今天有个网友问我，为什么21融创01（149350）今天大跌了15.30%，而其他融创债基本没有跌什么？

我们把21融创01和20融创01做个对比，21融创01是2025年1月19日到期，23年1月19日可以回售，按照回售日计算，即使今天大跌了15.30%，税前ytm也有56.18%、税后ytm有51.89%，已经算是垃圾债里比较高的了，但你再看看20融创01，还有129天到期，税前ytm高达72.05%，税后68.81%。21融创01和20融创01相比并没有什么优势。再看一下这两个债券前几天的成交量，20融创01前几天每天多则几个亿，少则几千万；而21融创01，前几天的成交额多则几百万，少则几万，即使今天大跌，才不到620万。也就是说前几天因为没有量，看起来没跌什么，但横向一比较，早晚要跌的。

下跌主要原因大部分还是公募基金等机构风控导致的，在基金公司风控高于一切，所以你看到类似今天21融创01大跌，十有八九是风控原因。

其实投资中的很多问题，都不能孤立的看，需要横向比较，像融创债这样同类的还比较容易，不同类的需要对未来有个大致的判断。我一直举我今年茅台换可转债的例子，我卖出茅台的时候是2000多一点点，今天茅台的价格已经接近1900了。即使回到2000，甚至回到2600，我依然觉得我当时卖出是值得的。因为我卖出茅台后买的可转债，不到半年已经有40%的涨幅了，而茅台如果从2000涨回到2600，也只有30%的涨幅。

有人可能会说，你怎么就知道你买入可转债有40%的涨幅，这当然是我反复回测历史数据得到的。还有人说这40%是历史数据事先怎么可能知道。当然是历史回测的数据，但我对自己的量化模型有非常大的信心，一个多月反复回测检查一个一个bug和细节，我坚信我不会白做的。知识真的可以变成金钱的。

今天大盘没什么惊艳，涨跌都非常小，宽基指数涨幅最大的上证50涨了0.37%，跌幅最大的创业板指跌了0.37%，还非常对称。但我自己统计的北交所等权指数，今天大涨了3.03%，连跌4天再连涨2天，说明了北交所股票的波动性极大。

我的20只可转债12红8绿，领涨的荣晟转债涨12.59%、伟20转债涨5.26%、金轮债涨2.91%；领跌的华锋转债跌3.53%、三星转债跌1.68%、广汽转债跌1.67%。每天领跌的基本上是昨天大涨的可转债。20只可转债平均上涨0.80%，实盘合计上涨0.69%，今年36.51%继续创新高。

继续享受新高，准备下跌回吐。