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发表于 2021-02-23 10:56:29 股吧网页版
金梓才最新观点

今年我们在投资上自上而下做了较大调整,因为我们觉得疫情导致今年全球经济复苏的力度可能会比以往更强,各个国家复苏周期将发生共振,大宗商品等涨价的势头比较猛,上半年通胀会起来。另外国内经济复苏进入后期,流动性拐点大概率会出现。这种宏观环境下,我们做了大幅调整。我们看好化工、有色两个行业,本质上跟全球经济复苏周期相关,随着国外需求端恢复,国内供给和需求弹性不大的情况下,我们认为今年可能是大宗商品的大年,春节以后预计化工链条涨价会更猛。
化工是周期之母,一是有很多高附加值的产品配置,二是在大炼化环节非常明显,份额提升空间非常大,三是化工细分领域非常多,除了技术层面外,和电子非常像
在具体选股上,我们看好能够通过技术优势或成本优势实现量的扩张逻辑的、又能在今年享受产品涨价带来的超额利润的公司。大部分化工企业处于成本竞争,但存在成长性龙头企业,贝塔和阿尔法并存,比如一些民营炼化企业效率比较高,量的扩张很厉害,在去年油价低位时一年能赚100多亿利润,今年随着油价上涨利润会更高,从本质上来说它就是成长股,今年会实现贝塔和阿尔法共振,远期价值很高。
在今年化工、有色的二三线的标的我们也比较关注,包括纺织服装产业链,因为化工在底部时大家没有完全认同,就会去买长期确定性强、产品逻辑强的公司,但现在大家对周期行业的贝塔的预期在提高,二三线的公司也能涨起来,只要能涨价,它们的EPS会大幅上涨。
根据公开披露的定期报告,比如我们在去年4季度增仓化工股,就是基于我们对宏观经济自上而下的分析,以及对化工产业链的深度跟踪研究。
首先,我们认为化工企业属于有价格属性的偏周期性质的制造业,主要表现在产品价格跟随全球经济周期同向波动,与油价关系尤其密切。因此,在投资这个行业时,我们首先要看全球经济向上的周期是不是确定,第二是要看供给端是否稳定。经济复苏的趋势已经确定,化工企业也在过去几年经历了供给侧改革,龙头企业市占率大幅提升,拥有高效的产能和成本控制能力,并且开始做产品多元化布局。
其次,在化工、有色、钢铁等周期行业中,化工是周期之王。一方面,随着全球经济复苏,所有周期类资产都能够享受到产品涨价带来的弹性;但有色、钢铁的成本优势极大依靠资源禀赋,而化工行业有一个非常重要的“工艺包”概念,即可以通过建立技术壁垒获得成本优势,进而获得超额利润。

我们将继续坚持以产业研究为基础,追求投资的可复制性、可跟踪性和前瞻性,在符合产业趋势的正确赛道上投资较为优秀的公司,并持续保持密切跟踪,根据公司基本面的动态变化来做持仓调整,力争为投资者获取持续的超额回报。

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发表于 2021-02-23 11:11:05
发表于 2021-02-23 11:14:15
只要2点30分广发高端跌,我就坚决的,再次买进去。我相信,有追梦锅坐镇,这个只能赚,大赚!
发表于 2021-02-23 13:33:03
今天加
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