做了个数据统计，近3月已经有213只个股创历史新高，其中医药生物有27只，食品饮料有25只，电子板块有37只，年初至今这三大板块股票整体的表现十分出色。

来源：Choice；截止2019.9.6

消费板块和医药板块中，不少个股是北上资金青睐的核心资产，这些股票基本面优质，中长线资金着眼的是它们的长期战略价值。

另外，中国拥有巨大的人口优势，坚实的内需可以使消费品的长期增长得到保障。此前，科技股的估值受到市场情绪的压制，8月份后，市场对外部的担忧因素渐渐消散。

虽然A股中真正高技术含量的科技股还比较少，但是一批科技公司已经在国际上具备了较强的竞争优势。

科创板开市之后，市场主流投资风格悄然发生变化，开始向拥抱科技成长转变，科技股迎来了一波爆发行情。当前，消费、医药和科技已经是贯穿行情的主线，但是短期看，各个板块是轮动表现的。

如果觉得这种行情不好追，可以选择在这三方面均衡配置的基金，挑专业的基金经理来替我们做择股择时操作。

1、财于洋、富于洋，相同的名字，不凡的功力

在筛选满足以上条件的基金的过程中，笔者找到了财通资管消费精选和富国新动力两只基金，两只基金的投向均为消费、医药和科技。

更巧合的是，两位基金经理的名字也相同，都叫于洋，并且业绩都很优秀。从近一年的维度看，财通资管消费上涨59.38%，富国新动力上涨46.37%，同期沪深300仅上涨20.47%，两只基金均做出了显著的超额收益，近一年在同类中均排名前1%。

来源：Choice；截止2019.9.6

2、持仓分析

在财通资管消费的前十大持仓中，大消费占6只、医药1只，科技占3只。近三月，前十大个股平均涨幅为32.16% 。10只股票9只涨幅为正，只有伊利股份微跌。涨幅最高的为博通集成，涨幅达到158.42%。　在富国新动力的前十大持仓中，大消费占1只、医药5只，科技占2只，非银金融2只。近三月，前十大个股平均涨幅为25.04% 。10只股票9只涨幅为正，只有片仔癀微跌。涨幅最高的为亿纬锂能，涨幅达到68.11%。

图：2019年中报持仓情况

来源：Choice；截止2019.9.4

在全部A股中，近3月涨幅超过25%的个股仅占比12%，可见两位基金经理在选股能力上都十分优秀。但在具体的股票选择上不大相同，可见在股票配置的背后有着不同的投资理念。　

财通资管的于洋，虽然持有消费股较多，但其并非是消费品研究员出身，2018年9月14日起任财通资管消费精选的基金经理。

富国于洋学历及行业背景均聚焦于医药行业，在研究员期间多次获得内部考核第一，在管理医药基金的过程中，也广泛涉猎不同行业，随后从医药转向医药 消费 TMT，并取得了不错的投资成果。

二人经历不同，但均对自己有着极高的要求，对投资的钻研永无止境。

从财通资管于洋过往的配置来看，其对单一行业并没有明显偏好。在投资管理上主要是自上而下的配置和自下而上选股相结合的方式。　财通资管于洋在申万做中小盘研究主要是研究风格轮动，曾经在富国做专户时提高了自己自下而上的选股能力，从业11年，逐渐形成了一套“高胜率、低波动”的投资方法，在他看来，搭建完整的投资体系才能从容应对不同的市场环境。

富国于洋本是研究医药，近两年能力圈开始扩展到科技股，做过医药研究的基金经理，再去研究其他行业会很有优势，因为医药研究的壁垒更高，模型比较复杂。

于洋坦言他希望自己成为一个能力全面的基金经理，尽管考核对此并无要求。现在新动力基金这个基金定位于全市场基金，这样可以在“长赛道”的行业中选择出更多优质公司。　不同于其他医药基金经理抱团取暖，于洋会挖掘一些置信度比较高的独门股票，这样可以在做出超额收益的同时，防范风险。

　3、优秀的控制回撤能力　

两只基金均为混合基金，合同规定的股票仓位为0-95%。两只基金的规模相对较小，均为2亿左右，而且都是作为全市场基金，这为基金经理的灵活操作提供了客观条件。

在今年的操作中，富国新动力的股票仓位要比财通资管消费仓位低10%左右，富国于洋操作相对谨慎一些，这也是两者业绩有所差异的原因之一。

两位基金经理都拥有很强的下行风险控制能力，在4月10日到6月6日，沪深300指数调整超过12%的情况下，财通资管消费的回撤仅为8.6%，富国新动力回调幅度更小，仅为5.76%。　6月6日之后，两只基金皆先于大盘结束调整态势，开启一轮上升攻势，截止9月6日，净值涨幅均超过30%，远大于同期沪深300涨幅（9.77%）。

两只基金的夏普比率均超3%，即承担单位风险所获得的风险收益要更高，净值的波动比较小，给投资者带来较好的投资体验。

来源：Choice；截止2019.9.6

财通资管于洋控制回撤靠调仓　

财通资管于洋在风格把握上比较有优势，这种能力在经常发生风格切换的A股市场中能更好的发挥出来。

在组合管理上，属于守正出奇的打法，以增长较为稳定的传统消费行业作为锚，降低波动，通过把握新兴产业的机会，获取超额收益。通过组合交易和风控策略，在市场波动时尽量少亏损。　2018年年底之时财通资管消费大幅提升了仓位，股票从43%提升到80.1%，充分享受了今年一季度的市场上涨行情。　不过今年一季度和二季度仓位并没有明显变化，因此基金经理控制回撤主要是通过调仓换股进行的。

年初主要配置传统消费品，二季度减持地产股，增配高端白酒，同时新增中兴通讯（通信）、博通集成（半导体）和广联达（计算机应用）等科技股，较好的把握住了市场的风格轮动。

图：财通资管消费前十大重仓股变动情况

富国于洋控制回撤靠一定的择时操作

富国新动力这只基金业绩基准直接定位一年期人民币定期存款基准利率(税后) 3%，体现了管理人想做出绝对收益的信心。富国于洋的特点是会做择时，在有大机会时，他会高仓位买入，而在看空时，也会选择大幅减仓，以此来做到组合的相对稳健。从富国新动力来看，这只基金呈现出明显的攻守兼备特征。

2018年1季度结束之后，大盘呈现单边下跌的走势，富国新动力在三季度和四季度均保持50%左右的股票仓位，以规避下行风险，使得2018年基金全年收益仍然有6.89%，排名在同类的前1%，拥有超强的防御能力。

2019年一季度大幅提高仓位，基金经理基于对经济预期、社融、和经济周期的观察情况，将主配置医药转变为医药、消费、TMT均衡配置，这种灵活操作比较契合市场的风格，超强的进攻性使得该基金今年名列前茅。

4、小结　

两位基金经理兼具自上而下和自下而上的配置能力，都非常关注持有人的感受，不冒险追求高收益，具有鲜明的绝对收益特征，希望控制波动为持有人带来长期收益。

两位基金经理的操作风格都比较灵活，在2018年大市较弱的情况下，敢于保持低仓位，在2019年市场回暖之际，能够做到跟随市场展现出进攻性。

在日常的管理操作中，两位基金经理都比较勤勉，通过组合管理控制净值的波动，同时在挖掘新兴产业个股方面具备较强的敏感度。　

笔者发现，机构对富国于洋也是十分偏爱，在于洋管理的基金中，富国新动力的机构占比为17.73%，富国医疗保健的机构占比为31.93%，富国精准医疗的机构占比为31.85%（数据来源：2019年二季报）。

在一次调研中，富国于洋表示，我更注重持有人的感受，就是希望能赚钱、回撤小。

最后附上扬言兄的打油诗：

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