摘要：什么产品适合作为低波动的安全底仓，还能提升收益风险比？

小A是司令亲戚家的小孩，作为一名大学毕业后工作快三年的后浪，场内ETF玩得溜。今天看到哪个主题火，就果断杀入该主题基金，明天一看没赚到钱就赶紧割肉卖出，又去匆匆忙忙寻找下一个热点机会。偶尔即使在某只基金上赚到了钱，也是蝇头小利不敢坚定持有。有时候明明看到机会来了，却苦于口袋里已没有“子弹”。总之，如此折腾听着都替他心累。

其实，像小A的投资者并不少见，本质上还是因为没有找到正确提升收益风险比的方法。虽然说风险和收益是一对孪生子，想获取一定的回报，就必须承担相应的风险，但是如果能够正确掌握提升收益风险比的方法，投资无疑会更加轻松。

在他身上，是不是也看到你自己的影子了？今天司令就来教大家一招：震荡市应该如何配点安全底仓，提升收益风险比的同时还能多些稳健呢？

教大家妙招前，先一起来看看收益（回报）风险比的公式。收益风险比=潜在的机会/潜在的风险。也就是说要么增加赚钱概率（分子），要么减少投资风险（分母），当然最好是既能够增加赚钱概率，又能够减少投资风险。那么，资产组合加入哪些产品，既可以作为“安全底仓”等待抄底机会来临，又可以提升组合的收益风险比呢？

持有现金？NO.NO.NO.显然连通胀也跑不赢！持有货币基金？现如今普遍1.5%七日年化收益率，就比持有现金好那么一丢丢！持有（利率）债券基金？十年期国债收益率5月份以来貌似还处于下跌通道！想要配置些提升收益风险比的产品，真有那么难吗？

司令在之前文章介绍过绝对收益基金。此类产品的投资策略，除了精选个股以构建股票多头策略以外，同时还采用股指期货的对冲策略，使得收益表现与股票市场走势相关性较低。同时还积极参与二级市场打新、寻找利率债的低吸机会，以实现绝对收益为目的。

下图是广发证券发展研究中心整理的过去十一年来，不同股债配置比例组合的收益风险特征。从股票配置权重和年化收益率，可以明显看出股票权重占比越大，11年来的年化收益率也越高，但是年度和月度胜率（正收益）就变得越低，同时最大回撤也越大。不同的绝对收益投资理念，对于产品实际的年化收益率会产生截然不同的结果。

当然，不是说接近100%配置利率债近乎无风险的产品一定就是好的，因为当前这样配置收益实在有点低，当前十年期国债利率也就2.9%左右。如何在股市和债市波动的情况下，每年能获得比无风险利率更高一点的正收益，才是我们关注的重点。

司令正好看到富国绝对收益多策略混合基金（A类：001641，C类：009149）于6月22日-6月30日打开申购，想追求稳健回报的小伙伴，可以多关注一下。这只基金究竟有何亮点呢？司令带大家一起来仔细看一下。

年化收益“游刃有余” 封闭期“稳”字当头

Wind数据显示，截止2020年6月19日，富国绝对收益多策略A从2015年9月成立至今，每个自然年度均获得正收益，总收益率达到30.1%，其年化收益达到5.68%。远高于同期股票多空类基金平均3.6%的年化回报，甚至超过了同期沪深300指数4.6%的年化回报。该基金近1年收益率为14.73%，同类排名5/19；近2年收益率为19.69%，同类排名1/19；近3年收益率为26.56%，同类排名3/18。

另外同样以A类份额为例，Choice数据显示，产品成立以来经历了19个封闭期（每个封闭期为三个月），正收益次数为15次，胜率近80%，最近两次封闭期收益率更是分别高达5.02%和6.14%，如果按照自然年度收益率进行统计，胜率更是高达100%。

多种策略对冲股市风险

我们知道，量化对冲策略基金，可以利用衍生产品对投资组合进行对冲，将组合的系统性风险有效剥离，从而达到降低波动、控制回撤的目的。相比股票型、偏股型基金，它最大的优势在于有意识地在剥离市场风险，而不是在追求高收益的同时去承担了高波动。

简单来说，富国绝对收益多策略它起码有三股力量助力实现绝对收益：对冲基金收益的因素主要有选股　Alpha　收益、升贴水带来的对冲成本和收益、其他收益（如IPO申购策略、固收投资等）。所以，相比主动权益类产品，量化对冲基金绝对收益的实现，可谓是源有多头。

从下图我们看到，富国绝对收益多策略基金成立以来走出一条平缓向上净值曲线，同期，代表A股市场的沪深300指数上下翻飞，大幅波动，最终收益还不如长期持有净值稳稳向上的该基金。

特别是2018年年中，中金所由于放松了股指期货限制，富国绝对收益多策略基金的对冲策略更加有效，最近1年多的净值表现也明显强于同期沪深300指数。

投资老将护航

富国绝对收益多策略的基金经理于鹏，拥有12年行业从业经验，曾在汇丰银行、中国国际金融(香港)有限公司等机构担任固定收益策略分析师，2013年加入富国基金。多年的固定收益领域投资经历，使得于鹏十分注重对绝对收益的追求，在均衡配置、精选个股的权益投资策略基础上，善于利用量化对冲手段将投资组合的系统性风险有效剥离，从而达到降低波动、控制回撤的目的。

Wind数据显示，截至2020年6月19日，于鹏管理的富国研究量化精选混合近1年收益率达到64.01%，位居同类偏股混合型基金前20%。

好了，针对文章开头介绍的小A情况，司令觉得可以把富国绝对收益多策略等量化对冲基金作为低波动的安全底仓，长期来看可以提升资产的收益（回报）风险比。懂得一些技巧和方法，投资可以变得更轻松。

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