最近两个月大家正迷恋“喝酒”行情之时,医药板块已经在频频发力。5月份在市场大幅调整中,医药板块就相当抗跌。近1月医药100指数大涨8.96%,远超上证指数3.09%的涨幅,完全一副准备接力“喝酒”行情的架势。一些医药龙头股例如恒瑞医药、泰格医药、长春高新等,也在近期创出历史新高。
自去年四季度带量采购政策推出以来,医药板块走势受影响很大,但政策对医药公司的经营情况影响究竟有多大,目前通过中报已经可以看出一些乐观趋势。
Choice数据显示,目前已有超过500家上市公司发布半年度业绩预告,其中,医药行业上市公司业绩十分突出,是目前业绩预增占比最高的行业之一。在已经发布业绩预告的48家医药公司中,预告归属母公司净利润同比增长超过10%的公司有34家,占比达到70.83%。
可见,尽管在药品在价格端受到压制,但大部分医药公司仍然能延续稳健增长趋势,这将使投资者的忧虑慢慢消散,最近医药股频频表现,就是投资者信心得到提振的反应,医药板块有望继续上演业绩驱动的中报行情。
以下表格中,兴齐眼药就是一个典型的例子,中报业绩预告的是扭亏。今年6月底之后股价的爆发,与公司基本面的改善也有很大的关系,受到资金的关注。
从长期来看,贯穿医药板块的逻辑在于人口老龄化的加速。医药的需求要比消费板块还要具备确定性,这是由人口的生命周期决定的。据兴业证券数据测算,目前65岁以上人口占总人口的11.0%,10年之后,65岁以上人口将达到总人口的15.1%。中国有着明显的人口老龄化趋势,用药的刚性总需求增长会越来越强劲,
中国产业研究院数据显示,我们药品零售呈现出逐年增长的态势,2013年药品零售2607亿元,2014年突破3000亿元,2017年再创新高,零售额突破4000亿元,2019年预计达到4800亿元。
数据来源:中国产业研究院
在药品刚性需求支撑下,医药板块整体的基本面非常稳健,从2015年到2018年,医药100指数成分股公司的净利润年均增长约15.42%,2019年一季度净利润同比增长达到15.16%。可见医药是典型的抗周期行业,具有突出的成长性。
需求刚性,经营数据稳健,这种确定性增长的行业对于机构投资者来说有着非常强的吸引力,医药和食品饮料一样,都是北上资金持续流入的行业,恒瑞医药、益丰药房、安图生物、通化东宝、泰格医药、一心堂、华润三九、云南白药和爱尔眼科,都是外资持股占已发行股份比例超过5%的医药公司。
国内机构中,以民间股神林园为例,从其2018年至今的医药股持仓可以看到,基本上就是买入并“锁仓”的思路。林园的私募持仓股出现在前十大流通股的股票只有医药股,2018年Q1介入皮阿诺,Q2介入片仔癀,2019年Q1介入葵花药业,无论股价如何变化,其持有股数均未发生变化。当股价受行业事件等影响时,会继续增加有吸引力的医药股。
图:林园投资持股情况
优秀行业比较好的布局时点,是出现在行业整体遇到一些困难的时候。
日本在90年代也经历过带量采购,经历了90年代的调整之后,东证医药品指数近20多年内一直处于上升趋势,相比TOPIX(东证指数)和东证创业板指数的“失去的三十年”,东证医药品指数一直在刷新历史新高。这是因为政策的调控,反而带来了行业的供给改善,促进了行业的有序发展。
国内医药行业也正在经历这样的调整阶段,这为投资者提供了一个布局机会,为之后医药板块走出政策调控的影响并迎来全面爆发收集筹码。
在医药行业要挑选出最后的胜利者是非常困难的,当预计这个行业未来整体将有不错表现的时候,用医药指数基金同时买入一篮子医药公司股票是最好的选择。在医药指数基金上,笔者一直看好的是天弘中证医药100指数基金(A类:001550;C类:001551)。
跟踪医药100指数的基金比较少,从费率对比来看,天弘中证医药100的费率是最低一档的,管理费率0.5%/年,托管费率0.1%/年,相比同类基金,每年可以节约0.4%的费用,费用损耗低,持有起来更划算。
在医药指数中,比较典型的是中证医药100指数和沪深300医药指数,选择医药100是因为无论是从指数的长期表现还是成分股配置来看,医药100兼具弹性强和更能分散风险的优势。
自2004年12月31日基期以来,医药100全收益指数上涨了12.91倍,年化收益约为19.29%,沪深300医药全收益指数上涨10.81倍,年化收益约为17.84%。在2014年5月5日到2015年6月10日的牛市主升浪中,医药100上涨150.05%,沪深300医药上涨97.58%,医药100明显攻击力更强。
数据来源:Choice;截止日期:2019.7.10;注:黄线—医药100,红线—沪深300医药
医药100指数是等权重配置成分股的,每只股票都是均衡配置一点,这种方式会极大的减小业绩暴雷股带来的影响。目前医药100指数的PE为34倍,历史分位数为27%(近5年区间),ROE为12.05%,估值具备吸引力。
数据来源:投资数据网;截止:2019.7.10
小结
医药指数在过去创造了优秀的投资收益率,长期表现非常出色,这种规律未来大概率会继续上演,医药板块的基本面是支撑长牛行情的动力。刚性需求使得该行业具有抗周期性,因而熊市中医药股比较抗跌,更重要的是,在牛市中医药100指数也有强大的弹性,因此长期持有医药基金会获得不错的收益,可以采用定投天弘中证医药100指数基金A类份额的方式,积累份额。
医药板块此前因为受政策的密集性打压,总体涨幅落后于消费板块。但无论从市盈率角度还是市净率角度,医药股板块处于明显的估值洼地。受中报利好的情绪提振,医药板块具备内在的反弹需求,如果要把握短期机会,我们可以使用该基金的C类份额进行布局,C类不收取申购费,持有7天免收赎回费。
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相关话题:#如何看待医药板块未来的行情?#
很多人都说医药是龙头的行情,医药100也是网罗了龙头,同时里面也有中等市值的医药公司,为指数提供了弹性空间。
晴空兄还是晴空女神?写的医药论文很透彻,感染力强,赞一个!