文/徒步滚雪球
凭良心说话,做靠谱的投资理财号
如果只用一个指标来选股,你会用哪个?
股神巴菲特选择了ROE—净资产收益率,他用ROE指标来衡量公司的经营业绩,他将公司的筛选标准定在ROE连续多年保持在20%以上。
为什么选高ROE的公司?
巴菲特的黄金搭档查理芒格的也曾说:“从长期来看,一只股票的回报率与企业发展息息相关,如果一家企业40年来的盈利一直是资本的6%(即ROE6%),那40年后你的年均收益率不会和6%有什么区别,即使你当初买的是便宜货。”
根据芒格的逻辑推断,如果你买的股票ROE一直是20%以上,40年之后,你的年化收益也能做到20%以上。
考虑到指数基金是一篮子股票,如果你持有的这只指数基金也能一直维持20%以上的ROE,如果你一直持有,你的收益也是年化20%以上。
当然,有些指数基金如果是采用这种高ROE策略,但是编织规则有问题,比如,换仓交易太频繁、对高ROE股票不加辨别草率按数值大小买,估计也达不到20%以上的年化收益率。
ROE是怎么来的?
ROE考察的是企业真实的赚钱能力,根据公式:ROE=净利润/加权平均净资产=公司替股东挣的钱/股东出的钱。概念多,举个简单例子:
2018年1月1日,王美美出了30万准备开一家“七仙女美容院”,张二狗觉得这个生意比较能赚钱,于是投资20万。为了美容院能顺利开张并一炮打响,王美美又从银行贷款了50万。现在就有100万资金可用。
到了12月31日,一算账发现生意不错,扣除美容装备设施采购、人员工资、广告费、水电费、房屋租赁费以及营业税,还剩下净利润80万。二人一商量,决定将净利润拿出30万分掉,留下50万继续扩大美容院。
年末美容院净资产是:年初净资产50万 分红后收益50万=100万元。
根据公式,美容院2018年ROE=80/[(50 100)*1/2]=106.7%。
其实,ROE是一个复合指标,还能够继续拆解,根据杜邦公司的拆解,ROE与公司的净利润率、资产周转率、杠杆率联系在一起了。从上面公司看,要提高或维持一家企业的高ROE,最基本的方式有三种:
1、加杠杆。银行这样干的,自己1元钱,从储户那里借来9元,挣了10%,即挣了0.9元,净资产收益率90%。当然银行还是喜欢分红,进一步提升了ROE。
2、高周转。这种一般薄利多销的企业也喜欢玩,一元钱,每次赚0.1元,一年周转10次,就能赚1元,ROE为100%。日本的绳索大王当年就是这么玩的。
3、高净利润率。高毛利通常意味着高净利润率,同样能提升ROE。
PE、PB与ROE的关系
已知:PB=市值/净资产,PE=市值/净利润,则:
ROE=净利润/净资产=市值/净资产*净利润/市值=市净率/市盈率
ROE=PB/PE
我们期待买到高ROE的公司/指数,期待买到便宜的公司/指数,其实还是想买到低市盈率的公司。
根据72盈利法则,6%的年化收益率(ROE)要12年才能收益翻倍,如果ROE提升到20%,理论上长3年多投资收益就能翻倍。
当然,未来已来,只是分布的不均匀,这收益也同样,需要坚守才能有收获。
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