受昨天白酒申遗利好的影响，以茅台为首的白酒出现了难得的大涨，中证白酒指数大涨6.83%，是从2009年中证白酒指数设立以来第11次，也是近2年半来第一次出现这样的大涨。

趁着今天的大涨，我把最后一点茅台也卖了。从最早2018年熊市的时候开始买的茅台，到前两个月开始陆陆续续以2000元左右的价格减仓，3年左右的持有时间，已经是我持有时间最长的单个品种了。如果用价值投资的眼光来评判，显然是有缺陷的。今年茅台的价格大部分时间都高于2000元，最高的时候超过了2600元。为什么一直下不了决心，到最后还留了一笔直到今天才清仓。说不定明天开始茅台走上了反转之路。

我曾经多次说过，我评判一个品种的价值不会孤立的计算。我也曾经说过茅台是唯一用正常的零售价卖不到的上市公司的产品，卖出的条件是能以标准的零售价买到一瓶茅台。但我还说过我会横向对比不同品种的价值。如果有一个品种的胜率和赔率会显著高于茅台的话，我会换过去的。

今天我卖出茅台就是换了一堆可转债。虽然可转债价格已经不低，平均的溢价率还在上升，但我觉得还是机会要大一些。

当然肯定有人来指责我说既然你看好可转债，为什么在今年2月份可转债价格还很低、茅台到2600的时候不换过去。确实我做的不完美，如果在半年前把茅台换成了可转债，那我就成了神了。我真的没这个本事做到。

如果要苛求，几乎每天都可以自责自己的。就拿换入的可转债来说，满仓可转债的账户最近一个月平均取得了14%左右的，同期最好的宽基指数国证2000也只涨了5.72%，自己觉得已经相当不错了。但依然有亏损的可转债，总共约30只可转债中，依然有聚飞、联得等4、5只可转债是浮亏的，而且如果排名靠后我会毫不犹豫的割肉的。

如果要追求完美，使得每只可转债都不亏损，也不是不能做到。只要买的足够便宜，比如100多只110元以下的可转债，到期收益率YTM都大于0的，而且绝大部分可转债都会在130元以上提前强赎。平均不超过2年。所以只要买进这些低价可转债，死守到130元以上强赎，年化收益率大概率会有10%。但如果要获取更高的收益率，要靠轮动，就势必要舍得有可转债在轮出的时候会产生割肉现象。要么低收益不割肉；要么高收益要割肉，总之你很难做到完美。

再说理论上即使能做到完美，实际上操作的时候由于种种原因也很难做到，就像为什么不在半年前卖出茅台换可转债一样。将来即使茅台上涨、可转债下跌，也没什么后悔的。

截止到今天，今年所有账户的合计收益率是16.91%，在宽基指数中略输于创业板指的16.94%，在近万只公募基金中大概能战胜约88%的基金。从2007年开始投资到今天14年多，资产已经翻了20倍多，年化收益率22.82%，超过了同期最好的公募基金。即使这样，在14年多的投资生涯中依然犯错误不断：2009年踏空、2017年小市值策略严重跑输、2018年死守亏损严重等等。人生苦短，接受不完美的自己，其实也是走向成熟的一个标志。