23年一季度行情呈现剧烈的轮动与分化。一月份在疫情管控放松、经济复苏预期、人民币升值等多重因素推动下,大盘成长股表现最佳;进入2月份,随着国外与国外在人工智能科技产业的持续创新成果展现,资本市场对通信、计算机、传媒、电子等tmt板块呈现出极高的热情,投资者不断研究寻找新的技术革命可能带来的受益方向,诸如算力、内容等方向不断被挖掘。而另一面,如新能源、军工、食品饮料等过去几年机构持仓较多的板块被不断降低仓位配置。整体总结看一季度板块间的分化就是冰火两重天。
我们在该区间段对组合的想法如下,一是主观上积极学习拥抱新技术,用开放的心态理解认知并推演新技术可能的受益受损方向。当前技术浪潮的变化日新月异,信息密度极大,我们争取在其中找到自己能理解并拿的住的品种方向,反映在组合上我们主要增加了电子和通信的仓位,并希望进一步找到应用端的实质性杀手级产品;二是不放弃对“老”产业品种的坚持,我们看到tmt浪潮对如新能源、医药等其他板块的资金抽水,这里面不少股票的估值性价比已经非常之高,只不过短期眼球效应不高,我们会对这类股票进行更严格的筛选,该逆风持有时还是要坚持持仓。
二季度预计投资者重点关注的方向有几个:首先还是新技术创新程度的深化,尤其如何往深层次演进,不仅是降本增效,更重要的是跑通商业模式;二是经济复苏进度,经历过预期的起起伏伏,我们会观察是否有进一步的政策落地;三是类似国企改革的进展,我们已经看到不少国企在治理改善后出现非常积极的业绩改善,后续这一变化是否还有扩散值得跟踪。