这个周末，有政策礼包送到。投资者情绪随之在“盘后”高涨！

　虽说，一些人讲了一些话，让大家听着舒服，但多数人的关注焦点落在再融资新政上。　

证监会于2月14日正式发布再融资新规，显著放宽了上市公司再融资的监管要求，其中修订内容主要包括以下几方面：　

来源：九泰基金

1、降低创业板发行门槛：取消创业板非公开发行连续2年盈利的条件、公开发行资产负债率高于45%的条件，募集资金需将前次募集资金使用完毕的条件。

2、优化非公开制度安排：折价下限由原来的9折下调为8折；定价基准日由发行日首日放宽到董事会、股东大会、发行日三者任选；锁定期由36个月/12个月缩短至18个月/6个月，且不适用减持新规；投资者放宽到35名；发行数量从不得超过发行前总股本的20%提升至30%。
3、延长批文有效期：再融资批文有效期从6个月延长到12个月。　

南方基金称，近几年增发市场受再融资规则影响较大。2017年以来，证监会修订了定增实施细则并发布减持新规，一系列严格限制减少投资者盈利空间和加大退出难度，定增参与的积极性受到影响，全市场增发规模也因此开始下滑，2019年仅6798亿元。　

据九泰基金判断，此次再融资政策的落地，将成为市场风格进一步切换的催化剂，中小盘股票投资机会将会是未来1-2年的重要方向。定增投资作为典型的成长股投资策略，受益于此次再融资政策的落地实施。　

此刻，资管君朋友圈有人也表示，周一开盘后市场会有反应。以2015年为例，以定增为主的再融资业务对中小创行情有过提振。在业内看来，中小创公司推外延并购，可谓是“一箭双雕”：一方面注入了热门、时髦的概念，给予了上市公司转型和未来成长的想象空间；另一方面将被收购公司并表还能降低上市公司的PE。　

据第一财经统计，2007-2013年间，上市公司年度再融资金额保持在2000亿-4000亿的规模；到了2014年，大幅增加到了6724亿元；2015年又升至万亿元以上。2015年、2016年的再融资规模分别为1.356万亿元、1.785万亿元，并且于2016年创下再融资与IPO募资之比的新高：12.15倍。　

可想而知，当时再融资热度多么高！其间，混水摸鱼者也多了起来。一些上市公司的实控人进行外延并购的动机不纯，有的是为了做市值管理推高股价以方便减持。　

外延并购如此疯狂，也产生了后遗症。比如，2018年以传媒股为代表的一批公司大幅计提了商誉，公司股价随之大跌。　

资管君觉得，本次再融资新政的积极意义不言而喻，这也是A股市场进一步回归市场化的表现。但是，个人投资者也不必太过激动。融资规模的增大和节奏的加快，也有可能会对市场产生一定的抑制作用。　

当然，本次证监会发布的信息中还释放了不急于推全面注册制的信号。证监会称，需要说明的是，新《证券法》规定证券发行实施注册制，并授权国务院对注册制的具体范围、实施步骤进行规定。预计创业板尤其是主板（中小板）实施注册制尚需一定的时间，新《证券法》施行后，这些板块仍将在一段时间内继续实施核准制，核准制和注册制并行与新《证券法》的相关规定并不矛盾。　

总体而言，再融资新政对中小创、科技股应该是利好，让一些有真实需求的公司去收购一些自己所需要的资产，帮助其转型和提升实力。但后面如果再融资规模大幅扩张，也有可能会对市场构成一定的压力。　

所以，莫激动，莫追高，保持淡定！具体情况具体分析，重点关注上市公司所收购资产的价值和对自身的协同效应。