我们挑选基金时，最重要的考量因素往往是基金风格、历史业绩、基金经理的能力等……　

借用方丈的标准就是：长期净值、业绩归因和人格认知。　

现实中，我们往往不太注意基金规模的大小，实际上，规模也是影响基金业绩的重要因素。

规模大的基金，通常属于大的基金公司，团队研究实力强，基金经理经验丰富。
但规模大的基金受限也多，例如：基金的“双十规定”。　

根据基金法规，一只基金持有同一家上市公司市值不得超过基金资产净值的10%，同一基金管理人旗下基金合计持有一家上市公司股份不得超过该公司股份的10%。　

因此，规模大的基金公司必须把资产分散到足够多的股票中，而且不能投盘子太小的股票，同时还要考虑基金调仓对市场的冲击，管理难度较大。

　俗语道：船小好调头。规模小的基金，管理起来更容易。　但是，规模太小的基金也有缺点，由于基金的信息披露费、审计费、律师费等是固定的，规模越小的基金，每单位份额分摊到的费用越多。
另外，规模小于5000万的基金还有清盘的可能。

　从规模上看：

1到10亿规模，同时配置了沪深两市股票市值，并且基金经理积极打新的基金会带来较好的打新收益。　A股每年上市的公司很多，而且上市后的涨幅都很大（打新不败的神话算是A股的制度红利）。　

公募基金属于A类账户，网下打新中签率较高，对于规模较小的基金而言，打新能够带来很好的超额收益，但对于规模大的基金，打新收益分摊到太多份额中，就是杯水车薪了。　

比如，同是中证红利指数基金，规模2.8亿的招商中证红利ETF一年时间内相对于中证红利指数产生了近20%的超额收益，规模23亿的大成中证红利超额收益就小多了。

下图蓝色为中证红利指数，红色为大成中证红利，黄色为招商中证红利ETF：

再举了栗子。

以下是几个沪深300增强今年以来的收益。

差距不是一丁半点的“大”！

以上基金非推荐

由此可见，规模是我们投基中不得不考虑的因素。
规模太大的增强型基金，除非主动操作能力极强，否则很难获得超额收益。
　当前的基金规模分布情况　目前市场上股票型基金1247只，数量最多的是10亿以下的基金，约占47%，不同规模基金的数量分布是这样的：

规模20亿以上的大基金虽然数量少，但其管理资产占了总市值的70%。

目前市场上混合型基金3072只，数量最多的是处于10亿以下的基金，20亿以上的大基金很少，但管理的资产占比超过56%。

我统计了2016年至今的5年间，不同规模的基金获得的年度超额收益，看历史上基金规模对收益影响大小如何。

BTW:超额收益率是指基金超越其业绩比较基准的收益率.

下表是各年度不同规模区间股票型基金超额收益率中位数。

可以看出,除了2020年，其他年份超额收益率最好的基金规模区间都是1~10亿。

　再看看混合型基金的情况，混合型基金没有哪个区间表现的明显更强。
原因是多方面的，混合型基金的股票仓位比例不定，收益来源既有股票也有债券，而且业绩比较基准也较为复杂。

规模这里考量的是权益类的规模，因此，用股票型基金做出的统计分析，结论更为可靠。　我们在选择基金的过程中，同等条件下，权益类占比不宜过大，今年市场上动辄百亿以上的基金，超过100亿的基金，再想获得超额收益对于基金经理来说难度是相当大的。

that' s all.

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