上周末，一则关乎千亿市值的券业合并大消息刷屏金融圈。9月20日下午，国联证券和国金证券同时发布停牌公告并称，国联证券将通过换股的方式吸收合并国金证券，初步计算，双方合并市值近千亿元。

今日A股市场，券商股同样迎来大幅高开，截至下午1点半，中证全指证券公司涨幅1.3%左右，上午最高触及3%，直接引爆A股行情，助力大盘回到3300点。

板块内华安证券、国元证券涨停，国海证券、第一创业等涨幅超4%。

目前可能是证券板块五年来交易的黄金期，虽然在上涨的过程中可能会有短期回调，但仍可以选择坚定持有，不轻易下车。如果在选择投资不同股票犹豫不决时，作为普通投资者，不妨借道天弘中证全指证券公司C(008591)捕捉牛市投资机会。

券商面临做大做强迫切需要，打造航母级券商需求不变

针对两家券商此时进行合并的考虑，有关人士表示，在国家鼓励各种所有制经济高质量发展，鼓励国有企业加速市场化、专业化、现代化的宏观背景下，此次整合，有利于国联证券作为一家国有券商，引进民营券商灵活高效的发展理念、经营机制，增强国有经济的活力、控制力和影响力；而民营券商也能更好的借助国联证券的资源禀赋、社会资源，提高抗风险能力。

近年来中国证监会等主管部门一直倡导、鼓励券商行业做大做强，利用包括混合所有制改革在内的多种形式增强各类券商主体创新、跨越式发展。国金证券、国联证券的此次整合正是适应主管部门的发展要求，主动合作，共谋发展的创新举动，必将引领行业发展新格局与新趋势。

中长期板块仍将延续此轮上涨主线——打造航母级投行的两个路径：有同业合并预期的中信证券和有集团内混业预期的招商证券、兴业证券、中国银河和申万宏源。受益于成交量持续放大和基金发行火热的东方财富。

外围扰动因素减弱，券商板块行情向上的逻辑依然成立

招商证券研报指出，近期TikTok解决方案出台以及券商整合可能成为催化短期行情的重要事件，中期而言，顺周期领域的业绩将在未来几个季度持续改善，市场将继续演绎“从流动性驱动到经济基本面驱动”的逻辑。

中信建投表示，短期来看，资本市场改革将对券商板块行情提供支撑，而货币政策、海外因素将持续对券商板块行情产生扰动。长期来看，券商板块行情向上的逻辑依然成立。预计在中性假设下，2020年证券业实现营业收入4498亿元，同比+25%；实现净利润1709亿元，同比+39%。

央行开展3500亿逆回购，大金融板块节前值得期待

2020年9月22日人民银行以利率招标方式开展了3500亿元逆回购操作。当日无逆回购到期，实现净投放3500亿元。

值得注意的是，自8月7日以来，央行除9月15日开展6000亿元中期借贷便利(MLF)操作未进行无逆回购操作外，其它32个工作日均开展逆回购操作，累计实现净投放10800亿元。

天风证券研究所固定收益首席分析师孙彬彬表示，8月以来，央行通过高频率和相对大额的逆回购操作对冲政府债券发行缴款影响，在8月和9月连续进行增量MLF投放，以呵护银行体系流动性。这也表明，央行对当前商业银行所面临的负债结构问题有所关注。

风险提示： 2010-2019年中证全指证券公司每个完整会计年度业绩：-42.78%、-34.23%、31.28%、-2.64%、154.03%、-27.71%、-18.87%、-12.35%、-26.22%、44.5%。收益率历史收益不代表未来业绩表现，指数基金存在跟踪误差。定投不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。文中观点仅供参考，不构成投资建议。购买前请阅读《基金合同》、《招募说明书》等法律文件。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。 市场有风险，投资需谨慎。