引言：低估值的银行指数基金还能继续定投吗？

公募基金2020一季报已经基本披露完毕，相信大多数投资者最近的注意力更多会聚焦在医药、消费、计算机、传媒、农林牧渔等获得基金加仓的板块，而往往会忽略了金融、地产等持仓占比下降的板块。但是市场就是那么的捉摸不定（或许这也正是让大家痴迷的魅力所在），早盘银行板块反而意外走强。

从数据看，公募基金重仓银行比例较去年四季度大幅下降2.24个百分点，并且重仓银行比例低于行业标配5.51个百分点。从具体个股持仓看，基金大幅减持招商银行、兴业银行、宁波银行、平安银行等龙头股，小幅加仓中国银行、交通银行、成都银行。但是今日早盘恰恰是被减持的银行股涨幅居前，截止午间收盘，宁波银行更是大涨近7%。

那么公募基金一季度大幅减仓银行股，为何今日早盘银行板块反而意外走强？银行板块走强的背后，是否意味着大盘已经没有多少下跌空间，2800点上方是否可以积极出手配置了呢？另外，对于坚持定投的小伙伴来说是否意味着即将看到一丝胜（zuan）利（qian）的曙光？

说说司令的几个观点供大家参考。

1、银行板块存在补涨需求

简单回顾一下银行板块近期的表现。以中证银行指数为例，截止4月24日收盘（下同），最近1年指数下跌-14.60%，同期沪深300下跌-5.78%；今年来指数下跌-15.37%，同期沪深300下跌-7.31%；最近一个月指数上涨0.59%，而同期沪深300上涨4.74%。可见银行板块最近一年来各个阶段的表现都不尽如意，就连冲着银行指数估值“低估”、市净率“破净”而去的定投小伙伴也产生了深深的怀疑。所以，中长期来看银行板块确实有补涨需求。

2、银行板块业绩好于预期

上市银行的一季报大幕已经正式拉开序幕，从宁波银行、平安银行等已经披露的季报业绩来看，营收和利润增速都好于市场预期。比方说平安银行一季度实现营收379.26亿元，同比增长16.80%，归母净利润同比增长14.80%；宁波银行一季度实现营收108.60亿元，同比增长33.70%，归母净利润同比增长18.10%。大概率一季度归母净利润将是年内低点，后续有望触底回升，另外弹性较好的中小银行将保持中高速增长。

3、低估值叠加规模扩张效应

截止4月24日，中证银行指数市净率只有0.72倍，安全边际确实比较高。另外银行板块每年的股息率在4%-5%之间，板块防御性特点比较明显。2020年一季度末社融增速重回11.5%，M2增速更是高达10.1%，均创出2017年3月以来新高，高增长有望支撑银行资产规模的快速扩张，这对于“严重”依赖资产规模扩张速度的银行板块来说无疑是利好，因为规模稳定扩张意味着奠定了收入增长的基础。

未来不排除银行板块有望进一步迎来“洼地”被填平的可能，而银行板块一旦走强，对于大盘指数的支撑作用同样显而易见。只有大盘指数企稳了，其它板块题材才有轮番表演的可能。所以说，今日银行板块走强背后对于市场而言具有非常积极的作用。如果还在坚持定投的小伙伴请继续坚持，如果喜欢相对稳健些、波动小些的小伙伴近期也可以考虑配置一些银行主题指数基金，比如天弘中证银行指数A和天弘中证银行指数C，后者目前免申购费，持有满7天（含）免赎回费。

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