【红利全家桶-指数行情回顾】
红利低波：虽然近期较高的拥挤度可能带来一定的波动风险，但政策支持、高市场活跃度和资金流动性为其提供了较高的投资价值。
政策面，央行的货币政策趋于宽松，美联储大概率在9月启动宽松周期，这将进一步降低市场利率，提升高股息率资产的吸引力。
资金面，理财产品的收益率水平不断下降，存款利率已经进入了“1时代”，市场资金更倾向于流入高股息、低波动的板块，以获取相对稳定的收益，使得高股息资产的吸引力显著提升。
基本面，近十年分红率呈趋势性上升，部分银行已公布中期分红方案，兼顾股东回报和提振市场信心；此外，高红利指数长期主要通过股息以及股息的复利效应赚钱，企业分红的行为总体是可预测的、可持续的，越来越被重视和鼓励，具备一定程度的内在稳定性和持续性，使得红利低波板块在震荡市中具备较高的配置价值。
拥挤度，上周红利指数的日均成交额为368亿，红利指数的平均换手率为29%，说明市场参与度和交易活跃度在红利低波板块中处于中等偏上水平。尽管交易活动并非特别频繁，但市场对红利指数的资金关注度非常高，在最近5年、近10年内，显示出一定程度的市场拥挤现象。但当下红利低波100指数股息率水平仍在5%左右，仍是保持较高股息水平，具备稳定分红的条件。
银行：周内罕见大跌，但在政策支持、资金流入和经营数据方面均显示出较强的投资价值，回调或是加仓好时机！
政策面，上周杰克逊霍尔全球央行年会预示美元9月降息的概率较高，增强了国内降息及政策空间。降息预期有望推动银行板块的资产结构改善，进一步强化其高股息的投资逻辑；持续降息以及“资产荒”对银行经营的负面影响较为显著，但在股票配置层面，无风险利率的持续下行使得银行基于高股息的类固收配置价值进一步凸显；央行、发改委等8部门联合发布《关于进一步做好金融支持长江经济带绿色低碳高质量发展的指导意见》，支持长江经济带的绿色金融发展，进一步利好相关银行的业务拓展和盈利能力。
资金面，2024年以来，公募基金对银行板块的配置仓位从底部持续回升，ETF资金持仓占比也在持续提升，反映了投资者对市场的热情；资产荒持续加上存款利率下行，指数型基金、保险资金、北上资金等均是A股银行股的重要增持来源。
基本面，已经披露2024年半年报的十余家上市银行中，仅浦发银行、平安银行两家股份行营收同比增速为负，归母净利润则全部实现了同比正增长，资产质量整体进一步改善。
从估值面看，尽管涨势不断，银行股全面破净的局面仍未打破，国有大行中仅农业银行市净率在0.7倍以上。随着股价上行，多数上市银行股息率已经有所回落，但目前中位数仍在5%左右，相比无风险收益率仍有明显溢价。
龙头家电：家电行业特别是龙头企业在政策支持、上游原材料成本改善、资金流入、家电销量增长等多重利好下，具有较好的投资前景。
政策面，近年来，国家出台了一系列支持家电行业的政策，特别是以旧换新政策，补贴范围扩大，补贴标准提升，力度超出预期。国家发改委和财政部也印发了《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》，计划安排3000亿左右超长期特别国债资金支持大规模设备更新和消费品以旧换新。
基本面，上游原材料，近期LME3个月铜、铝价格分别周度环比+1.6%、+7.1%，冷轧板价格也有所上升，然而，随着多处化学浆项目投产以及24年Suzano255万吨阔叶浆新产能投产，预计今年下半年外盘和国内浆价或将同步下降。这意味着家电行业的原材料成本有望得到改善，进一步提升行业的盈利能力。另外，家电出口表现亮眼，今年前7个月家电累计出口4091.9亿元，同比增长18.1%，高出全国出口整体增速11.4个百分点；白电和小家电板块的需求有望复苏，厨电板块受地产影响，但有望在地产好转后的需求弹性较大。
资金面，南下资金净流入（港股通）共计725.34亿元，央行公开市场操作逆回购14018亿元，累计净投放2040亿元。
绿色电力：在政策、资金、用电量和电费机制方面都具有明显的优势。
政策面，国家发改委和国家能源局印发了《电力中长期交易基本规则—绿色电力交易专章》，规范了绿电交易，并明确了国家能源局负责绿证管理和核发，保证绿色电力环境价值的唯一性，避免重复计算或出售；此外，国家能源局发布《关于组织开展绿色液体燃料技术攻关和产业化试点的通知》（征求意见稿），拟组织开展绿色液体燃料技术攻关和产业化试点。政策支持包括对符合条件的试点项目优先纳入制造业中长期贷款项目予以支持，符合条件的绿色液体燃料重大技术装备优先享受能源领域首台(套)重大技术装备政策。
资金面，对符合条件的绿色液体燃料技术攻关和产业化试点项目，政策优先纳入制造业中长期贷款项目予以支持意味着，相关企业可以获得更多的资金支持，用于技术研发和产业化推广；政策的出台有望吸引更多的资金流入绿色电力市场。
基本面，用电量增长方面，7月全社会用电量同比增长5.7%，显示出市场对电力的需求依然强劲。高温天气频发，中电联上调全年用电增速预期，迎峰度夏期间局部地区电力供需偏紧有望对市场电价形成一定支撑；绿色电力交易自2021年起开始试点，全国绿电交易成交电量在2021-2023年分别为87亿、181亿、697亿千瓦时，年均增长283%，市场对绿色电力的需求不断增加。电费机制，绿色电力交易价格包括电能量价格与绿证价格，除国家有明确规定的情况外不得对交易进行限价或指定价格，绿色电力的价格机制更加市场化，有助于提升绿色电力的市场竞争力。特别是对于外向型企业来说，购买绿电将更加便捷和透明，有助于提升其国际竞争力；绿色电力交易的电能量部分与绿证部分分开结算，这有助于提高交易的透明度和效率。
央企：从政策支持、资金流入和股息率方面来看，央企板块具备较高的投资价值。
政策面，国务院国资委印发的《关于规范中央企业采购管理工作的指导意见》，明确指出央企在采购过程中要带头使用创新产品，特别是在卫星导航、芯片、高端数控机床、工业机器人、先进医疗设备等科技创新重点领域；此外，国资委党委书记、主任表示，将进一步完善央企分类考核评价体系，制定更有针对性、更加个性化的考核指标；基建领域，国家加大了对狭义基建和广义基建的投资力度，1-7月狭义基建和广义基建投资完成额分别同比增长4.90%和8.14%；地方政府专项债发行明显提速，这些资金将主要用于基础设施建设项目，从而为央企带来更多的业务机会和利润空间。
资金面，近期，在宽货币预期升温的背景下，市场避险情绪高涨，资金逐渐流向低估值、高股息的央企板块；8月地方政府专项债发行较7月明显提速，八月初至今已发行地方政府新增专项债5102.03亿元，远高出6月和7月的净融资额；此外，国有大行和保险资金等长期资金也在逐步增持央企板块的股票。
股息率吸引力，高股息率不仅为投资者提供了稳定的现金流，还能在市场波动中起到一定的防御作用。此外，央企的稳定经营和较低的估值也使得其股息率更具吸引力。以银行板块为例，尽管市场表现不佳，但其高股息率和低估值特征吸引了大量长期资金的关注。
（备注：天弘高红利指数全家桶指的投向历史具备高股息特性的资产的指数基金，包含天弘中证红利低波指数基金、天弘中证银行指数基金、天弘国证龙头家电指数基金、天弘国证绿色电力指数基金、天弘红利央企50指数基金）
风险提示：数据来源ifind。文中观点仅供参考，不构成投资建议，文中所涉及个股不做个股推荐。历史收益不代表未来表现，指数基金存在跟踪误差。以上观点不构成投资建议，购买前请查看《招募说明书》、《基金合同》的法律文件。市场有风险，投资需谨慎。请根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。投资黄金基金产品也有亏损的风险，不代表一定保本或者盈利。
备注：红利低波100指数（930955.CSI）从2019-2023近5年自然年区间收益表现分别为12.43%、-3.92%、13.90%、-1.98%、8.74%；中证银行（399986.SZ）从2019-2023近5年自然年区间收益表现分别为-4.41%、-4.23%、22.65%、-7.27%、-8.78%；龙头家电（980028.SZ）从2019-2023近5年自然年区间收益表现分别为-9.44%、32.01%、61.75%、-2.98%、-21.70%；绿色电力（399438.SZ）从2019-2023近5年自然年区间收益表现分别为30.06%、0.92%、4.74%、-4.59%、-19.62%；沪深300（000300.SH）从2019-2023近5年自然年区间收益表现分别为-5.20%、27.21%、36.07%、-11.38%、-21.63%。
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$天弘国证绿色电力指数发起C(OTCFUND|017175)$
$天弘国证龙头家电指数A(OTCFUND|013053)$
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