从2004年12月31日至今，中证医药100指数累计涨幅为1256.16%，年化涨幅为20%，涨幅分别超越上证指数1102%和13.25%(截止日期：2019.4.12)。从数据可以看出，医药行业的长期累积回报非常高，远超其他行业。

由于去年底医药带量采购的政策出台，医药100指数全年下跌26.81%。2019年以来，随着行情回暖，医药100指数上涨30.28%，虽然已有一定的涨幅，但医药板块与其他板块相比，涨幅较为滞后。虽然医药板块目前没有成为近期反弹行情中的主力，但无论市场风格如何，优质股总会有表现的机会。

一、赚业绩的钱

在医药100指数的成分股中，上市以来涨幅超过10倍的个股有41只，在全部A股中占比达到10%;18只个股涨幅超过30倍;3只个股涨幅超过100倍(云南白药：334.43倍,恒瑞医药：190.41倍,长春高新：107.82倍)。在医药100指数的成分股中，上市以来涨幅为负的个股仅有两只。

可见医药行业是大牛股辈出之地。有些医药股可能短期内股价表现平平淡淡，但长期来看复利回报惊人，这是基于医药行业的业绩长期持续增长所决定的。

东阿阿胶、云南白药、片仔癀等中药股，类似于高端消费品，是消费升级的重要受益对象，这些龙头企业都具有国宝级品牌影响力或保密配方，行业壁垒较高，因此它们能保持长期盈利能力。

恒瑞医药市值超过2500亿，稳居医药股榜首，十年如一日做研发，稳打稳扎，2018年净利润再创历史新高;爱尔眼科上市以来股价上涨19倍，是第一家在创业板上市的民营眼科医院，好行业好赛道，是受益于消费升级的医疗公司。

龙头医药股长期净资产收益率均高于15%，企业盈利能力强。长期来看，市值增长与净利增长正相关，投资要取得长期高收益，公司业绩必是长期高增长或着是稳定增长。

兴业证券预计，2019年一季度重点覆盖的56家医药上市公司中，归母净利润增速超过50%的有2家;归母净利润增速30%-50%的有11家;归母净利润增速20%-30%的有22家;总体而言，虽然公司间业绩有分化，但大部分公司依然延续了稳健增长的趋势。随着年报、一季报期的披露，投资人的关注点又转回了企业业绩方面。

二、医药100指数基金

据林园介绍，医药板块细分行业众多，医药股也处在高度竞争的环境，国内的医药公司还没有形成寡头垄断，所以他基本还是通过组合投资的方式来布局医药股，同时建议普通投资者可以直接买医药指数基金。

从几只有基金跟踪的医药指数表现情况来看，医药100指数的表现情况最好，年化收益达到20.59%。

医药100指数选取医药卫生和药品零售行业市值较大的前100只股票组成，使用等权编制，即每一只股票的权重都是相等的也就是1%，每年6月和12月的第二个星期五的下一个交易日进行成分股调整。

医药100指数除了其长期表现较好的特点，还有就是成分股等权重的配置。等权重策略过去的表现比按市值加权的策略更加优秀，是因为其会定期重新再分配权重，这会起到定期再平衡的作用(有高抛低吸属性)，获取一定的超额收益。

目前跟踪中证医药100的基金有天弘中证医药指数基金(A类：001550;C类：001551)。在费率上，无论是管理费还是托管费，天弘旗下的指数基金都比较优惠。

图：天弘中证医药100指数基金　前十大重仓股

数据来源：天天基金网

整体上，除了费率是业内最低一档外，天弘基金在行业指数基金的布局上十分讲究，像中证食品饮料、中证计算机和中证电子信息等等指数基金，都是独一家的，为投资者把握行情提供了便捷工具。

三、前瞻性的把握机会

站在当前时点回望过去历史，中国股市成立　26　年来，大约十年一个产业周期，不同的时代有不同的高景气度产业，产业的变革、行业的增长孕育着巨大的投资机会，所以行业配置是决定投资成败的关键因素之一。对于未来趋势，有更强的洞察力，才能前瞻性的把握机会，提高胜算。

(1)1990-2000

经过市场经济的初期积累后，居民整体收入水平在　90　年代出现了明显提升，以彩电、冰箱、洗衣机为代表的家电产品深受消费者青睐，成为这一时期的消费主流，属于生活消费时代。

(2)2000-2010

2000-2010　年，我国　20-39　岁住房刚需人群达到阶段顶峰，住房消费需求随之集中释放，带来城镇化率加速提升。此外，相关政策出台支持，开启了房地产市场化的进程，属于金融地产时代。

(3)2010至今

一方面是新兴产业崛起，进入到创新周期。另一方面是收入水平提高带来的消费升级，以及人口老龄化带来的医药行业机遇。

有远见的人总在未雨绸缪，从民间股神林园的投资布局来看，他主要也是把握住了三个革命性的行业增长。

在90年代初期，家家户户都需要买电视机，他选择持有四川长虹;在第二阶段，观察到早期国内所有银行加起来的市值，还不如一家汇丰银行的市值大。这一时期，他抓住了“银行”的历史发展机遇，持有的银行股主要是招商银行;第三阶段抓住的行业是白酒，2003年开始重仓股茅台、五粮液　，截止到2018年，仅持有茅台市值已超100亿元!

对于当下，林园说第四个要抓住的行业就是“命”，他认为未来20-30年人口会陆续减少，医药行业最为受益。

每一次，林园都踩在时代的基调上，这一次或许也不会例外。

数据显示，中国社会的老龄化的进程正在持续深入，2017年全国65岁以上老人数量占总人口的比重达到11.39%，老人数量越多，对于健康的需求、关注与迫切程度也就越高,看病吃药花的钱也就越多。可见，在需求上对医药行业是长期有利的。

四、写在最后

总体来看，受益于人口老龄化、医药“消费升级”等因素，医药行业的终端需求依然在持续稳定增长，医药行业的需求具有较强的确定性，不容易受经济周期的影响。

一致性评价和带量采购政策，对公司业绩的影响是一个长期的过程，这促使医药行业格局进入加速洗牌的阶段，行业集中度将得到提升。然而，重大的历史性投资机会都出现在行业比较艰难的时刻，卓越的投资者总是善于逆市布局。从数据来看，林园以及高毅资产基金经理冯柳在2018年都有加仓医药股的操作。

从估值角度看，目前医药100指数当前PE为34倍，处于正常估值区域，而政策方面的不确定性已经部分消化，医药板块未来可能迎来补涨行情。另外，科创板的推出，将给医药板块带来新的估值体系，参考纳斯达克，医药有望成为科创板最重要的板块之一。

中长期看，医药股能够经受考验、穿越牛熊，超越市场平均表现，天弘中证医药100指数基金值得关注。另外，行业指数基金相对于宽基指数基金来说，波动性要大一些，以定投的方式参与医药指数基金，能使自己以平和的心态持有，在长期实现盈利。

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