国内宏观经济预期是2023年上半年资本市场运行最大的影响变量,其中春节是一个明显分水岭。节前市场对于疫后经济复苏抱有非常乐观的期待,带动了A股市场全面上涨。节后随着经济数据落地,市场对于经济复苏预期逐步下调,A股市场由普涨转为结构性上涨,同期海外AI产业蓬勃发展,带动了国内通信、传媒、计算机等TMT行业的估值修复机会。
在这个过程中,我们延续均衡成长的投资定位,但是在细分结构有所调整,整体与市场风格保持匹配。考虑到宏观经济运行压力,我们减少总量经济相关行业的持仓,与此同时,我们看好海外AI产业发展的需求增长,增配国内相关配套产业的优质公司。