前两天，参加了天天基金组织的一场调研活动，本次调研的是博时基金的沙炜，查了一下他管理时间最长的博时丝路主题股票基金，不查不知道，一看还真的是吓一跳，是一只名副其实的“长跑的基金”。

从时间上来看，这只基金成立于2015年5月22日，时间点其实并不是很高。熟悉那段行情的人应该都知道，那时候刚好是牛市的顶部，也就是市场最为疯狂之时。

投资时限长一些的人都知道，在市场高估时做投资，实际上并不是很容易的事情，往往需要面临很多的挑战，比如说找不到可下手的股票，建仓时间会被拉长，这就会对后期的投资造成比较大的困扰。

但是，从实际的业绩表现来看，博时丝路主题股票基金不仅取得了较好的表现，而且相对于市场而言，有着较高的超额表现。从成立以来，博时丝路主题股票基金的收益为114.60%，而同期沪深300和股票基金指数的收益分别为-7.35%和22.20%，超额非常的明显。

很多基金的总收益虽然很高，但可能是某时间段取得的，是依靠压住某一风格或者行业，稳定性和持续可能并不高。分年度业绩来看，博时丝路主题股票基金不仅长期业绩很好，年度收益也是很稳定的，其过往每年业绩表现均超越大盘，显示出较强的超额收益能力！

从2015年至2021年的七年内，每年都能够跑赢上证指数，在上涨阶段时，能够跑出很高的正收益；在下跌阶段时，跌幅要比上证指数跌的少。统计了一个数据，在2015年6月30日前成立的全部基金共2461只（A\C分开计算），能够满足2015-2021年每年均跑赢上证综指的基金实际并不多，全市场只有仅86只。

我们都知道，时间的复利价值是很强大的，就是每次一点的精进，最后在时间的作用，会产生意想不到的结果。博时丝路主题股票基金就是如此， “牛市跟得上，熊市跌的少”，通过这种日积月累的点滴超额，最后跑出了非常优秀的业绩。

与被动型指数基金所不同的是，主动基金的业绩更看重基金经理的主动管理能力，尤其是择股和择时的能力，以及投资组合的配置能力。过去，博时丝路主题股票基金之所以取得如此优秀的业绩，离不开沙炜的主动管理能力。

沙炜是北京大学理学学士，中科院硕士研究生，妥妥的学霸一枚。他有着13.9年的证券从业经验，其中7.2年公募基金管理经验。投研经历上，沙炜曾先后负责钢铁、化工、有色、建材等上游原材料行业的研究，2010-2015年任研究部周期组组长。2017年起至今任博时投研一体化小组周期组组长，现在是博时权益明星中生代灵魂人物。

由于沙炜是看周期行业出身的，对于宏观经济比较敏感，不是纯自下而上的，在投资策略上，采用自上而下和自下而上相结合的，会紧密的跟踪宏观数据，并根据不同的经济情况，做相应的资产与行业配置。同时， 又会从中观的产业中期景气度出发，坚持长周期视角，买入长期成长空间明确、有深护城河、管理层能力强、份额扩张能力强的好公司。

在投资组合的构建上，沙炜会从行业配置、交易策略和个股精选这三方面出发，使得组合能在市场上涨时扩大收益、在市场下跌时控制回撤，更好地实现长期投资的“能守善攻”。总结起来就是，组合不会太过于极端，会在均衡的基础上偏向成长 。

从过往的历史持仓数据来看，博时丝路主题股票基金是采取的是“传统行业+科技成长”并重的。其中，传统行业的占比大概在30%-50%之间，科技成长的占比在20%-30%之间，余下的仓位会配置在金融、消费等行业上。

实际上，这种均衡偏成长的投资策略，是博时丝路主题股票基金跑出来的重要原因，最后成为顺利穿越了市场牛熊的“长跑健将”，而且波动率也要比同类产品小的多，持有体验也是比较好的。

在当前时点，由于各种原因，市场处于震荡调整中，所以不少人都是相对比较悲观的。但是沙炜却相对比较乐观，他认为以一年的维度来看，未来经济终会向潜在合理水平回归，地产的供给重塑、疫情影响的弱化等等，或许还需要时间，但终会到来。

与此同时，沙炜还认为，过去一段时间的持续调整，使得当前市场的估值处于相对低位这也给我们提供了较好的投资机会。具体的行业来看，产业升级是中国经济最重要的发展方向，硬科技方面的投资机会较多，比如电力设备、半导体、军工、汽车等产业。