3000点是A股的国民心理防线。一过了3000点，基民股民的士气马上气象一新。毕竟十五年来，A股在3000点上下求索不下五十次，在其中获取了正收益的大有人在。

就以基金来说，2008年6月12日、2010年4月19日、2015年8月25日、2018年6月19日、2020年2月26日是令投资者印象最为深刻的五次“3000点”，在这五个阶段，偏股型基金的平均收益全部为正。业绩翻倍、翻两倍的基金数目都有三位数，已经到了只要不乱卖，就不会赚不到钱的地步。

换个角度说，3000点也可谓是投基的“不败之地”了。

眼下，我们就站在这个“不败之地”上，话说接下来又该怎么投呢？

眼下这个3000点，相比之前更具“含金量”

说3000点是“不败之地”，是因为在这个点位，A股的估值性价比会比较高。

很多人投资时会关注股票和指数的估值并倾向于认为，在盈利增长稳定的情况下估值“便宜”的预期涨幅也会更大。但实际上，相对的低估值只是提供了给股价提供了一些安全空间，但并不是上涨的充要条件。

要评估当前点位“含金量”，更需要看的是当前的股指估值在历史上处于什么分位。

根据太平洋证券研报整理：截止11月12日，沪深300的PETTM11倍，处于2008年以来17.09%分位数，中证500的PETTM23.32倍，处于历史16.89%的分位数。

A股市场的风险溢价水平越小，市场的风险偏好越高，股市上涨的动力也就越大，风险溢价往往和指数呈非常明显的负相关性。对比指数自身风险溢价均值水平，

历史上并非每次回到3000点都具有如此的风险收益比。

好了，确定“含金量”只是第一步，更要紧的是，下一步怎么操作？

选择与低调理性为伴，期待更平稳的投资体验

就当前来看，A股估值已经达到2018年底的水平，站在一个理性人的立场上，我们有理由相信目前的经济局面终会向潜在合理水平回归，投资市场的整体风险偏好有望持续提振，眼下的反弹行情可以期望持续一段时间。

但是这个过程从来都不是平均的，就正如近两周的涨幅榜上风光，跟从年初至今比起来，又不全是一回事一样。

要做中长期规划，自然要比这个看得更久一点。如果自己做不到，就要选择一个能够同时维持理性与低调的专业投资人，替自己把好这个关。

就我来看，也不必看那么久。自2015年以来那一波“绝顶”震荡下来，中小盘牛、上证50牛、大盘成长轮番牛过来，6年下来，满足2015-2021年每年均跑赢沪指、成立于2015年6月前的基金仅29只。其中成立于2015年5月22日的博时丝路主题就是其中之一。博时丝路主题在不同市场风格下都能表现稳定，碰到下跌市时，博时丝路主题明显跌得少；碰到上涨市时，能大幅跑赢市场及同类。

以上种种，说明基金经理拥有极强的市场适应能力，但是它的基金经理沙炜，又相当低调。沙炜的低调，体现在他对于“均衡成长”的看重上。均衡，一是个股均衡，沙炜持有的个股较为分散，他没有押注单一个股的习惯；

（数据来源:表格数据来源基金中报、年报，其中PE、PB值的时间为中报/年报当日，截至2022年6月30日）

二是行业均衡，在行业的选择上，沙炜不押注单一赛道，而是几个相关性较低的行业之间均衡持有。

沙炜追求的，是组合能在市场上涨时扩大收益、在市场下跌时控制回撤，更好地实现长期投资的“能守善攻”。正如他自己所言，不会盲目去追求涨得好的公司，而是更偏好去精选最靠谱的企业。靠谱的企业即使经历经济环境或行业发展受阻的考验，依然能够活下来、活得不错。

说实话，这样的投资人，我是有兴趣看他在这个整体风险偏好持续提振的“不败之地”上怎么推进展开的。

用均衡成长，锁定中长期投资

我对沙炜的一个预期是，他会把“均衡成长”这个行之有效的策略继续发扬光大下去。

这个判断首先是基于他的能力圈来的，沙炜2008年加入博时基金研究部，担任过研究部周期组的组长，先后负责过钢铁、化工、有色、建材等上游原材料行业的研究，覆盖了整个周期行业。在他比较擅长的传统行业里，沙炜挖掘出过不少优质成长股，尤其是化工、有色、石油石化等涉及到新材料的领域。与此同时，他也从没有放下过对于科技成长的追逐。要把这两个相关性较小的领域都兼顾到，沙炜的首选必然是均衡。

从他正在发行的博时阿尔法回报混合A（A类016976，C类016977，12月5日起认购）来看，他会坚持均衡成长这个路线的判断基本上是没错了。

说实话这也符合当前形势。首先，长远来看，中国经济和政策最重要的发力方向必然是产业升级，科技成长是硬道理，这就把包括电力设备、半导体、军工、汽车等产业及相关上下游包括机械、化工、有色等行业囊括在内。从他既往的思路参考，为了守住一个“稳”，去布局消费、周期等 长期方向中选择质地较强、基本面向上弹性较大和且有估值优势的优秀企业又是必不可少的。

这就是沙炜自己说的，“围绕可能的复苏方向，按照长期成长的标准，在优势产业中，积极寻找投资机会”。

研究看长远，确保成长空间可见，行业在3-5年内有明确的成长趋势，企业在中长期具有可预见的向上空间。配置看市场，顺应经济和政策趋势的方向，做好风险对冲。

今时不同往日，远见卓识必须有稳字当先扶助，这在当下我觉得就是万全之策了。

市场有风险，投资需谨慎。

$博时丝路主题股票A(OTCFUND001236)$$博时军工主题股票A(OTCFUND004698)$$博时阿尔法回报混合C(OTCFUND016977)$