大家好，我是博时基金固收基金经理张李陵，在管 $博时信用债纯债债券C(OTCFUND|001661)$、$博时双季乐六个月持有期债券C(OTCFUND|015302)$ 、$博时恒乐债券C(OTCFUND|014847)$等产品。近1周市场走势如下图，短期国债收益率小幅下行，10年、30年国债收益率分别上行3bp、7bp，超长债品种调整幅度较大。
(数据来源：Wind，2024.11.12-2024.11.20）
【基金经理说】
经济基本面：10月经济金融数据有结构性好转，增量政策仍在叠加。
从短期政策窗口看，特朗普胜选后提名多位鹰派内阁成员，国内或加大逆周期调节力度托底经济，年底的政治局会议及中央经济工作会议，或能看到更多的增量政策出台。
利率债：政府债供给冲击，观察央行在多目标平衡下对资金面的配合程度。
上周央行净投放流动性1871亿元，但资金面仍边际收敛，资金利率中枢略有抬升。当前阶段，票据利率仍在低位，地产成交改善主要集中在一线城市，螺纹钢等内需定价的大宗商品价格也未见升温，基本面改善仍需更持续和全面的数据验证。债市短期主要受政府债集中大规模发行及汇率的影响，或延续震荡走势，关键取决于央行对资金面的配合程度。考虑到基本面和货币政策对债市的支撑仍在，若政府债供给带来收益率阶段性上行，建议积极把握配置机会。
信用债：关注化债政策下的配置机会，重视票息价值。
上周，在前期市场担忧的美国大选等不确定因素落地、资金面相对平稳、存款利率下调等背景下，信用债相对好于利率债。考虑到年末部分机构止盈诉求走高，信用利差的下行未必顺畅，但从布局明年配置角度，化债支持、地产税收减免等细则已逐步落地，更进一步的财政政策仍可期待，可积极关注中长久期信用债的票息价值。
$博时双季乐六个月持有期债券C(OTCFUND|015302)$
$博时信用债纯债债券C(OTCFUND|001661)$
$博时恒乐债券C(OTCFUND|014847)$
$博时富鑫纯债C(OTCFUND|016270)$
$博时中高等级信用债C(OTCFUND|019980)$
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