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发表于 2018-04-28 13:16:01 天天基金手机网页版
用川菜馆去举例来说明股票是什么?

如果你想盘下楼下老王经营了多年的川菜馆,您不可能由着老王漫天要价。您一定会仔细问几个问题,
  
——这家川菜馆去年赚了多少钱?前年又是多少?……
  
——这家川菜馆账面资产是多少?现金是多少?桌子椅子又是多少?
  
老王可能会这样告诉你:“我这家川菜馆经营多年了,回头客很多,回报也很稳定。餐馆去年赚51万、前年49万,最近5年平均年净利润50万。属于这家川菜馆股东的账面资产最新余额500万,我们有100万现金,还有200万设备,余下200万是房租和装修。”老王会告诉您,他认为这家川菜馆的合理估值应该是500万。
  
好了,我想您已经很清楚这家川菜馆的基本财务状况了。
  
如果作为买方,你得向老王开出一个有利于自己的买价,你可能这样说:“看看,您这家川菜馆的回报率只有10%,那些房租和装修费实际早已经花掉了,桌子椅子也需要折旧,我只能出300万的价格。”我相信如果能在这个基础上继续压价,你还会再继续压价。
  
购买这家川菜馆时,你是如此地理性,如此地精明。
  
但如果把这家账面资产500万平均年回报50万的川菜馆如果拆成100万份,并且每份股票每天都可以交易。很多人马上就会失去了以往的理性。川菜馆每份5元的价格很可能会被荒唐地炒到20-30元,人们痴狂地坐在电脑前,津津有味地说着梦话:“昨天某某大明星来到我们川菜馆用餐,股价看涨啊!”“看看,昨天国家统计局的宏观数据多棒,利好消费板块!”“k线图已经出现了金叉,出现了最佳买点!”
  
真得无法理解人们的癫狂。川菜馆还是那家川菜馆,把它看成一个整体,合理的市场估值是500万,拆成100万份每份5元,整体市值还是500万啊!本来很简单的事情竟然变得如此的复杂?
巴菲特的投资就是在做生意
  
金融行业的可悲就在于把简单的生意想复杂了,巴菲特的伟大就在于把简单的事情做伟大了。
6岁时,巴菲特就一次背起6瓶可口可乐,挨家挨户地推销。卖完6瓶可口可乐,扣除25美分成本,巴菲特净赚5美分。小小的巴菲特早早就明白了生意是什么。巴菲特童年时期卖可口可乐和口香糖的经历,少年时期经营弹珠球和送报生意,深深地影响了巴菲特对股票的理解。这里面最根本的就是,他内心深处一直把股票投资看成生意。
  
对于投资,奥马哈先知是这样定义的——“投资即现在先投入一笔钱,在未来某个时间再拿回一笔更多的钱,拿回这笔钱要先扣除这个时期的通货膨胀。”
  
巴菲特所指的拿回一笔更多的钱是只从企业未来的净利润里获得,而不是来自别人的口袋里。巴菲特要的是净利润而不是市盈率。我们看一个案例:
1986年伯克希尔·哈撒韦用3.15亿美金收购了《世界大百科全书》和柯比吸尘器的生产商史考特飞兹。巴菲特根本没打算5年后用6.3亿美金卖掉公司,更不在意别人对史考特飞兹的估值是多少?他只在意这家公司能真正赚多少净利润。让我们看看巴菲特要的东西吧,
  
史考特飞兹1986-1994年9年里共计为伯克希尔·哈撒韦贡献了5.554亿美金的净利润和6.35亿美金分红。仅通过分红,伯克希尔·哈撒韦仅用了5年就收回了全部的买入成本。巴菲特买入史考特飞兹股票完全是基于生意的思考,他并不需要人们为史考特飞兹开出的市盈率。
是做苹果供货商还是买苹果股票
  
再聊一个身边的实例。2009年的一天,我和一位王姓朋友坐在中关村的上岛咖啡。朋友兴奋地告诉我:“哥们,我准备二次创业了,我成为了苹果(中国)的代理商。”我当时这样问他:“既然你这么看好iPhone手机,为什么不换个思维模式,你完全可以买进苹果公司的股票啊!”记得朋友不停地摇头。当时他的眼里,股票是“今天涨明天跌并且飘忽不定的什么东西”。
8年过去了,朋友的公司发展得很有规模,他已经成为了苹果(中国)在北区的主力代理商,他对自己的收益率也非常满意。这个生意大概投入了2亿多元,8年的税后净利润总和应该也有2亿-3亿。
  
可朋友如果2009年就买入苹果股票,会是什么样的结果呢?
2009年苹果公司的最低股价78.2美元,2018年4月20日收盘价165.72美元。但是那可是1拆7后的价格。如果朋友在2009年选择直接买进苹果公司的股票而不是成为苹果(中国)的代理商,王总投入的2亿多元已经变成30亿元,这还没有计算现金分红。
  
为什么是这样?
  
在朋友眼里像一张小纸片一样的苹果公司股票,其实是一个近乎完美的生意。根据最新年报数据,苹果公司毛利率高达38.47%,税后净利润率21.09%。而苹果(中国)为代理商留下的毛利率仅有9%-11%。朋友的毛利率仅相当于苹果公司税后净利润率的一半。朋友的生意扣除房租、装修费、人员工资和税收后可能真得赚不到太多的钱了。
  
朋友的问题就是,他把苹果代理商当成了看得见摸的着的生意,把苹果公司的股票当成别的什么东西,其实苹果公司的股票就是最好的生意啊!  
投资者完美诠释企业主精神
  
人们常常把投资分成“价值投资”和“趋势投机”,笔者认为,所有基于“生意”思考的是投资,否则就是投机。我们有一个概念——“每一个实体公司的老板都是1倍市净率买进了自己公司的股票,持有10年20年乃至一生。”他们和二级市场买入股票的真正投资者没有本质的不同。
  
股票就是生意,股票市场的投资者和投机者有着本质的不同。那些投机者并没有为这个国家多做些什么。而实体企业主为国家缴纳税收,为社会解决就业,他们自己承担了生意的全部风险,为时代创造财富和新的机会。股票市场的真正投资者和实体公司的企业主完完全全是一类人,他们身上也流淌着“企业主精神”的血液。
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发表于 2018-04-28 13:46:22
这篇文章不错。其实,极端情况下,股票价格甚至可能为0,看看香港那些老千股就知道。
以做实业的精神去投资股票,看中的是净利润还有真实的现金流。
发表于 2018-04-28 14:20:58
价值投资”和“趋势投机”你属于哪一类?
发表于 2018-04-28 14:45:45
感谢楼主分享
发表于 2018-04-28 14:46:19
举例很恰当
发表于 2018-04-28 14:46:31
受教了
发表于 2018-04-28 14:48:54
股票市场的投资者和投机者有着本质的不同
发表于 2018-04-28 14:49:16
文章很赞,学习了
发表于 2018-04-28 14:49:33
谢谢分享
发表于 2018-04-28 15:30:26
月灵犀 :
价值投资”和“趋势投机”你属于哪一类?
立足价值 顺应趋势
发表于 2018-04-28 16:29:09
心灵自由人 作者 :
立足价值 顺应趋势
心灵老师,学习了,立足价值,顺应趋势!
发表于 2018-04-29 00:04:13
受教了。
发表于 2018-04-29 01:44:44
听君一席话,胜读十年书。精彩透澈。
发表于 2018-05-03 09:31:36
分析很透彻,赞一个
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