2019年第四期“基金经理请回答”来了。

全方位展现基金经理风貌，突出基金经理的洞见，用真心话和大白话呈现专业投资人的所思所想。

今天接受访谈的嘉宾袁玮来自安信基金，他执掌安信新常态、安信比较优势等多只产品，新基金安信盈利驱动正在发行中——

袁玮先生，北京大学物理学博士，8年证券从业经验，曾任安信基金研究部研究员，现任安信基金权益投资部基金经理。

老娘舅说

袁玮是业内鲜有的出身于基础科学领域的基金经理，从2016年4月11日起管理安信新常态沪港深股票型基金，自2018年3月21日起管理安信比较优势混合型基金。2018年3月，在证券时报主办的第十三届“中国基金业明星基金奖”评选中，安信新常态获评“2017年度股票型明星基金”。

今年以来短短四周，他管理的安信新常态和安信比较优势业绩表现突出，引起了市场关注，老娘舅借此机会邀他坐下来聊了一聊关于2019年的市场怎么看、最应该避开的陷阱是什么，以及他的物理研究背景怎样影响了他的投资。

在这个过程里，袁玮既有作为一个基金经理推心置腹的自陈，也有妙语迭出，比如“未来的投资可能需要大家拿着手术刀来做”，“风控其实是要求自律，规则设计不难，难的是时时刻刻坚守”，“如果没有丰富的市场经验，好的心态可能是自欺欺人”和“（房子）未来就是个超级耐用消费品”……

更多精彩，请看采访——

01.怎么看2019年的市场？

19年的市场或许会比18年好一些，18年估值压得太厉害，19年压力主要在利润端，估值底部一般也就是市场底部，需要在整体盈利不佳的市场中找盈利有保障的标的，所以19年整体还是一个彰显价值投资优势的市场。

02.2018年最难忘的事件是？

最难忘的事件是某通讯公司被美国制裁。

03.您目前管理哪些基金？

目前个人管理的基金有：安信新常态、安信比较优势，安信盈利驱动正在发行中。基本都是股票型和偏股混合型基金。

04.对您影响最深的投资理论是？

波特的竞争力分析框架、价值投资理念、基于统计学的风险控制理论。

05.说说它们怎样帮你理解市场？

这三个理论都是用于选股和组合构建的。近几年的市场从表面上看每年都有比较大的变化，但从根本上讲又是比较相似的，价值投资者始终在市场中占据主导地位，未来这个趋势会更明显，这里就要求大家做投资的时候一定要坚守价值这条底线，不要盲目追涨杀跌。

另外，在当前的经济背景下，未来各个行业都将面临集中度的提升过程，优胜劣汰会成为很多行业的主要矛盾，因此竞争力的分析就显得尤为关键。

至于风险控制，主要是体现在投资组合的管理上，以前很多投资人做投资有点凭感觉做一些决策，未来的投资可能需要大家拿着手术刀来做，要在风险收益特征明确的基础上做精细的组合管理，以满足不同风险收益特征的客户需求。

06.受此影响，您的选股思路是？

价值是底线，价值大部分源于优秀的企业，少部分源于基金经理对经济周期的独特理解。我们一方面致力于寻找优秀企业，期待它们为我们创造价值，一方面我们也在试图洞悉周期，试图在周期判断上领先同行。

07.为何别人说“袁玮偏好周期股”？

如果看去年，很多人会得出这样的结论。

但实际上我们对待各类股票的态度是一致的，甚至我们更青睐稳定增长的股票和成长股，相比之下，周期股波动过大的弊端是明显的。

之所以周期股在某个阶段配置得多一些，是因为绝大部分投资者对周期的偏见较深使得其价值被低估较多，相比之下，消费股和成长股在这个阶段又被高估了一些。

我们的准则没有变化，变化的是市场的偏好。基于价值投资的理念，我们就会阶段性更多的买一些不被大家看好的周期股。事实上，在2017年的很长一段时间里，我们的成长股和稳健增长型股票是占据大部分头寸的，因为那个时候大家都周期股的期望反而比现在要高很多。

08.2019年最应该避开的陷阱是？

19年公司之间的业绩分化会比较大，大部分公司的业绩可能是不达预期的，我们要尽可能避免出现猛杀业绩的股票。

09.一句话评价自己的工作？

尽可能地遍历市场信息，尽可能地洞悉未来逻辑，尽可能地做到知行合一。

10.一句话介绍你的投资信条？

“价值显著高于交易价格”是选股的唯一标准，然后通过科学的组合管理和交易纪律来控制整体风险。

11.做好基金经理最重要的是？

明确产品的风险收益特征，建立并不断地优化与之相适应的管理规则，然后按部就班的管理基金资产。

12.你的最大乐趣和挑战是？

最大的乐趣是与众不同的预见被市场逐渐接收。市场瞬息万变，既要紧跟市场变化，又要保持理性的价值判断。

13.最想对基民说的一句话是？

过往数年，每一年的市场都在发生剧烈的变化，但有一条主线没有变，就是价值投资的理念一直在被市场强化，未来这种趋势还会延续下去，希望投资者对此能做到心中有数。

14.最希望自己具有什么品质素养？

要勤奋，每天都要坚持学习和思考。危机感来自认知盲区，有自己知道的盲区也有自己不知道的盲区，这些盲区的存在迫使自己加强学习。另外就是人工智能，未来人工智能会在投资领域大放异彩，我们要有准备利用好这个工具，而不是被它打败。

15.现在是个好的投资起点吗？

我相信中国的未来会更好，估值的底部往往就是市场的底部，所以我认为现在是不错的时点。

16.投、研、风控，最看重哪个？

我认为都非常重要。研究是个苦力活，需要花费最大比例的时间精力。投资交易是个细致的活，最容易通过自动化程序去做。风控其实是要求自律，规则设计不难，难的是时时刻刻坚守。

17.心态、经验、纪律，哪个最要紧？

经验和纪律是决定心态的，理性地总结梳理经验，形成合适的投资纪律，并坚定的执行下去，这是一环扣一环的，缺一不可吧。如果没有丰富的市场经验，好的心态可能是自欺欺人。

18.给您一千万，会去投什么？

单纯投资不考虑自身需求的话，我会买自己的基金，因为我的研究精力都放在上面。

19.你的资产配置是怎样的？

自己够用的房子，其余的部分80%是自己的基金，20%是固定收益类产品。

20.卖股买房VS卖房炒股，站哪边？

房地产市场现在已经14万亿了，未来的空间相当有限，当然下行空间也不大，未来就是个超级耐用消费品。考虑投资的话，我觉得当前股票的空间大很多。当然，卖掉自己需要住的房子而去买股票，我认为不是投资眼光的问题，而是风控的问题，不建议这么做。

21.未来10年最有价值的资产是？

人工智能领域会产生超大型公司，机器智慧将是一笔巨大的财富。没有创造力或者与人工智能没有深度关联在一起的劳动力将会变得越来越不值钱。

22.最近在看什么书？

从业后主要是看一些专业性的书，不一定局限于投资相关的，比如最近看的是达尔文的进化论。对我影响最大的一本书，是量子物理学奠基人波尔的论文集。

23.如果回到20岁，会怎样理财？

20岁的我还沉迷于学习物理，对投资理财没有兴趣。

24.学物理怎样影响了您的价值观？

物理学强调逻辑的自洽与完整性以及可验证性，这在投资上也是重要的。

25.您所研究的是哪一个领域？

我主要研究理论物理。

26.您的投资偏好也会受此影响吗？

会。

27.相对物理，投资是否限制诸多？

宇宙也是有边界的。事实上，宇宙有多大取决于你的视野有多大，投资也是如此，我们触碰到的领域与我们能感知到的领域还有很大的差距，所以感受不到限制，限制自己的是自己的眼光和能力。

28.您的养老投资是怎么做的？

离退休还很远，还有很多事物要学习，现在还没考虑过退休后投资的问题。

老娘舅对这位基金经理的提问就到这里了，大家还有什么想问的吗？

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