且从一个典型的案例说起，前海开源中国稀缺资产混合A(001679），曲扬的代表作。这只基金成立于2015年9月10日，2016年收益率：-1.49%，表现一般；2017年收益率-18.89%，表现相当的差；2018年收益率-2.85%，虽然亏损（但是表现良好）；2019年收益率82.53%，同类排名第17，相当优秀；2020年收益率118.03%，同类排名第10，逆天了；2021年至今的收益率（截止2021年12月10日-7.66%，排名倒数了，严重落后。

再来说份额变化情况，2015年9月10日基金成立时3.07亿份，到2015年12月31日，只剩下0.71亿份，跑了一大半，在接下来连续三年的亏损过程中，到2018年12月31日，份额只剩下0.10亿份，净资产只剩0.08亿元，这漫长的三年，基金一直亏损，处于被清盘的边缘。在2018年的年底，有谁能料到，此基在接下来的两年，累计涨幅达到（1+82.53%）*（1+118.03%）-1＝297.97%，你没有看错，就是涨了这么多！就是说，你在2018年12月31日的100万，两年后约变成398万。厉不厉害？

2019年10月31日，基金的份额是：3.19亿份，2020年10月31日的份额是：9.73亿份，2021年3月31日的份额是：25.42亿份，2021年第一季度申购了26.90亿份。

有多少比例的人赚到了297.97%的收益率呢？估算一下比例：0.10/9.73*126.17/730＝0.18%，就是说在2020年12月31日持有9.73亿份，约只有0.18%的人享受到了两年297.97%的超高收益率。说一下计算的原理，0.10是两年前的份额数，9.73年是两年后的份额数，126.17是此基金的平均持有天数，730是两年的天数，这只是一个估算的思路，不够精准。不需要太精准，大赚的人一定一定非常稀少，和中彩票差不多的感觉。

有多少比例的人赚到2020年的118.03%的收益率呢？用同样的思路计算一下：3.19/9.73*126.17/365＝11.33%，这一些是勇敢而幸运的人。他们见到此基2019年优秀的表现，而冲了进去，2020年表现更好。

有多少比例的人赚买此基至今还是亏损的呢？请注意在今年一季度，申购了26.90亿份，在后面两个季度赎回了16.32亿份，这些赎回的，相当比例的人是割肉了。2020年3月31日的份额是25.42亿份，2021年9月30日的份额是：24.46亿份，没有准确的数据让我计算这24.46亿份的持有人，多少比例是亏损的，从走势及申赎数据结合来看，至少超过50%的人是亏损的。

2019年第一季度冲进去的人，是勇敢而智慧的人，2020年第一季度冲进去的人，是勇敢而幸运的，2021年第一季度冲进去的人，是勇敢而不幸的。从申购的份额来看，不幸的人比，远远比幸运的人多。因此，投资基金赚钱真的挺难！

此基成立至今，共计6年94天累计收益率188.10%，换算成年化收益率是：18.42%。这是一个与公募偏股型基金的长期平均年化收益率接近的数据。比较客观的代表了曲扬经理的真实水平。三年的持续亏损，换来了两年的疯狂盈利，接下来又是今年的亏损。

大部分人在错误的时间入场，吃肉没超上，挨刀的时候却在场。

我是一个胆小的人，这个基我在2019年的年底有关注到，但没敢进场。同样，在2020年的年底，我也关注到疯狂的新能源基金，同样胆怯，没有进场，2021年，新能源基金依然高歌猛进，机会错过了。或者说，我根本不可能抓住这样的机会。胆小如我，不配享受这样惊人的收益率。

连续疯狂两年的新能源，再次吸引了无数投资者进场，比如农银新能源主题(002190），复盘数据，与此基有异曲同工之妙！规模从最惨淡的0.59亿元，变成现在的259.18亿元。2022年，此基表现如何，我不敢妄自揣测，也无能力预测。但我，绝对不敢进的。去年尚且不敢进，今年更不敢了。

有此基金表现好一年之后，第二年就不行了，有些基金表现两年都好，第三年不行了，有些基金连续三年表现好，第四年不行了；如果让你现在挑选基金，你买哪一种？这是一个无解的答案，因为根据过去，无法预测未来。我的应对策略是：一旦买入，长期持有，等，总会等到表现好的时候。

话说农银新能源主题在2018年也是血亏，估计也没多少人能忍受；2019年表现一般，好多这山望着那山高的人，在2019年也拿不住（事实上，此基在2019年份额还略有减少），真正能够吃到大肉的人，往往也是不怕挨刀的人，也是耐得住寂寞的人（此基平均持有时长73.15天）！

（来源：快乐养基大师兄的财富号 2021-12-11 11:33） [点击查看原文]