从A股过往牛市演进过程来看，第一阶段往往是短暂而迅猛的普涨行情。然后进入分化，中长期的市场主线将会逐渐浮现出来，这将是比普涨行情更宏大的机会。针对这个问题，之前做过分析，我们认为新质生产力具备成为市场主线的潜力。
新质生产力讲究以颠覆性技术改变现有格局，预期收益空间很有想象力。但作为高成长、高弹性的资产，如何在投资过程中降低波动、获得良好的投资体验，这是需要认真思考的问题。通过严格的筛选之后，我们为大家挖掘出四只重点布局新质生产力方向的均衡成长型基金：华安媒体互联网混合、万家新兴蓝筹灵活配置混合、景顺长城远见成长混合、华商润丰灵活配置混合。
一、华安媒体互联网混合
华安媒体互联网混合自2015年5月15日成立，胡宜斌自2015年11月开始管理。基金成立至今收益率为143.20%，跑赢同期业绩比较基准151.34%。（来源：基金定期报告，截至2024.6.30）
胡宜斌在担任研究员时主攻TMT（通信、媒体和科技）等成长领域，2015年5月加入华安基金，同年11月担任基金经理。管理的首只基金是华安媒体互联网，也是其成名之作。
从行业配置来看， 2017年胡宜斌坚守能力圈，以计算机、电子、电力设备（即新能源）为主。2018年全年沪深300收跌25.31%，而该基金重仓逆势上行的通信行业，获得罕见的正收益。2019年A股演绎结构性行情，基金重仓走势较为强劲的电子和计算机行业，全年获得101.7%的收益。2020年市场主线切换，该基金重仓的TMT等行业表现一般。（来源：Choice、基金年报）
2020年底至2022年上半年，配置由集中走向分散均衡，增持较多非成长行业，比如社会服务、交通运输、公用事业等。尤其是逆势走强的红利类资产，有效缓冲了市场调整带给组合的冲击。2022年下半年以来，再次将调整至低位的电子、计算机和传媒等行业作为集中配置的对象，尤其是2023年2季度上述三大行业持仓达到了85.08%，充分捕捉到当时的AI（人工智能）行情。2024年依旧以上述三个行业为重点持仓，在9月底的A股大涨行情中净值直线拉升。
可见，胡宜斌行业配置思路灵活，当进则进，当退则退。能力圈已拓展至全市场，以TMT等成长行业为主，也会择机配置稳定性较强的行业，在成长风格不占优的行情环境中也能稳住净值。
从华安媒体互联网个股持仓来看，其调仓频率较高，每季度前十大重仓股都会有几个新面孔。目前，个股持仓从集中走向分散。前十大重仓占比从原来的70%降至目前的40%左右，单只个股持仓占比一般不超过5%。
综上，胡宜斌始终进行投资框架升级，从早期的集中投资逐渐转向“杠铃策略”，从高锐度转向高适应性。“杠铃策略”同时配置新兴行业和传统行业，既能捕捉未来高景气带来的上涨，又能用低相关资产来对冲阶段性波动。
胡宜斌所在的华安基金在业内被称为“养成系”平台，培养了不少优秀基金经理。比如“硬核科技达人”李欣，有电子行业实业从业经验，在半导体、计算机、通信等领域深耕多年。他管理的华安智能装备主题股票、华安科技动力混合在2024年9月24日至10月8日的反弹中，净值上涨弹性较大。价值型的选手孙澍，擅长挖掘中特估、红利领域的投资机会。量化选手张序，采用“行业轮动+多因子选股模型”进行成长股投资。
二、万家新兴蓝筹灵活配置混合
莫海波自2016年1月万家新兴蓝筹灵活配置混合成立时开始管理，至今任职回报为343.45%，跑赢同期沪深300指数307.43%。（来源：Choice，截至2024.10.8，下同）
莫海波有14年研究及投资经验。2010年入行做研究工作，曾做过追求绝对收益的券商自营，2015年加入万家基金，同年5月开始担任基金经理。
从万家新兴蓝筹的行业配置来看，2016年持仓以金融地产、建筑装饰、机械设备等为主，重在防御。2017年上半年以新能源为主，获利颇丰，年底开始减仓落袋为安。2018年下半年至2021年上半年，由防守转向进攻，大幅加仓调整至低位的新能源，充分捕捉结构性行情。2021年3季度至2022年减仓新能源，加仓低估值防守类资产（如农林牧渔、煤炭），重点做防守。2023年下半年至今，以AI（人工智能）为投资主线，重仓相关的计算机、电子、通信等行业。期间AI曾持续调整，但仍坚定持有，直到2024年9月底A股大涨，凭借AI的高弹性，净值创出了历史新高。
可见，莫海波对于行业机会把握比较精准，交易时点选择偏左侧，一般都能够做到低位买入、高位卖出。他会避开拥挤的赛道，每年选择1个至2个主流行业进行重点配置，所选定的行业往往是经过长时间大幅度下跌，估值达到历史底部区间，市场关注度低，基本面正在发生向好变化。
从万家新兴蓝筹的个股持仓来看，以行业龙头股为主，持股相对集中，会根据行情变化灵活调整，前十大重仓股占比在50%-75%之间波动。
从回撤控制来看，万家新兴蓝筹表现大幅优于沪深300。比如2021年，A股由年初的上涨转为持续下行，万家新兴蓝筹净值逆势上行，在9月13日创出了历史新高。2022年，A股延续调整，万家新兴蓝筹净值保持平稳走势。
综上，莫海波通过自上而下进行宏观研究和行业选择，采用逆向投资策略，低位时左侧买入，构筑足够的安全边际，高位时左侧卖出，不去挣“最后一枚硬币”。他将此前做券商自营时养成的绝对收益思维完美的应用到了公募基金的管理中，注重回撤控制，是一位善守能攻的成长型选手。
三、景顺长城远见成长混合
孟棋自2024年2月开始管理景顺长城远见成长混合，至今任职回报为34.47%，跑赢同期沪深300指数1.48%。
孟棋曾任券商研究员、保险资管研究员、社保组合经理助理等，2019年5月开始担任基金经理，2022年加入景顺长城基金。
从行业持仓来看，孟棋自2024年2月接手后，就将重仓方向从医药生物、家电等转向了电子、传媒、通信和计算机这四个AI相关的成长赛道。比如2024年2季度该基金对上述四个行业合计持仓达到69.06%，提高了进攻性，在9月底开始的这波反弹中收益亮眼。此外该基金还保留了少量医药、家电等非AI相关行业的持仓。
可见，孟棋在行业配置上聚焦创新成长、制造升级等方向，但也会进行适当的分散。在重点布局某个领域时，会分散投资于多个相关行业，也会持有和布局主线相关性较低的行业。
从景顺长城远见成长个股持仓来看，以大市值股票为主，龙头特征明显，比如电力设备行业重点持有亿纬锂能、宁德时代等，电子行业重点持有立讯精密、中芯国际等。
在个股选择时他追求的是确定性。第一个是成长的确定性，不参与从0到1的高成长、高波动阶段，聚焦从1到无穷的稳定成长阶段。第二个是业绩确定性，重点寻找能够参与全球AI、智能汽车、人形机器人等产业链的配套型企业，具备成本、高效益、灵活性等特征，容易获得较为稳定的业绩。第三个是发展空间的确定性，偏好“消费+科技”属性的企业，新能源汽车，是家庭的重要消费品之一，技术升级迭代往往能够催生新的消费需求，打开发展空间，比如比亚迪等。
综上，孟棋采用产业研究框架，进行行业布局时讲究适度集中，通过不同行业的低相关性降低组合波动，筛选个股时将确定性、业绩、估值放在景气度、市场情绪、想象空间的前面。
四、华商润丰灵活配置混合
胡中原自2019年3月开始管理华商润丰灵活配置混合，至今任职回报为146.75%，跑赢同期沪深300指数136.25%。
胡中原2014年毕业后加入华商基金，曾任债券交易员，后从投资管理部转入固定收益部，2019年3月开始担任基金经理，是公司内部自身培养的选手，是公募少有的同时有固收和权益投资经验的成长型基金经理。
从华商润丰的持仓来看，会对股票和债券持仓进行灵活调整。2019年胡中原接手华商润丰后，逐步将股票持仓从2019年1季度的9.54%提升至2020年3季度的82.63%，把握了2019年和2020年的结构性行情。2020年4季度降至64.5%，2021年1季度降至62.27%，后续维持约40%的股票仓位直到2023年底，较好的规避了股市的持续下行。2024年1季度和2季度快速提升仓位至80%以上，抓住了9月底A股的全面普涨行情。
可见胡中原进行大类资产配置的能力较强，能够在股市行情来临时加仓，在行情接近尾声的时候进行降仓。
从行业配置来看，持仓较为分散，每个阶段会对一两个行业进行重仓，并及时的进行仓位调整。比如2021年下半年开始重仓新能源，抓住了大行情。2022年下半年开始减仓新能源，同时将重仓方向转向了交通运输等具备高股息特征、防御性较强的行业。2023年上半年，开始重点布局AI方向，提高了传媒、通信、电子等相关行业的持仓，在9月底的普涨行情中具备较高的业绩弹性。
可见，胡中原关注的行业有两大类，一类是偏成长性的行业，对于需求快速爆发或技术革命性进步带来景气确定性上行的行业，会考虑右侧趋势投资。一类是偏成熟的行业，选择行业周期处在底部、股价也处在底部的时机进行左侧布局。在行业配置时，控制单一行业的投资比例，配置相关性较低的多个行业进行组合回撤控制。
综上，胡中原采用大类资产配置策略，根据行情冷暖调整权益和固收配置比例，根据行业景气度、性价比进行行业轮动，主要追求市场层面和行业层面的贝塔收益。
五、结语
新质生产力相关股票具备较高的成长性，预期收益空间非常有吸引力。其投资难点在于“一低一高”。一低指的是确定性较低，依赖对于未来的判断；一高指的是波动性较高。所以，净值稳中有升的均衡成长型基金，更适合普通投资者用来布局“新质生产力”主题机会。
文中介绍的四只基金正是其中的代表。基金经理不会只看成长股的预期回报空间的大小，而忽视估值过高、基本面不稳定等风险因素，会把回撤控制作为基金管理的重要目标之一，追求均衡成长。尽可能缓冲成长股投资中的波动风险，提升持有体验，让投资者放心持有。
声明：基金、基金投顾组合的研究、分析不构成投资咨询或顾问服务，本账号发布的言论仅代表个人观点，不作为买卖的依据。基金投资有风险，基金及基金投顾组合的过往业绩不预示其未来表现，为其他客户创造的收益，并不构成业绩表现的保证。基金投顾业务尚处于试点阶段，基金投顾试点机构存在因试点资格取消不能继续提供服务的风险。敬请认真阅读相关法律文件和风险揭示声明，基于自身的风险承受能力进行理性投资。
