博时丝路主题股票A（001236），一只规模变化不大的基金，从成立至今，大部分时间，都在20亿到10亿之间徘徊，一度到了10亿以下。从规模的情况可知，这是一只默默无闻的基金。

拉出成立6个完整年度的业绩，每年比同类平均水平，领先那么一点点（除了2020年领先稍微多一点），连续6个年度，全部领先于平均，其实是相当不容易的。根据相关统计信息，达到这个水平的偏股型基金，全市场几千只产品中，不超过10只。

从这个数据来说，此基属于非常优秀之列了，为何一直无人问津呢？基民喜欢短期业绩耀眼的基金，前几个年度的冠军，个个涨到几百亿的规模。一年收益率翻倍的基金，投资者也是趋之若鹜。像这样每年业绩平平的基金，谁会有兴趣呢？每次复盘基金，都能照见人性的影子。

2015年5月22日成立的，至今天2022年11月23日，刚好7年半的时间，收益率81.80%，七年半都没有翻到一倍呢，这还算长跑能力优秀的基金吗？

绝对数据，掩盖了太多的真相。2015年5年22日，正处于如火如荼的大牛市之中，那个时候运行至今的380只股票型基金，平均收益率才8.23%。多么吓人的平均收益率？如果不幸买在大牛市的高点，7年半差不多白玩了。如果幸运的买到了这只基金，还能有81.80%的收益率，算是不幸之中的万幸了。每次复盘到这样的平均数据，我都暗暗心惊！

流水不争先，争的是滔滔不绝。这是一只非常典型的每年业绩中不溜儿，累计业绩却遥遥领先的例子。

每年的市场风格都不同，连续6年不落后，极为不易。大多数优秀基金经理，都有某一两年落后于平均水平的时候。像这样每年不落后的经理，最为常见的是中观均衡的配置风格，传统周期与科技成长都不落下。

沙炜经理自述的投资框架：

自上而下判断宏观和政策方向，寻找经济和市场的主要矛盾，理解市场风格，确定市场主要方向。宏观权重大概20%-30%。坚持长周期视角，自下而上精选优质成长个股，买入长期成长空间明确、有深护城河、管理层能力强、份额扩张能力强的好公司。看重产业中期景气度，和长期成长空间与竞争格局。规避长期通缩、无变化或格局不确定的行业。对于重点行业，深入研究和跟踪全产业链上下游，寻找供需矛盾最突出、格局趋势明确的环节。

这是一种典型的自上而下与自下而上相结合的中观配置风格。

沙炜：北京大学理学学士，中科院硕士研究生。13.9年证券从业经验，7.2年公募基金管理经验，如今已成为博时权益明星中生代灵魂人物。2008年7月加入博时基金研究部，先后负责钢铁、化工、有色、建材等上游原材料行业的研究，2010-2015年任研究部周期组组长。2017年起至今任博时投研一体化小组周期组组长。

长期从事周期研究的工作，使得沙炜经理的能力圈较为广泛，覆盖钢铁、化工、有色、机械等传统行业，也覆盖了医药、电子、新能源、食品饮料等成长型行业，整体分布较为均衡。这也是他连续6年跑羸平均水平的重要原因。

有才就像怀孕，藏是藏不住的。长跑能力优秀的沙炜经理，近两年逐渐得到了机构的认可，博时丝路主题（001236）的机构持仓占比，近两年持续上升之中。

2022年已经只剩下一个多月的时间了，目前此基2022年的收益率：-19.38%，同类平均：-19.46%。第七年能否继续跑羸平均水平呢？让我们拭目以待吧。

$博时丝路主题股票A(OTCFUND001236)$

$博时优质鑫选一年持有期混合A(OTCFUND013797)$

$博时研究臻选持有期混合A(OTCFUND009740)$

#天天基金调研团#

基金有风险，投资需谨慎。基金的过往业绩及净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。投资前请认真阅读本基金基金合同和招募说明书等法律文件，充分了解本基金详情及风险特征，根据自身风险承受能力选适配产品理性投资。本文仅供参考，不提供任何投资建议。