随着新能源车国内外政策利好、国内龙头企业竞争力持续增强，新能源车板块近期持续领涨。然而，这样的上涨行情也让一些“恐高”的投资者产生困惑：新能源车现在还能跟投吗？行情还能涨多久？…针对这些问题，申万菱信新能源汽车混合（001156）基金经理任琳娜就来为大家深度解读解读～

活动原帖地址=>>#大咖秀# 新能源车基金，“上车”还来得及吗？

任琳娜，申万菱信新能源汽车混合基金经理。超10年新能源汽车行业研究经验。申万菱信新能源汽车混合基金经理,。旗下新能源车主题基金是全市场第一只主动管理型的新能源汽车主题基金（成立于2015年5月7日，数据来源：东财Choice），具有资深的行业研究经验，善于通过上下游产业链对新能源车行业进行整体全面的专业分析与投资布局，精选真正具有投资价值的行业牛股。

首先我们聊一下电池技术路径问题。相信大家都关注过2月份媒体报道的特斯拉采购宁德时代“无钴”电池，以及特斯拉计划4月份电池日的事件。

新能源汽车行业在过去半个月经历了较大幅度的波动，相信各位投资者们一定十分关心行业最近究竟有什么变化。在这里我们和大家就新能源车行业技术路径、国内外情况的变化分享一下我们的观点。

关于宁德时代“无钴”电池。宁德时代目前的成熟产品主要是两个技术路线，一个是镍钴锰三元电池，一个是磷酸铁锂电池，从宁德时代目前产品现状可以推测，特斯拉向宁德采购的电池如果是不含钴的，那么大概率就是磷酸铁锂，磷酸铁锂电池是一个成熟产品，并非新兴事物，建议投资者们不必过于纠结于标题博眼球的媒体报道。

关于特斯拉的电池日。特斯拉电池新技术的情况，到目前为止并没有看到官方信息，市场都是基于Tesla过往积累的专利技术在做推断，具体情况还需要等到特斯拉四月份的电池日才能正式定调。但是我们想强调两点：第一点是技术的进步，从技术的提出到具备经济性再到量产，是需要一段较长的时间去反复验证的，此外动力电池是一个技术不断进步革新的高科技行业，我们相信除了特斯拉，其他的电池企业也在大力的进行研发。我们想着重强调第二点，电动车的三大系统，也就是通常大家说的三电系统，指的是电池、电机、电控，电动车的构成，不仅仅是动力电池，电池也不仅仅只有正级，正级里面不仅仅只有钴。新能源汽车行业有足够长的产业链，足够多的的参与者，技术的进步带来的是终端车辆整体产销规模的扩大，我们相信在这个过程多数企业是受益的。

1、2月份国内新能源汽车销量的同比大幅下降，欧盟各国1、2月份新能源汽车销量则大多录得可观的正增长，尤其是渗透率较低的国家和地区，市场担忧未来一段时间欧洲新能源汽车的销售会受到影响。我们认为无论国内还是国外，行业的冲击均是短期一次性冲击，且需求只是被延迟而非消失。国内而言，补贴政策的趋向温和是2020年新能源汽车销量的重要支持。国外以欧洲为例，碳排放政策对需求将起到强有力的支持作用：欧洲各国均针对碳排放制定了相关的政策和目标，其中欧盟的排放标准最为严苛，欧盟法规定未达到预订目标的车企将面临高额罚金，欧盟的碳排放法规2020年开始执行，在此影响下，车企的电动化趋势加速，开始大力推行电动车，随着下半年车企电动车新车型的密集推出，对燃油车的替代作用将进一步加速。

至于油价，历史上油价起起伏伏，也曾经经历过从2014年高点的120美金一路下跌到2016年20多美金的情况，但在这个过程当中，全球新能源汽车的销量依然录得了高增长。这是由于本身新能源汽车代表着汽车行业技术进步的大方向，是汽车智能化的关键载体，尤其目前全力推进电动化几乎已是全球主流车企的共识，短期的事件性影响并不会改变行业长期的运行方向。

综上，我们相信新能源汽车板块受到上述几个事件的影响是短期的、有限的。展望未来，产业可能还有波折，行情也会震荡。但巨大的市场空间，不可逆转的全球电动化趋势，和无可争议的中国供应链优势，让我们对行业充满信心。

@留晴1219：新能源汽车板块能否延续前期的强势？

@申万菱信基金经理任琳娜：其实这两个月可以看出新能源汽车行业受的影响是相对较小的，需求只是被推迟，但并不会消失。按照之前的规划2021年开始国内新能源汽车行业将取消补贴，但在政策趋向温和的背景下，预计会有其他扶持政策接力补贴政策。此外未来行业的成长不仅仅只看国内，需要看全球趋势。

“新基建”和医药板块的关注度提升和新能源汽车长期趋势看好并不矛盾。

最后，2020年新能源汽车行业的核心影响因素是全球电动化趋势并叠加国内外政策的边际向好。无论是石油下跌或是事件导致的额全球股市震荡，这些短期的、有限的事件并没有没有使得新能源汽车行业爆发的趋势发生变化，我们甚至还观察到了全球电动化加强的迹象。展望未来，产业可能还有波折，但但巨大的市场空间、不可逆转的全球电动化趋势，和无可争议的中国供应链优势让我们对这个行业充满信心。

在这样的行业背景下，建议投资者们适度忽视二级市场的短期波动，聚焦于新能源汽车行业2020年全年以及未来更长时间段内的长期投资机会。相比于波段操作，我们更加推荐买入并持有的投资策略。

@HQNIHAOMA：2020年新能源汽车会成为年度投资主线吗？在震荡整理的行情下您如何控制大幅回撤？

@申万菱信基金经理任琳娜：申万菱信新能源汽车混合(001156)是市场上第一只主动型的新能源汽车基金，我们在这个板块上已经布局多年，尽管中间有过波动，但我们持续保持对行业的深入跟踪研究。

2015年的时候新能源汽车在国内其实还是个刚起步的产业链，相关政策也不完善，加上车辆续航、成本等问题，整个行业在过去今年是摸索着前进的。好比一个新生儿成长过程难免摔跤，但是经过几年全行业的共同努力，现在已经脱离新生儿阶段，开始步入成长期。2020年是全球范围内新能源汽车成长启动的元年，我们看好新能源汽车行业未来的长期大趋势。

在新能源汽车的投资方面，我们看未来几年新能源汽车行业是全产业链的百花齐放共同成长，但目前各环节的竞争格局还未完全稳定，在行业整体盈利能力向上的大背景下，不同企业之间仍进行着优胜劣汰的过程，每个细分领域都有相对较强或者较弱的公司，每个公司的技术进步、客户拓展等各方面都是动态变化。因此申万菱信的新能源汽车投研团队在选股上倾向于在深度研究、密切跟踪的基础上自下而上精选个股，并根据综合考虑各产业链环节、各企业竞争格局的变化，结合业绩增速和估值水平等进行持仓结构的调整。

@管生琴：我投资该板块，应该是选择逢低加仓呢？还是开启定投模式呢？

@申万菱信基金经理任琳娜：股票的估值水平和是企业（以及行业）自身基本面相匹配的，这个基本面不仅仅包含短中期业绩，更需要考虑长期成长空间。

无论是新能源乘用车还是燃油车乘用车，本质上都是车，在很大程度上二者的需求是相互替代的，新能源车未来目标是在较大幅度上替代传统燃油车。2019年全球乘用车的销量超过6500万辆，新能源汽车的销量不到250万辆，这个数量级的差距显示了新能源车目前还处于刚刚起步的阶段，潜在市场空间非常巨大。新能源汽车是未来三到五年的战略配置资产，所以我自己本人也是申万菱信新能源汽车基金的持有人，目前依然坚定持有。

@跌出来的基会：新能源汽车的充电问题是个人比较关注的，不能及时充电将很大程度上影响新能源的渗透率，不知道您对于这个发展如何判断？

@申万菱信基金经理任琳娜：事实上这几年电池的技术进步非常明显，目前市场上有不少续航大于4、500百公里的车了，也有几款超过600公里的，里程焦虑问题已经获得了很大程度的缓解，在行业龙头技术进步的引领下，这几年电池循环寿命也有很大的提升。

续航和寿命之外还需要性价比，也就是您提到的成本。我们知道在2017年上游原材料锂、钴价格高企，电池产业链压力很大，过去两年锂、钴价格大幅下跌，产业链成本压力已经缓解很多。电池企业也在不断研发，技术进步和降成本是并行的。今年四季度会看到全球范围内大量电动新车型推出，其中不乏续航里程较高且价格适宜的车型，这说明在降成本这一问题上也已经有质的进步。

@股友mn7sMf：未来，新能源汽车的发展趋势是什么？

@申万菱信基金经理任琳娜：新能源汽车行业的产业链很长，有很多的细分环节，从我个人而言，谈不上喜欢或者不喜欢哪个细分领域，我不太主张去把不同的细分领域进行横向比较，因为不同环节的盈利模式、供需结构、成本构成都有很大的区别，也导致了处于不同环节的企业业绩增速和估值水平的差异。我个人更推崇精选个股，每个公司的技术进步、客户拓展等各方面都是动态变化，综合考虑这些变化并结合业绩增速和估值水平进行选股。

申万菱心新能源汽车基金是灵活配置性积极，灵活配置性基金的产品仓位区间是0-95%，我们会密切跟踪行业情况，根据行业基本面的变化来调整仓位和持仓结构情况。

@股友sVVYq8：石油大战开启，油价暴跌！是否影响新能源车行业？

@申万菱信基金经理任琳娜：关于油价的问题，我看还是有不少投资者朋友一直在留言提问，我就再统一就石油问题进行一下分享：

从历史上看，油价一直起起伏伏，也曾经经历过从2014年高点的120美金一路下跌到2016年20多美金的情况，但在这个过程当中，全球新能源汽车的销量依然录得了高增长。这是由于本身新能源汽车代表着汽车行业技术进步的大方向，是汽车智能化的关键载体，尤其目前全力推进电动化几乎已是全球主流车企的共识，短期的事件性影响并不会改变行业长期的运行方向。