#操作笔记#第5天，华夏亚债中国指数A(001021)为被动指数型债基，跟踪iBoxx亚债中国指数，成份券信用评级高、流动性好。聚焦高等级债，久期配置均衡！成立已有13年，境内现存最早的债券型指数基金！历史连续6年上涨，近1/2/3年均为同类冠军！

过去几年存单利率在8-9 月的季节性抬升使部分投资者担忧其短期风险，但2022 或是2023 年存单利率的超调都发生在资金利率中枢的系统性抬升，随后触发了银行负债压力的增大或是非银负债的赎回反馈。

当前央行仍然强调维持支持性的货币政策立场，骑牛看熊认为后续大概率不会通过收紧流动性来限制长端利率的过快下行，更重要的是当前非银机构的规模扩张更多来源于 居民与企业的存款搬家，央行同业监管措施的强化对此直接影响相对有限。

在8月政府债净融资创下1.84 万亿的历史新高后，9 月政府债净融资的规模可能也会达到1.27 万亿。如果根据年初赤字目标推算，四季度月均政府债净融资或降至约5400 亿元，明显低于Q3 的月均超1.2 万亿。即便在Q4 国债增发1 万亿，也不会造成政府债净融资规模的显著上升。因此，也不排除8-9 月政府债净融资规模的大幅抬升有为Q4 增发国债的考虑。但即便如此，考虑信贷需求偏弱，尤其是财政支出的进度较快，可能不会出现类似于2023 年Q4 财政存款持续位于高位的情况，如果央行无意使DR007 持续高于OMO 利率，后续存单一级大幅提价带动二级利率持续走高的概率不高。