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发表于 2019-09-16 09:20:53 股吧网页版
全面分析对比3个5G类指数

#暴涨的科技股还有多大潜力?#

前段时间,白酒是“夜空中最亮的星”,这段时间最火爆的要数科技板块了。近一年国际上的一系列摩擦充分暴露了科技落后就要受制于人,科技创新才能真正体现出一个国家的核心竞争力。

科创板的火速推出彰显了高层对于振兴科技的决心。它为科技企业提供了更多的融资渠道,特别是对于那些具有科技创新能力、目前尚未产生经济效益的企业。

随着科创板的推出,整个科技板块被带high了,5G、科技龙头、通信ETF等指数基金纷纷推出, 9月6日上市的通信ETF,交投活跃,仅9月10日一天的成交额就达到了9.16亿元,大有赶超主流宽基之势头。

之前从编制方式,前十大流通股,历史投资回报,估值水平等方面分析过四个科技类指数的投资价值,今天,聚焦5G,谈谈与5G相关的几个指数的投资价值。

分析并非推荐。在投资的历程中,做减法往往比做加法更难。成百上千的指数基金,真正投资的也就那么寥寥几个,选择和放弃都需要理由,需要我们弄懂背后的逻辑。 

先简单介绍下5G相关的概念

就自身的专业和日常工作来说,对于科技板块,我是非常业余的。即使是阅读了几篇研报以及关于5G的其他文章后,我也只能是弄了个大概。结合中商产业研究院的文章,将5G板块的产业链稍作整理如下:


所谓“闻道有先后、术业有专攻”,相信对于大部分非专业的小伙伴来说,想真正弄懂这些名词是相当困难的,最贴近我们的,恐怕就是最后一列关于诸如无人驾驶、工业互联网、智慧城市等那些5G应用。

没关系,不懂这些,我们就单纯地从投资的角度研究指数。以下我从编制方式、十大权重、跟踪基金、历史表现等方面做了个表格,向小伙伴们全面展示了和5G相关的三个指数的情况。详情如下:


从编制方式的复杂程度来看,Smart beta指数的编制方式是最复杂的,宽基指数和行业指数的编制方式会相对简单,我们主要关注它几个重要的点:

一是加权方式,大部分指数都是市值加权;

二是对权重有没有最高限制。

由于按市值加权,如果没有限制,可能会导致第一权重股的占比非常高。例如300医药的第一权重股恒瑞医药的占比达28.56%,中概互联第一二权重股:阿里巴巴和腾讯分别达到31.38%和28.56%,权重高度集中。不过,权重占比高低本身无所谓好坏,集中和分散与个人的看法、偏好相关。但是,如果你喜欢集中,那么等权的加权方式便不合适你。

三是看它的前十大权重股的基本面情况和估值;

四是参考它的历史表现。由于是非完整年度,毛估估这几个指数自基日到9月12日的年化收益分别为:13.5%,15.7%,13%。这是指数的历史收益,可作为参考,具体还要看看对应基金的跟踪情况。

再看看这三个指数的估值如何?由于我的估值表中没有纳入这几个指数,只能参考wind的估值,具体如下:


从上表来看,这几个指数的估值处于较高的水平,ROE水平不高,尤其是半导体行业,PE估值已经到了92倍,这样的估值除了短期投机,实在看不出有什么长期投资价值。

对比几个主流指数的估值和盈利情况:


虽说这几年,上证50的涨幅高于以中证500、创业板指代表的中小股票,但是,从估值和盈利能力来看,后两个指数的估值和盈利依然不及它。

A股向来有中小盘溢价。但是,随着监管趋严、资本市场越来越规范、外资占比不断增加,加之注册制乃未来大势所趋、壳价值将来大概率继续下降,炒小炒新的传统相对前些年会逐步弱化……,未来的一切还要以业绩说话。因此,当下50几倍的创业板,我依然不认为其具备长期投资价值。

对于以上的5G三剑客,这是一个国家大力推进的行业,是先进科技的代表,甚至,这其中可能诞生十倍大牛股,但是,科技行业也是最容易被颠覆的行业,用邱国鹭邱总的话:一将功成万骨枯,大家往往只看到一将(十倍大牛股),而忽视枯了的万骨。绝大部分公司并没有牢固的护城河,尤其在目前的炒作氛围下,我认为并不是理想的投资标的。

欢迎关注:不在此山中。持续更新。主要致力于用指数基金作家庭资产配置,同时,每周更新发布全市场估值水平以及40个指数的估值水平。


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发表于 2019-09-16 21:52:54
辛苦山中老师了,做了这多么的大量数据整理及分析。
发表于 2019-10-13 14:31:34
江南子上1 :
辛苦山中老师了,做了这多么的大量数据整理及分析。
客气啦,一起进步
发表于 2019-10-23 06:25:27
江南子上1 :
辛苦山中老师了,做了这多么的大量数据整理及分析。
客气啦
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