报告期内,出行、旅游等逐步回归正常,但客单价不及疫情前同期水平。收入预期的下行和结构性失业导致消费者信心处于低位,消费增速未回到疫情前水平。汽车消费在前期政策推动下出现一定透支,商品房销售持续疲软,导致汽车、家具和家电等耐用品消费表现不及市场预期。受外需增长的不确定性、国内需求不足的制约,企业盈利恢复面临一定困难,固定资产投资动能相对较弱,制造业投资增速持续回落。海外主要经济体制造业的收缩,导致出口面临较大压力。整体看,国内经济呈现弱复苏态势。
报告期内,本基金行业配置相对保持均衡。由于经济处于弱复苏态势,与经济复苏相关的机械设备、建筑装饰、交通运输和化工等行业存在盈利修复不及预期的风险,在报告期初减少相关行业持仓比重。其次,考虑到电力设备、食品饮料和医药生物等行业中,部分细分板块的行业景气度处于高点,减持相关行业个股。另外,考虑到传媒、计算机、电子、通信和商贸零售等景气度开始上升,且估值相对低位,在报告期内持续增加持仓比重。最后,在二季度末,考虑到汽车、电力设备和机械设备等行业估值已经合理,且细分板块悲观预期已经充分释放,重新在相关行业寻找估值与景气度匹配个股进行投资。另外,关注国防军工、纺织服饰和家用电气等行业投资机会。