。另外针对一季报反映出来的持仓变化情况，自己还会进一步关注景顺长城、工银战略。

如果说过去是以守待攻，现在则转向攻守兼备。

其实易方达蓝筹+兴全合宜就是一个攻守兼备的投资组合。

以上为日出印象解读一季报的个人想法，仅供参考。本人一向没有能力教人投资理财；想法思路均不作为投资依据。

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@天天话题君 　　@易方达基金 　@洛阳上官嵘峥